乾貨，招股說明書入門（二）

第一節 釋義

第二節 概覽

第三節 本次發行概況

第四節 風險因素

第五節 發行人基本情況

第六節 業務和技術

第七節 同業競爭與關聯交易

第八節 董事、監事、高級管理人員與核心技術人員

第九節 公司治理

第十節 財務會計信息

第十一節 管理層討論與分析

第十二節 業務發展目標

第十三節 募集資金運用

第十四節 股利分配政策

第十五節 其他重要事項

第十六節 董事、監事、高級管理人員及有關中介機構聲明

第十七節 備查文件

科普之前。先說一下行業潛規則。

招股說明書，作為公司的簡歷。是一定有水分的。

好比你要去面試，簡歷上盡量要寫的好看，是一個道理。

招股說明書用白紙黑字描述了公司上市的時候的情況。

可以有水分，但是不能造假。

否則承擔的券商，就有責任。

所以真實性上可以信任，但是否自誇，你需要獨立分析。

言歸正傳,直接開始講內容

第一節到第四節，屬於形式。可看可不看。建議直接跳過。沒有任何價值。

如果你對這個行業極其陌生，比如你完全不了解基因技術是什麼。

要仔細閱讀一下，不然後面主業的優勢描述你完全看不懂。

隔行如隔山，對於冷門的化工，製造業配件，你baidu都不一定能看懂。

第五節就是歷史，你有興趣做個股挖掘可以看看人家如何奮鬥起來的。

這裡有一個細節是重點。那就是你可以從這個公司發展奮鬥的歷程，看出來管理人的性格。

他是在主業上精益求精，還是四處開花做成集團公司跨行業併購？

這是非常重要的信息。

如果是一個愛折騰的主，那後續拿到募集資金會如何？買買買。

這是我看的一個重點方向。

如果上市之前為了拼湊業績跨行業買買買，上市之後拿錢去做理財。

你覺得這個公司上市的目的是什麼？

第六節 業務和技術

這是本文的核心了。

也是你會不會讀懂這個公司的核心所在。

拿人做一個對比。

就是你有幾年工作經驗，拿過什麼證書，有什麼特長。

很好理解吧。

不要怕裡面有各種各樣你沒接觸過的行業術語。這些都不是重點。

重點是兩個

第一。市場競爭對手概括

第二。盈利模式

第一部分：

這裡我拿華大基因來舉例。因為這貨的招股說明書有614頁。怕不怕。

直接上手就啃硬骨頭。

那麼直接上圖，都是摘自招股說明書的原文。

這是競爭對手的描述。直觀明確。已上市的還會註明代碼。可謂貼心。

接下來的，就是自吹自擂的部分。

你要關注的關鍵詞是。

首個，唯一，最，這類的帶吹牛逼的字眼。

放心，核心競爭力的內容。

券商恨不得放大10倍字體給你看。可惜證監會不允許。

我來列舉給大家。

是不是。全是套路。

如果是第一個業內獲得榮譽的，你可以查詢對手獲得了沒有。或者唯一的。

這就是競爭優勢。

拋去自吹自擂的成分，當你看到一個公司有大量的業內第一成就的時候。

你應該了解到，這是一家好公司。這就是閱讀招股說明書的意義。

因為有很多冷門的，卻是細分領域排名第一的公司，不為人知。

對於我們做題材來說，一個細分領域的王者，是非常容易被市場認可的！

而你又做了功課，買入的時候就比別人自信，因為你懂基本面。

第二部分：

盈利模式。這裡的核心在於。公司未來的成長有沒有可持續性。

是不是在朝陽行業。還是一個傳統行業。

一個朝陽行業裡面的新秀，和一個夕陽行業的老將

做新股，你會選哪個？

繼續上圖

看到沒，你想了解的，招股說明書裡面都給你寫的清清楚楚。你只要翻一下就看到了。

根本不需要你絞盡腦汁去百度你自己不熟悉的行業。

那麼到這裡你會想到一個什麼研究方法？

要舉一反三嘛。

如果你要做一個行業的了解，剛好這個行業出了一個新股。

那麼這個新股的招股說明書，就是一份最好的市場調查報告。

明白嗎？還需要到處找資料嗎？

ok，接著聊。

市場如果好，那麼企業的成長性如何體現？

看兩個地方。

第一個。營收逐漸增長，這個很好理解。

第二個。生產負荷情況。這個多數人不了解。

直接上圖

圖裡面有兩個重要參數。產能利用率和產銷率。

產銷率即產品產銷率,是指在一定時間內已銷售出去的產品與已生產的產品數量的比值

這個數值接近100%的時候說明生產的產品無庫存。

生產了就賣出去。這個才是健康的生產。

這個數字可以大於100%，因為可以賣之前的庫存。

像化工行業，就存在周期性的問題，有庫存積壓。這個數字就比較難看。

同行業對比為主。

一個產銷率好的公司，現金流就比較好看。

沒有對比就不知道。我隨便拿另外一個公司對比一下。

只是對比，請勿詢問這是哪個新股，沒有意義。行業有行業不同的現狀。

那麼產能利用率是什麼？

很簡單，就是設備是否空閑著。接訂單是不是接到手軟的最直觀數據。

一個開滿生產，生產完了就賣光的公司，是不是一個好公司？

這個邏輯非常好理解。

營收我這裡就不做討論。因為能上市的先決條件就是賺錢。

所以營收是需要粉飾的。

至於上市之後能不能賺錢。

根據近期新股的表現看。多數都是虧錢的。

上市就是為了圈錢，這個在變相註冊制的今天已經不是什麼新聞了。

兩年退市？其實形同虛設。到時候賣賣地搞一點政府補貼。又活蹦亂跳了。

目前市場新股泛濫，直接導致了場內資金的失衡。

越來越多新股湧入，哪有那麼多場內資金禁得起這樣不停的消耗？

這是題外話，今天課程先說到第六節。

下一篇我們來說後續的章節。

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