美元加息為什麼依然會推遲

首先說說為什麼寫這篇長微博。最近看了許多關於美元加息的文章，感覺根本沒有點中要害，連美元加息的根本原因是什麼都說不清楚，說的都是外在因素。因此這些分析美聯儲是否加息的文章都是從外在因素出發進行分析，得出的結論必然不可靠。

美聯儲加息的根本原因

解釋加息之前先說說美聯儲為什麼要降息。降息也就是存款利息減少，把資金存入銀行的收益減少，會導致資金從銀行流出，存款變為投資或消費，最終是市場中流動性增加。流動性增加能夠有效刺激經濟發展。出於這方面的考慮，當前世界上大多數國家（如歐洲國家、日本和中國）都在拚命降息。降息不增加市場資金量，但可以改變資金的投向。2006年開始美國經濟疲軟，美聯儲通過降息來刺激美國經濟發展。

眾所周知，降息以後市場上的貨幣增加，物價會上漲，同時股市、樓市也會被推高。居民所持有的貨幣購買力就會下降。然而美元是世界貨幣，美國大規模的降息並不會像其他國家一樣在國內造成強烈的通脹。因為流動出來的貨幣被用於投資或者購買全世界範圍內的資產，美元的通脹效應被全世界所稀釋，從而對美國國內影響相對較小。因此美聯儲自2006年推行降息政策以來，美元的貶值效應沒有其他國家那麼明顯。

經過漫長的十年降息，美國經濟逐漸復甦，這種復甦表現在以下三方面：①美國失業率穩步下降，就業溫和增長；2015年11月美國非農就業崗位增加21.1萬個，失業率維持在5%，為2008年以來的最低水平，接近充分就業水平。②美國國內消費表現強勁。11月美國剔除食品和能源的核心消費者價格指數(CPI)增長較上年末增長2%，是2014年5月以來的最大漲幅。③世界主要經濟體逐漸恢復穩定。歐元區逐步走出經濟停滯和通縮泥潭，三季度GDP同比增長1.6%。

由於以上三方面表明降息的目的（刺激經濟）達到了，則美聯儲就會通過加息回收市場上多餘的資金，以降低降息造成的通貨膨脹。

美聯儲本次加息會推遲的原因

從歷史來看，美聯儲的降息周期是十年，加息的周期也是十年。降息的十年美元從美國源源不斷地流向世界各地，加息的十年是美元從世界各地會到美國。

加息之後，美元會升值其他貨幣會貶值。這會導致以其他貨幣形式存在的資產變成美元。從而導致分散在世界各地的資產會流回美國。也就是美國人民的資產通過美元迴流暴增。同時，美元迴流會推高美國國內原本存在的資產，比如房子，股票。也就是說，加息會在一段時間內使得美國人民財富急劇增加。這是加息所帶來的另一個好處。實質是美國通過美元的降息、加息完成對世界資產的掠奪。（如果不理解可以去翻閱美國上一個降息加息周期美國經濟發展變化）

儘管現階段加息會有這麼多的好處，但是我認為現階段不會進一步加息。原因如下：

第一，縱觀世界各國經濟，當前進一步加息，以其他貨幣形式存在的美元資產不見得會回到美國。因為世界範圍內存在著比美國經濟發展更快速、穩健的經濟體——中國、印度。經濟的迅速發展意味著資產在這個經濟體內會快速增值。因此以其他貨幣形式存在的美元資產可能會去經濟穩健快速發展的國家。而且上一次加息就已經表明美元資產迴流不如預期，人民幣貶值，其他貨幣貶值不如美國人預期。

第二，金融危機7年後美國經濟剛剛恢復，還不夠健康，承受不起連續快速的加息。想像一下，一個大病初癒的人怎麼能夠經得起大抽血。剛剛復甦的美國經濟還存在以下隱患：

①5月非農數據不佳，就業僅僅增加3.8萬人，是自2010年以來的最低水平。

②美國製造業目前不景氣。2011年後美國製造業增長依賴頁岩油的爆發。可惜2014年夏天后油價崩盤，很多生產商降低產量，對新設備的投資也嘎然而止。美聯儲加息會導致美元更為強勢，這會進一步遏制油價反彈，不利於製造業發展。

③美元加息會影響到美國出口貿易。由於其他國家都採用了貨幣貶值措施，從而導致本國的商品對比美元降低。加息以後美元升值，美國國內的商品對比其他貨幣價格就會攀升。同樣的商品美國的商品出口就會收到價格影響。美國目前正在針對中國鋼鐵在內的許多出口商品進行反傾銷徵稅，這是加息的另一個弊端。出口下滑就會拖累就業。

④美元加息影響到世界大多數國家的經濟發展，那麼美國也不能獨善其身。經濟可以共同繁榮，但是決不會獨自繁榮。

再其次，世界大多數國家實施降息，其他國家的貨幣相對美元貶值，那麼美國進口的商品價格就會降低。這將會拖累或者降低美國國內商品或者資產的價格，不利於美國人民資產升值。也就是其他國家降息與美國加息薅其他國家羊毛的目的是相反的。

第三，美國目前沒有吸引美元資產迴流的市場。美國的房地產市場沒有中國的房地產這麼爭氣。前兩年底特律的房子只要幾美金，豪華別墅也只要幾百萬美金，扎克伯格的豪華別墅也沒有深圳華僑城的一套公寓貴。美國的製造業已經不景氣好多年了。而美國最大的資金容納池美股現在正處於歷史高位（比A股6000點還危險），已經沒有了上漲的動力，隨時面臨被做空。擁有大量美元資產的人也沒有什麼興趣去投資美股。

第四，無論是降息還是加息都是一項重大而漫長的貨幣政策。前面說了美國的加息降息周期分別是十年。美聯儲加息的機會或者次數是有限的，不可能無限制加息。也就是有限的貨幣政策要在十年內慢慢用，用完了「工具箱」里就沒有了。因此美聯儲對於加息十分謹慎。年初美國剛剛完成了一次加息，並且效果不理想。我認為美聯儲不會在短時間內二次盲目加息。

第五，美國政府面臨換屆。奧巴馬很快要讓位給下一屆，在人期末也應該不會做一些拿不準的事情給後人留下口舌。這麼一個複雜難搞的工作還不如留個下一任來做。加息次數有限，貨幣工具有限，留給下一任的工具要足夠多才對。

綜合以上各個方面的考慮，我認為美聯儲暫時不會加息。

另外我要說的是，當前美聯儲加息不加息對於中國來說其實影響不大的。就像MSCI不納入A股一樣小，小到可以忽略。因為中國發展仍比美國快，仍然是資本青睞的市場，《魔獸》就是很好的例子。請那些寫財經文章的人不要再拿加息忽悠和恐嚇A股小散，不要再寫那些標題黨文章。如果你實在沒啥可寫，可以抄我的。

個人興趣研究，有不對的地方請各位大神指正。

個人微博：吾夢朋波走逆歪的微博