來機會了：航運業務井噴，但別買航運股，買它……

我把家裡的事料理完畢，帶著依然有點沉痛的心情回來工作。看到後台有小夥伴在焦急地等我發文，頓時有了動力。特別感激鄉親們的諒解和支持。

就算是為了答謝吧，我說一個我認為很有價值的投資思路，是從一個業內人士那裡得到的一手信息，我自己也參與了一些。雖然不保證能賺錢，但這信息本身就來之不易，非業內人士不可得，大家且讀且珍惜。

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事情是從一個新聞標題開始的：

《本財年洛杉磯港集裝箱吞吐量升8.4%，創西半球所有港口吞吐量新紀錄》

外行人看不出門道，但內行知道，以往全球箱量增長基本在4~5%，而今年竟然達到8~9%，這是嚴重超預期的。

這就好比是，你家開餐館，平時每天有50個人來吃飯，現在忽然有100個人來，客流量翻倍，餐廳已經坐不下了。

而且不止美國這樣……

歐洲鹿特丹港口集裝箱量上半年大漲9.4%；

好像全球貿易量都復甦了。

從這件事你最直接想到的是什麼？航運股要漲。

邏輯沒錯，吞吐量都翻倍了，今年集運公司都有飯吃了，大概率會賺錢。

但是。

說到航運，第一個想到的是中遠海系大家族（中遠海控、中遠海能、中遠海發、中遠海特）。它們也許會受到利好，股價可能也會漲，但因為它們太大了，而且估值本來也不是很便宜，所以未必是這個概念的最好標的。

再往下想。同時受益的還有航運公司的供應商——集裝箱公司。

用業內人士的話說：

「我們是造箱公司的客戶，我們決定啥時候採購，設備已經很多年沒有更新了，今年賺了錢，肯定要擴大自有箱比例，所以，會開始買新箱子。」

這邏輯再清晰不過了吧？

貿易量增加→航運業務增加→集裝箱需求增加→航運公司採購集裝箱

我這裡有一個表，是去年全球各航運公司的採購訂單，包括新買了多少船、新買了多少箱子。你可以看到我畫框的中遠海集運，去年採購的船數是現有船隊的36%。

這是去年的訂單，造船周期一般是兩年，也就是說這些船明年8月就陸續下水了，只要下水就需要配箱子。可想而知集裝箱的需求有多大。

那我們接著往下想，造箱行業龍頭是誰？中集集團。能分析到這個層面的人，應該首先會去買它。如果這個思路成立的話，最先漲的也應該是它。（中集港股走得比A股要好）

但是，事情還沒完。

中集除了造箱之外還做一些海上油服業務，製造鑽機船之類的。這個風險蠻大的，所以不能說是純造箱公司。其次，它的造箱業務規模也已經很大了，再來新訂單對它的邊際效益有限，反而是規模小一點的公司受益更大。

那就可以想到排名老二的造箱公司——獅勝貨櫃（港股00716）。

它可以說是一個純做造箱的公司了。而且它的「家庭背景」很值得推敲。

首先它自己是做箱子的，然後它有個哥哥（母公司）是做船運的。可以說它是自己親哥哥的供貨商。

哥哥名叫太平船務（美股PIL），就是上面那個表裡最後一個。而它們的父母（實際控制人）是「航運世家」張允中（父）、張松聲（子）家族。

事情是這樣的，因為哥哥PIL今年流動性出了些問題，需要錢，所以張家把弟弟00716的股票拿去質押給銀行貸了些款，給哥哥周轉。

市場最近因為這件事有點恐慌，怕是債務出了問題才跑去質押股權，所以00716短期跌了一些。但實際上正相反，張家正是認為股價不會大跌，才敢去質押股權的（今年6月張家剛增持了700多萬股）。而且，手心手背都是肉，到時候也很可能會從哥哥的訂單里多給弟弟一些，以做高股價，確保質押萬無一失。

從上面那個表裡我們也看到了，PIL去年新買的船數量是現有船隊的40.7%。這麼多船明年下水，箱子需求非常大，訂單分給弟弟一些又有何不可？

到時如果00716接到大額訂單，對股價帶來的邊際效益巨大。

除了哥哥這邊可以給的直接利益，還有一項間接利益可以拿，那就是近期跟哥哥傳出緋聞的，想跟哥哥聯姻的大家族——中遠海運集團（就是上文說的「中遠海系」）。

目前海運市場上，只有4家中型承運商了，其中3家都有政府背景，而且財務狀況也不是很好。唯一剩下的1家，就是哥哥PIL。所以它就成了中遠海下一個整合目標——收購。

從鋪路的角度看，想跟哥哥聯姻，順手給弟弟一些好處，到時候也好講人情。所以中遠海未來的箱子訂單，隨便給00716一些，就夠它股價變成竄天猴了。

最後還有個小細節。集裝箱行業里還有一種公司，不賣箱子，只出租箱子。一般來說租箱公司和賣箱公司的走勢應該比較相近才對，但最近租箱的基本都漲了，比如美股里的TGH、TRTN、CAI等。

在租箱公司里，跟00716走勢關聯最緊密的是美股里的CAI。它倆過去兩年的相關係數一直在0.84左右。但從今年4月起CAI就扔下716自己單飛了，近半年相關係數竟然成了負的：

（黃線CAI，白線716）

這是因為集運公司在業務量忽然增大的時候會第一選擇多租箱子，而採購新箱子則需要層層上報，總部批准才可以買，所以耗時比較長。但是，像前文所說，航運公司今年賺了錢一定會採購新箱子的，所以賣箱公司隨後大概率會跟著起來。

再說00716這隻股票本身，它目前的PB（市值/凈資產）只有0.65，沒錯，是跌破凈資產的，估值很便宜。這跟它過去兩年一直虧損有關係，加上最近張家拿它去股權質押，市場有點膽顫。但根據上面說的邏輯，下次財報如果出現訂單量上漲，甚至有可能扭虧為盈的話，估值也會逐漸回升。

就這麼多。

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以上信息是從一個朋友「nemo船長」那裡獲得的。他本人是船運行業的從業人士，傳授給我我很多這方面的知識，給我很大啟發，再此鳴謝。

還是需要提醒一下，思路被我講出來是不是聽著特別美好？但如果你想買，也要確保你做了盡職調查，自己認為確實值得買再下手，不要單看我的分析就下大賭注。

理智投資萬歲~

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