這次央媽撒錢，多按了幾個零！

央媽又用錢把市場轟炸了一遍。

4980億，也算的上是大手筆。

久旱逢甘雨的市場終於重燃生機。

隨即，市場上也是叫媽聲不斷。

一口一句親媽，好不熱鬧。

1.

上周末，清華大學五道口金融論壇上。

央行副行長提出，對央行來說，首要任務就是實施好穩健中性的貨幣政策，調節好貨幣閘門維護流動性的基本穩定，努力做到貨幣既不松也不緊，為結構性改革引導中性適度的貨幣金融環境。

就當大家還在懵逼不松不緊到底幾個意思的時候，昨天上午10點，央媽突然出手，僅僅一天，就向市場播撒了4980億的天量麻辣粉（MLF）。通通為1年期，利息與上期持平，仍然保持在3.20%，但並沒有逆回購操作。

央媽緊急啟動了輸血模式，這次行動可謂是大手筆。

4980億的資金，如果按照5.33倍的貨幣乘數放大，就可以產生大約2.7萬億的廣義貨幣M2。其力度，接近0.7次標準規格的「降准」。

這也就是說，僅僅一天，央媽就向市場投放了2.7萬億的M2，而我們5月末的M2總量是146.17萬億。一天時間，市場總的流通貨幣差不多增加了1.8%。這樣的貨幣投放量，以前是要用幾個月去完成。

當然，市場也是久旱逢甘霖，流動性終於得到了較大的緩解。

2.

一邊是久旱逢甘霖的狂喜，一邊是鋪天蓋地的謾罵。

有人說，央行放水，是與整頓金融秩序、加強金融監管的工作布局是背道而馳的，藉此否定金融監管去槓桿的一切努力。

但偽磚家卻認為，加強金融監管的根本目的是為了讓金融更好的發展，而不是扼殺，金融去槓桿要堵更要疏。

類似中國股市素來有「五窮六絕七翻身」的說法，每年的6月，都是鬧錢荒的時刻，資金面亞歷山大。

甚至連銀行家裡也沒啥餘糧了。最近，各大銀行的大額存單全面上調，基本利息上浮40%，廣州銀行更是直接一浮封頂，上浮了45%，達到央媽規定的最大上漲幅度。

市場上流動性的持續緊張，已經發出了報警信號。搶錢大戰已經弄得市場雞飛狗跳，股、債、大宗商品多殺的局面屢屢發生，呈現出了金融危機的架勢。

最直觀的，是最近短短18個交易日，股指從最高的3300點左右，大跌到3000點，其中很大原因，就是因為市場流動性綳得太緊了。

現在史上最嚴的半年考已經到來，錢荒一觸即發，如果央媽再不開閘，這半年關的確很難過。

3.

央媽的內心其實是很糾結的。

一方面希望利率溫和走高，一方面必須放水，主要是為了避免重演4年前的「錢荒」。

目前的情況跟4年前的2013年非常相似。都是在一輪貨幣寬鬆之後，央行開始收緊流動性，M2同比增速不斷減少，甚至在4月出現環比下降。

每年的6月，是央行對商業銀行「期中考試」的時間，央行有很多詳細的科目，如果考核不及格，就會影響未來獲得低價資金的機會。

所以，每年6月（12月也同樣）末各銀行都會集中收回資金，以滿足考核需要。2013年的6月末，甚至出現了隔夜拆借利息飆高到年息30%的恐怖場面，股市、債市因此暴跌。

跟2013年6月相比，今年的6月顯然更加敏感和困難。4年前，美聯儲尚未開始加息，而今年6月鐵定有一次加息；此外，美聯儲可能還會在6月宣布，從今年年末開始「縮表」。

國內方面，空前嚴厲的金融監管也是4年前無法相比的，穩定匯率的要求也是空前的。

在這樣高度敏感的時刻，保證市場流動性是非常重要的，否則隨時可能出事。而且一出就是大事。目前僅股市裡，就有5萬億的股權質押，其中數千億面臨「補充抵押物」或「強制平倉」的危險。

這年頭，事情越來越難做，央媽也是有苦說不出。

4.

至於這次央媽放水的影響。

首先，肯定會緩解市場利率上升的壓力，對債市和股市產生一定的利好，但這個利好效應並不大。

畢竟熊市之中這點東西不足以改變投資者的預期，所以股市依然處於弱勢之中，而債市則維持之前的判斷，很長一段時間不會跑過貨幣基金。

至於樓市，之前的金融監管已經封死了資金流出的通道，除非央行持續的不斷的像這樣投入流動性，然後市場利率大幅下降，這才會重新讓樓市解凍，如果市場利率不降，只是漲的慢了，那麼樓市的大環境仍然不會改變，畢竟沒有貸款，樓市的成交肯定會下降8-9成。

另外，央媽放水也不會成為常態，我們可以看到，央媽這次用的是麻辣粉的定量調控，而不是利率工具，不下調存款準備金率，不敢提高貨幣乘數，足以見得，還是對市場有所忌憚的。

央媽並不想改變市場緊縮的預期，也不敢貿然釋放利好，這樣可能會造成市場預期的混亂。所以中性偏緊縮的思路，並沒有改變。

最主要的還是，美國這邊給到的壓力，金融風險不容小覷。事實上，如果不是今年美元主動大幅回落，我們是非常被動的。一旦美元止跌回升，人民幣必然如臨大敵。

特別是今年6月美聯儲鐵定有一次加息，同時說不定還會宣布，從今年年末開始「縮表」。在這個關口放水，國內外的空頭估計又該蠢蠢欲動了。

屆時，一番爭奪想必勢難避免！

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