達里奧的民粹主義憂思：這個世界真的像1937年那麼糟嗎？

這兩天，業界大佬達里奧的一番市場預警引人關注，主要是話題有些猛，「內部無能和外部衝突困擾發達國家政府，政治困獸斗像極了1937年二戰爆發前夕。」，1937年，那是日本對華侵略戰爭全面發動的年份，是軸心國同盟正式締結的年份，是納粹德國開始醞釀「生存空間」問題，對奧地利、捷克虎視眈眈的年份。所以，顯然，達里奧擔憂的應該不是簡單的市場高估值情況下，一般經濟周期和規律的事情，也不是一些外交摩擦嘴炮的事情，他應該有更深層次的憂慮。

事實上，達里奧的這一表態沿襲著今年以來的他本人一條對市場悲觀的主線，前段時間，達里奧就曾經表示過，鑒於亞洲和美國政治風險日益上升，建議投資組合中配置5%到10%的黃金。

我們再把時間往前推一些，在今年3月，橋水曾經發表過一篇達里奧為第一作者的歷史分析報告《Populism: The Phenomenon》，你可以理解成《民粹主義的魅影》

這篇61頁的報告，分析了14個民粹主義國家的政治經濟案例：

這篇報告有大量的數據和圖表，有興趣的朋友可以去橋水官方網站下載看看，其實達里奧近期的一系列言論的思想淵源都在這裡。

具體內容不贅述了，總之，你從達里奧近期言論也可以看出，在他眼中，民粹主義肯定不是好鳥，甚至是可能引發世界變局的洪水猛獸。所以，今年達里奧的多次發言也表示出對特朗普政策的批評和憂慮，在他看來，特朗普的政策就是一種助長民粹主義思潮的政策。

在上面提到的報告中，開篇就提到了一個發達國家的「民粹指數」：

請注意，二戰前達到最高，二戰期間當然大家團結一心干軸心國，也沒空搗鼓民粹了。再請注意，這一指數在2010年後不斷攀升，接近二戰前的水準。而這篇報告製作和發表期間，也正是歐洲發達國家右翼勢頭很盛的日子，所以，達里奧由此產生了深深的憂慮也很正常。

而就在不久前，美國弗州騷亂似乎驗證了達里奧的憂慮，在那一刻，在一個區域內真的發生了意識形態對立的，比民粹主義更進一步的極端主義暴力衝突。而作為政府「代表」的特朗普，採取一種和稀泥的態度，事實上正是對民粹主義的縱容。在這個時候，他發出看起來更驚人的警告也就可以理解了。

其實，從達里奧最新的警告看，他聚焦的還是美國國內政治，畢竟，美國依然是全球最強大的力量，而這個力量目前和第二位的中國又在多個領域有著利益的交叉點，處理好了是共贏，處理不好就是衝突。他擔心的是，作為世界老大哥的美國，處於一個經濟復甦但是依然乏力，國內貧富分化，族群產生一定分裂的情況，這個背景下，民粹主義盛行可能催生一個思維單一政策極端的政府，從而引發其與外部的進一步衝突，引發全球性的危機和動蕩。

那麼，這種情況會發生嗎？其實，很多時候，一些思想深刻的人士發出種種振聾發聵的警告，目的往往是希望它不要發生，同時為阻止這種情況發生的力量注入一點能量。說白了，達里奧一方面是作為資管界大佬，作為意見領袖需要就資產配置策略發表看法，即這種風險確實存在，而風險預期往往帶有「時間槓桿」作用，即它會把今後可能發生的事兒直接作用在今天的資產走勢上。另一方面，伴隨近期美國國內對過去半年一度「囂張」特朗普式思維方式的抨擊，達里奧這也是提供一些「子彈」，加入這種糾偏的勢能。

當然，我個人認為，你不能說達里奧多慮，因為正是這種「多慮」常常警醒人們去「反擊」可能引發進一步偏執走向的民粹浪潮。不過，今天的情況畢竟不能與納粹德國、軍國主義日本相比，起碼單就美國而言，依然是一個底線明確的，多元化的民主國家，起碼還有兩個政黨在互相制衡。從弗州騷亂後社會反應來看，公眾也還有足夠的警惕，所以很難想像幾年內美國會整成萬馬齊喑的局面。

事實上，就是在歐洲，一度蒸蒸日上的右翼勢力也相對緩和，歐洲經濟整體也開始轉好，而同時在如難民問題上，各方也更加務實，不那麼「聖母」，但是也不那麼強硬。當然，歐洲政局依然缺乏足夠穩定性，伴隨經濟波動，恐襲，都可能造成新的政治波瀾。

是的，歐洲這兩年一度成了民粹主義政治上升勢頭最猛的地區，但是從歐洲國家的「民粹指數」來看，情況發生了變化：

與2017年初的高峰相比，下降幅度還是明顯的。

從《華爾街日報》最新披露的數據看，歐洲六個此前右翼勢頭生猛的國家的相關政黨支持率也有不同程度的下降。

而從地緣政治來看，局部戰爭威脅依然存在，但是要說到能讓全球大國都扎進去整出世界大戰的地步，我看過於誇張。而從二戰後情況看，真很少出現過一場局部戰爭能讓全球經濟或者投資市場翻天覆地的情況發生，如中東當年以色列和阿拉伯國家死掐，引髮油價巨震，對全球經濟的長期影響也主要是一個「衝擊」的效果，經濟發展依然是作為關鍵的因素，經濟周期依然是我需要關注的歷史規律（恩，我承認，我是看不懂什麼「新周期」的）。所以，達里奧之憂，穿越歷史，有史實，有數據支撐，值得我們警惕，市面上大部分投資品種確實都存在高估的危險，伴隨政治爭端可能的「時間槓桿」效果，這個時候控制風險是合理的操作。但是動不動就「XX必有一戰」，「全球債務只有通過戰爭才能解決」，這拿去做做自媒體「十萬+」題材還不錯，把它當真似乎還不是時候。