聊聊炒股票

之前弄過一個公眾號，可惜微信太多利益相關，現在也不怎麼寫了。知乎成了我最後一片凈土。

想聊聊炒炒股票有一段時間了，很早就開始想寫，結果想了幾個月也沒落筆，覺得思考不夠完整。之後回國、工作，現在想想，應該可以寫了。

為什麼想聊聊股票，因為經常收到私信問關於交易的問題。一個個回復太麻煩，我就寫點文字當作統一回復好了。

四年前，在師傅家，師傅說了一句我能記一輩子的話，「炒股炒股，關鍵是這個炒字」。四年之中，我越來越理解這句話的深刻內涵。

說到炒股票，很多人會有各種維度出發的錯綜複雜的說法。有邏輯的還行，可怕的是大部分都沒邏輯。有些都事情。必須說起來簡單，因為說起來簡單，做起來就特別難。

對於我來說，炒股票為非兩個事情：投研和交易。如同你在任何一家公司做事情一樣，投研就是計劃方案，而交易就是執行方案。

交易的好壞可以影響方案執行的完不完美，而投研的好壞，決定了這個方案的成與敗。

很多人會說，基本面研究，價值投資，沒什麼用，因為他們不會，或者被早有的成見所影響。他們熱衷技術面交易，認為技術面才是真正賺錢的。

這樣的邏輯是有問題的。我們來這樣思考一下：

技術面看什麼？各有各的指標和看法，k線，均線，macd，kdj，rsi等等等等。這些指標的數據來自於哪裡？無非兩個，量和價。量和價反應什麼？投資者參與的意願。

從這種角度來看，技術面有非常可取之處，當你並不知道一隻股票會發生什麼的時候，通過技術面你可以了解非常多的信息。

然而用技術面的有沒有想過，為什麼投資者願意去炒一隻股票？為什麼會有人去封板？他們是傻么，是笨蛋么？也許你會說，他們有錢有資金。但有錢人是傻子么，為你接盤？他們找誰去接盤呢？

技術面的背後其實是資金面，資金的背後就是一隻股票的意圖，一隻股票的意圖，可能是投資者的判斷，或是上市公司的訴求，可能是他們的合力。

做技術面的門檻很低，所以很多人選擇做。我個人認為其實是對於信息的匱乏才去做的第二選擇。但做技術面的要求非常高，真的是需要天賦。有些人的盤感就是這麼出眾，看著k線，能看出背後有一樁併購。

知乎那麼多人教交易，但的確我看得上的很少。我只說做A股的，有多少人能在去年6-8月不虧的就不錯了。這樣的交易員對我來說，卻只能算個中等。什麼叫真正專業的交易員？去年6月9號和我說，盤面不好趕緊走，6月15號股災。6月20號起，在不知道任何消息的情況下，和我說他毅然而然不停加倉特力A直至滿倉，6-9月獲得100%以上回報。這才叫做專業。當然他也不會來上知乎，連我他都不告訴怎麼看盤面。

現在的股票，不是一個庄就能搞定的。我有資金，我打上去，沒人接，我照樣死。同樣的，當你做技術面，你要站在庄的角度思考一下問題。庄也許是遊資，也許是上市公司，也許是公募基金，也許是私募，為什麼要讓股價漲？

思考這個問題，對於技術面分析的人來說是相當關鍵的。就這幾年，我看見無數的交易天才，就因為預判短期回調而賣飛股票，結果賺的還沒拿著不動的多。做技術面的，你永遠猜不到什麼時候資金會打進來，單純的右側交易，是相當被動的。其實說實話我的專業交易員朋友也是這樣的情況。

這也是我為什麼說投研是一個deal的成與敗。這也是為什麼我在知乎里寫我的職業是像做deal一樣做交易。

回國後合伙人問我要做交易還是投研，因為我做了快8年交易，技術面還算過得去。我一秒都不猶豫說我要做投研。當你接觸到真正的大佬，你會發現他們的技術面其實也很厲害，但他們真正厲害的，是對一個趨勢、行業的發展還有宏觀經濟有很深層次的判斷，對於一個行業或者一個他們交易的公司，他們很懂。

其實這也是交易的風控。你得對你做的票有一定的了解，只做有「護城河」的票。你得知道你做的票安全邊際在哪裡，一個票市值100億，算一下至少值90億，市場在非系統性風險大跌的時候你知道你能承受10%的虧損。如果一個票100億，估值就50億，一個殼的價值，沒安全邊際，萬一大跌，會死的很慘。

所以投研很關鍵。其實是炒股票最基礎的東西。這幾年接觸了敢死隊，在外界看來做技術面坐莊的人，對投研卻是相當重視，自己也非常懂。對於他們來說，技術面，是選買賣點的技巧，投研成功，才能抓大勢。有時候，抓對趨勢比單純努力更重要。

說說投研。投研一般分兩種，一種自上而下，一種自下而上。

自上而下，是從宏觀經濟的角度出發進行大資產配置，找板塊，再在板塊中細分股票。比如今年上半年的黃金股，人民幣貶值預期和美聯儲加息屢屢爽約的合力下式人民幣計價的黃金價格鐵定在上半年上漲，而黃金企業成本並不變，黃金價格上升會直接反應在他們的eps上，從而刺激股價上升形成戴維斯雙擊。比如今年上半年的山東黃金。

自下而上，是從公司出發，通過研究公司在行業面和博弈面上的信息，結合市場和板塊的行情因素進行資產配置。

自下而上，無非行業面和博弈面。行業面看行業發展導致的利潤兌現。比如上半年的新能源汽車板塊。博弈面，無非是看公司做不做事情，對未來有什麼想法，想不想通過外衍增厚利潤，對股價有沒有訴求。

基本上就是這樣，聊炒股聊完了。對於散戶來說，炒股真的很難，因為信息不對稱。我一直覺得當初開始炒股賺的都是運氣錢。不要說內幕信息了，就公開信息，我現在打個電話就能知道的事情，你要網上找好久，股吧、雪球查貼看評論，真的很累，而且又不知道信息準不準確，到手的都是幾百信息了。一個小散，能知道信息的時候，基本上是要出貨了。

所以，我對散戶的建議是，不要去做短線交易，很累很浪費時間而且賺不到什麼錢。不要想著一個月能賺幾百萬，目光放久點，平常好好工作，好好對待家人和朋友，持有股票的時間放久點。公募就別放了，對不起了我公募的朋友。平常買買理財就好了。

當然，如果只是閑錢玩股票的小散，也不需要看我長篇大論了，因為幫不上忙。

想入證券行業的，可以看看，也建議炒炒股。以前有朋友問我怎麼學炒股，我說你開個賬戶，輸掉幾萬塊你就知道怎麼炒了。當你虧的時候，你會有動力去尋找答案。

其實炒股票就我講的這些東西，沒什麼特別複雜深刻的東西，只不過做起來，太難了。
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