拍拍貸測評：最不可能跑路的P2P

小星的粉絲中，拍拍貸人氣高的令人匪夷所思。532個人投，拍拍貸拿到200票（下次小星希望投票的人數是1000人、10000人……）。

曾經的拍拍貸一直飽受爭議。罪魁禍首是它「不保本保息」的政策，以及居高不下的逾期壞賬率。服務費我賺了，壞賬你們投資人自己扛……

但正因為如此，拍拍貸幾乎就不太可能跑路。

但這種政策，也讓拍拍貸早年一直半死不活。並且名聲很臭。

直到2014年左右，開始棄暗投明做了部分保本保息的產品。但因被過去的臭名所拖累，一直以一線平台中比較高的收益率吸引投資人……

關於拍拍貸

1、平台基本信息

拍拍貸2007年6月成立於中國的金融中心上海。是中國第一個P2P平台。也是世界上最早的P2P平台之一。也可以說，到現在依然是最正宗的P2P平台。

而正宗的P2P，就是做線上個人對個人的點對點信用貸款。所以，拍拍貸業務主要是幾千塊錢的小額信用貸。

拍拍貸2012年拿到國際投行紅杉資本投資，在線上P2P行業算是第一個拿到風險投資（不算線上還有宜信）。從此一發不可收拾，共拿到近2億美元的投資。

因為美元投資做了VIE結構（投資機構先在香港設立殼公司，然後在國內設立子公司，再把被投資的公司股權質押給香港公司的子公司），拍拍貸團隊真實的股權結構不得而知。

2、平台收益

拍拍貸的產品有四種，分別是拍活寶、月月漲、彩虹計劃、散標。

拍拍貸風險檢測

智多星的風險檢測來自智多星團隊研究的P2P風險檢測獨門秘籍——智多星方法。目前已經頒布1.0版本，升級2.0版也將在近期發布，請密切關注智多星理財師。

1、拍拍貸兜底壓力

拍拍貸目前的待收共281億（網貸之家數據）。

整體資金存量非常大。雖然有一部分資產是不保本保息，但剩餘資產的兜底壓力也蠻大的。

如果兜底壓力大，就要看一個平台的專業能力到底強不強，繼續往下。

2、拍拍貸的專業能力

（1）團隊情況

拍拍貸的創始團隊來自微軟全球技術中心，主要畢業於上海交通大學。算是精英。

拍拍貸的創始人和實際老大叫顧少豐。非常低調。在一連串高管團隊里放在最後第二個，還給自己掛了個務虛的「戰略顧問」。

曾經做了一個視頻網站，然後沒錢燒關了，開始做P2P。一個人單槍匹馬熬到2009年才將其他幾個創始合伙人拉下水。給人印象深刻的倔強。

拍拍貸後面加入的高管，基本可以說是精英中的精英了。各種美國名校畢業的數學博士和投行精英。團隊素養應該是國內P2P行業中一線的。

（2）業務情況

拍拍貸的業務是P2P的正宗模式，線下小額信貸，單筆幾千塊那種。基本可以說是超級小額分散。

拍拍貸2014年之前一直沒有保本保息的政策。

換句話說：拍拍貸早期殘忍地用投資人來試錯，虧的都是投資人的，積累的是自己的風控模型和優質借款人。這就是拍拍貸早期逾期高，壞賬高，老賴多，投資人經常不幸錢拿不回的根源。

後來，拍拍貸一方面搞來牛逼的數學精英分析數據，搭建和優化風控模型。另一方面，將優質借款人的債權進行兜底。吸引投資人以滿足其業務擴張的資金需求。

小星心裡一句話：我走過的路都沒有拍拍貸的套路深……

但這樣深的套路之下，側面反映了：

A、十來年的線上風控經驗，拍拍貸的風險管理能力非常強；

B、兜底部分的資產質量非常高，逾期壞賬率很低，所以其兜底壓力實際很低。

（3）合規壓力

前段時間，老有投資人在後台問小星，拍拍貸的存管情況。

不久前，拍拍貸與招商銀行的存管也已經上線了。

實際上，拍拍貸的合規壓力是所有P2P中最低的。最正宗的小額信貸去中介模式。雖然有部分兜底，但其核心的運營理念，可以說初心並沒怎麼變。

（4）其他值得關注

拍拍貸其他值得關注的，就是其拿到了巨額的風投。

包括紅杉資本2012年P2P行業的第一筆投資。紅杉資本大家可能不熟悉。但說到新浪、阿里巴巴、京東等，你肯定如雷貫耳。而他們的股東中都有紅杉的身影。

而拍拍貸另一個著名的風險投資方則是諾亞財富，國內最大的第三方理財公司，目前已經在美國紐交所上市。

得到知名機構真金白銀的投票。說明拍拍貸的整體發展是被看好和認可的。

3、風險綜述

（1）通過上面的分析，我們可以了解：拍拍貸待收很大，但部分資產不兜底，然後兜底部分的資產又是其挑選的優質資產。所以，兜底壓力並不大。

某種意義講，拍拍貸差不多是P2P平台中最不太可能跑路的。所以，平颱風險很低。

（2）拍拍貸產品稍微有點複雜。有兜底和不兜底的。其不兜底的散標依然有較大的風險。

性價比評估

拍拍貸整體風險非常低。

在這裡，如果我們只看其兜底的資產，會發現部分賠標（逾期就賠）收益高達12%，彩虹計劃12個月也有11%左右，是一線P2P平台中收益最高的平台之一。

按照智多星方法，風險比上收益，再同比其他一線P2P平台，可以說拍拍貸的性比價非常高。

我想，這也是投資人會給拍拍貸這麼多投票的原因吧。

一點簡單的投資小建議：

投拍拍貸，如果不是老手，千萬不要碰年化收益率13-24%的，那個是試驗區……

智小星，智多星理財師首席服務員。復旦大學金融研究生畢業，10年投資經驗。痴迷於鑽研投資，熟悉市面上大部分投資理財類產品，目前每年穩定投資收入數十萬，感興趣的可以關注我的微信公眾號：智多星理財師。

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