上帝資產是否存在

02-09

今年一月份，朋友問我既然你知道江西銅業（私下提過）和大華股份會漲，你為什麼不買入它呢？今天公開回答一下這個問題。假設我在去年提過的大白馬股票中選擇某幾隻作為我的主倉位持有，那麼我選哪一隻股票好呢？（提過的白馬股包括但不限於，美的集團，格力電器，大華股份，匯川技術（這個票很少提，不知道還有多少朋友記得，最近又創新高了），伊利股份，永輝超市，海康威視等等）最後的結果是我選擇了永輝超市，且自去年12月起大部分時間的倉位都接近滿倉持有，並且不斷調集資金加倉。永輝自去年底跑輸的股票包括大華，海康和格力。是不是意味著我的判斷是錯誤的呢？

這個問題先放一放，稍後一併解答。再考慮一個現象，許多金融學科班的學生朋友經常會有疑問，究竟我們學的這些理論有用嗎？實用性究竟有多大呢？今天跟大家討論一個比較學術的話題：上帝資產是否存在？（有的人稱為燈塔，即以收益率所表明的最優投資策略）

眾所周知，投資組合理論，CAPM模型和BS模型或多或少都涉及了一個假設：未來的資產價格概率分布是已知的.(通俗的話說就是下一時刻資產價格的變化情況是已知的)這個假設劃清了現實和理論的界限，毫無疑問，未來的資產價格概率分布是未知的，那麼這些理論是否完全失去了意義？

不是的！現實的投資狀況是很複雜的，我們每個人都只能基於自己的信息渠道做出最優的選擇。（有時候很難證明持有哪個股票是當下最優解）所有的投資選擇都基於個人的認知局限性，我們要永遠記住我們所能規避的是非系統性風險（黑天鵝屬於系統性風險，以後會說說怎麼規避這個東西），即便如此，投資者也很難完全消除非系統性風險。因為我們所擁有的信息是不完全的，有用的所有投資信息並不能被同一個人完全掌握。（分散投資幾個所謂的績優藍籌和集中持有一個你看好的股票究竟哪個風險更大呢？）所以，從這個角度來說，如果你承認信息的不對稱性，隨機遊走理論和市場完全有效的假說就是錯誤的,上帝資產並不存在。但是，在有限的領域內，我們的確可以通過掌握豐富的信息，做出相對最優的選擇。這也就是巴菲特的能力圈理論對於金融教科書理論的一種補充，既然我做不到所有投資品的橫向比較，可以退而求其次，在我所了解的幾個投資標的中選擇最優解。毫無疑問，你最後的選擇一定是你最了解，確定性最強的那一個。（永輝超市）

所以，我一直以來致力於規勸尋求投資建議的人，你必須要了解你所投資的領域，你對其一無所知是不行的，這種了解不是隨便提幾個問題就能做到的。你所投資的標的最好是你最了解的標的，甚至於你就是這個世界上最了解這個領域的幾個人之一（投資要專註）。只有這樣，投資者才能消除信息的非對稱性，把控投資的風險敞口，最終獲得可觀的收益。

最後，說點題外話。把投資的逼格繼續提升，談談人生。人生又何嘗不是如此，我私以為每個人的生命都應該專註於自己最感興趣的工作，只有這樣，你才能專註且百折不撓，最終成為某個領域的專家。財富的本質其實是社會的認可度，一旦你做到了這一點，財富就會源源不斷的向你集聚。

歡迎關注我的微信公眾號宸熙之路（chenxizhilu88），剛開始運營公眾號希望朋友們多多支持，我也會盡量寫更多有深度的文章回饋大家。過後大家可以單獨私聊我喜歡了解什麼樣的內容，也會考慮單獨在公眾號提供一些特殊的解盤。（家裡全是書啊，每天都在瘋狂學習）感謝大家！下周見。