此刻，你是否想起了周金濤？

02-09

文章來源：用心講金融投行大師兄

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最近，股市連續慘跌，很多個股紛紛創出歷史新低。大宗商品經歷短暫的小牛市後，走上了綿綿不絕的下跌之路。債券市場也幺蛾子不斷，自去年底的「債災」之後，再也沒能恢復元氣。而在決策層的圍追堵截之下，房價停止了上漲的腳步，坊間不斷傳出房地產槓桿即將斷裂的聲音。
一邊是加息、縮表引發的貨幣緊縮，一邊是一行三會日益嚴厲的監管風暴。一邊是無所適從的資產荒，一邊是四處蔓延的負債荒。

去產能、去庫存、去槓桿、脫虛向實、防範金融風險、確保金融安全……
為什麼大家都是一副如臨大敵的模樣？這個世界究竟怎麼了？
此刻，不知道你是否和我一樣，想起了那位已經與世長辭的「周期天王」以及他神奇的「康波」？
一、周天王和他的康波
1、周天王將康波帶入了中國
被人們稱為「周天王」以及「尼古拉斯.金濤」的周金濤是中國康德拉季耶夫周期理論研究的開拓者，令他聲名鵲起的是他幾次成功的預測：
他的名言「人生髮財靠康波」廣為流傳，可以說他讓更多的人了解了經濟周期以及康波。
2、我們正處於第五次康波之中

在周天王看來，目前我們正處於自1982年開啟的第五次康波之中。
1991年進入繁榮期，若將美國繁榮的高點作為頂點，則2000年或2004年為康波繁榮的頂點。2004年之後，康波已經確認了從繁榮向衰退的轉換。
而經歷了2008年的康波一次衝擊之後，2015年之後康波或向蕭條轉換，而第五次康波衰退向蕭條轉換的位置，應是一個資產價格的長期低點。
3、其他波也很重要
除了康波，與經濟周期相關的波還有：
熊彼特的三周期嵌套理論認為，每個康波周期分為六個中周期，在一個中周期里，還套著三個短周期。周金濤在此基礎上，演化出四周期嵌套理論。
周金濤認為，「這些周期好比一台精密的定位儀，可以精準定位經濟的任何高點和低點。搞清楚它們，基本上就可以理解一個社會是怎樣進步的了。」

另外，他認為，「周期是經濟、技術、社會系統及其社會制度的綜合產物，在周期大系統面前，幾個宏觀指標的微小變化根本不值一提，」
可惜，天妒英才，時年44歲的他卻因胰腺癌於2016年12月27日去世。
然而，時間沒過多久，人們就發現當年他說過的很多話都應驗了。
二、周天王究竟說了啥？
周天王曾經用康波解釋了很多事情，也作過不少預言：
三、靠康波一定能發財嗎？
雖然周天王靠康波以及他的四周期嵌套理論進行過多次精準的預測，但是很多人對康波依然保持懷疑。

他們認為，康波的統計的樣本太少，至少觀察超過10次，觀察期超過500年，也就是到2300年的時候，才能驗證該理論正確與否。
無論一種理論曾經完美預測過哪些重大事件，我們都應該保持一份清醒，不可過於迷信。
舉一個美林「投資時鐘」的例子。
全球最大的投資銀行之一美林證券（Merrill Lynch）於2004年提出了「投資時鐘」理論，十多年來已成為全球流傳最廣、影響力最大的投資理論之一。
作為一個投資羅盤，美林「投資時鐘」回答了「買什麼」的問題。
方法很簡單，美林時鐘根據「經濟增長」和「通貨膨脹」兩個變數將經濟周期劃分為四個不同的階段，分別是衰退、復甦、過熱和滯脹。
每一個階段都有表現超過大市的一個特定的資產類別：債券、股票、大宗商品或現金。
通過對1973-2004年美國市場數據的測試發現，美林投資時鐘理論完美展示了在一輪完整經濟周期中的不同階段，債市、股市、大宗商品輪流領跑大類資產。親測有效！
但是，08年的金融危機卻狠狠地打了它的臉，不僅因為危機之後的「股債雙牛」，更重要的是作為「時鐘之父」的美林證券竟然在次貸危機中深陷困境，且被美國銀行收購。之後在危機的繼續衝擊下，美林證券大幅虧損，拖累了美國銀行。

這說明，康波也好，四周期嵌套也好，都一定有它的局限性。
所以只要仔細觀察你就會發現，在中國，美林投資時鐘早就轉成了電風扇！
說一個玄乎的故事：
周天王去世後，經濟學與金融學教授、金融工程博士生導師房四海在朋友圈悼念他時表示：「我2008年帶學生徒弟的時候，說過，不要學預測，泄露天機。干我們這一行，乾的好的，要麼走的早，要麼就是和尚命。一下子走了三個部下和師弟，內心難以接受，我昨天半夜驚醒，五點才睡，心裡還是有預感。」
看完這個你還想學康波嗎？
最後用高善文老師的一副對聯結個尾：
解釋過去頭頭是道，似乎有理；
預測未來躲躲閃閃，誤差驚人。
橫批：經濟分析

註：本文僅代表作者觀點。

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