茅台市值一日蒸發500億 從火箭到跳樓機 你還敢投么？

中國資本市場上，2017年的關鍵詞有很多。而跨入2018年，依舊佔領熱搜榜首的，比特幣算一個，另外個就是茅台。

竄天火箭：買房不如買茅台

比特幣一年前1枚只要443美元，現在已經達到了1.58萬美元（約11萬RMB）！

茅台同樣，在剛過的1月中旬市值破萬億，就算兩股股票也換不來茅台一瓶酒。要知道2016年下半年的時候，53度飛天茅台酒的還只賣800多塊錢一瓶，但2017年一路瘋漲，2018年1月，茅台上調指定零售價已經達到1499元，然而這只是指定零售價；真正的市場是，就算加個零，依然買不到。

1萬億市值是個什麼概念？

貴州茅台≈阿里巴巴+騰訊控股

貴州茅台≈3個五糧液≈5個洋河股份≈10個瀘州老窖

相當於貴州2016年GDP的85%

? 估算一下，購買茅台股票跑贏房價並不難，如果你從2007年持有茅台到現在，股價上漲了1400%。

? 北京標誌性的瘋漲樓盤，望京的上京新航線社區從2007至2017十年間，也不過上漲了1110%。

下圖這瓶酒以1980年時賣20元計算，這個年化收益自己計算一下吧……▼

跳樓機：市值一日蒸發500億

就在大家都以為貴州茅台股價在創新高的道路上根本停不下來的時候，它卻以迅雷不及掩耳之勢給予投資者一發爆擊，

? 2018年1月29日單日大跌5.26%！終止月線連續16個月上漲的「不跌神話」，而上一次單日跌幅超過5%是2015年8月24日，創股災以來最大單日跌幅。

? 市值蒸發513.7億！收盤後最新市值為9249.64億元，粗略計算一天市值蒸發了571.16萬箱的茅台飛天。

販毒式經銷 買的人不喝 喝的人不買

但這根本打擊不到市場對茅台的信心，人們只當是每年春節，市場資金和交易層面壓力都相應升高而導致的回調而已，風險釋放後市場定會從「春寒料峭」走向「春暖花開」。昨天開售的1699元「狗茅」生肖版開賣就被秒殺，究竟是什麼門道，讓茅台如此堅挺？

通過細心觀察可以發現，在網上，總有人搶到茅台後立即曬單，然後要麼不付款，等待訂單過期；要麼收貨後保留原包裝盒小票，直接在網上轉讓。

真正為了喝而買茅台的人少之又少，全市場的人都打算買茅台養老。價格能賣高，本來是好事。但是，市場上都買不到茅台，對茅台集團影響可就大了。

也許茅台是第一家不希望產品價格暴漲的企業。

茅台難買的背後，是赤裸裸的利益驅動：上至經銷商下至炒酒客都在想方設法囤積茅台，死扛不出貨，意欲穿透茅台的價格防線。經銷商惜售，更多的茅台酒就會從其他不受監管的渠道流出去；而茅台自己出售的酒全被哄搶一空的情況下，最終利潤全進了經銷商的腰包。

當茅台從酒變成藏品，再從藏品變成「金融期貨」的時候，市場就不是茅台集團能夠掌控的了。失去產品定價權，是茅台最害怕的事情。這種茅台經銷商竭盡全力搶購囤積和炒高酒價的亂象，被茅台比喻為「像販毒一樣瘋狂」。

? 2017年3月底，市場上的茅台酒突破1299元控價線，甚至斷貨。茅台一怒之下懲罰了近百家經銷商，但熱炒亂象屢禁不止，甚至變本加厲。

? 2017年8月21日，忍無可忍的茅台集團痛下殺手，直接以解約方式處罰違規經銷商。

? 2017年12月28日，茅台集團董事長袁仁國在全國經銷商聯誼會上呼籲：茅台是用來喝的，不是用來炒的！

茅台還能投嗎？

要解答這個問題，首先要弄明白，茅台除了是「酒」，它真正的價值是什麼？

如果某產品並非天生名貴，又沒什麼無法複製的後天技藝，也不處在一個禁止競爭的行業，竟然還能賣出遠超行業平均水平的溢價……只能認為，茅台有著遠超那瓶酒精飲料的產品價值。

或者乾脆說，茅台早已不是酒，而是中國最好的，25--65歲男性線下社交工具：通過限產限價限購，把主要消費群體定位在全國1.09億中產階級。

在商務政務活動中，即便不是為了談合同，勸對方喝下53度或更高度數的白酒，也彰顯勸酒者的社會地位，驗證對方的服從性。

從投資角度來看，普通飛天茅台是性價比最高的，屬於市場硬通貨，價格透明，適合宴請和送禮，年份越久價格越高；高端玩家可以收藏各種紀念酒、限量款以及老茅台。

從業25年，做私募基金13年的但斌，被稱為「中國的巴菲特"，同時，也是茅台的忠實擁躉者。他在多處場合直言：

? 茅台是菩薩給大家送錢來的。很少有企業能夠長期提價；

? 只要中國的白酒文化不變，茅台的價值不可想像；

? 女孩買個愛馬仕可以用很多年，但茅台一喝就沒了。而整個茅台的產量才2萬噸，它將長期處於供不應求的狀態；

? 美國的崛起不僅靠亞馬遜、蘋果，還有麥當勞、肯德基；中國也一樣，崛起不光需要華為、阿里、騰訊，還需要茅台。

深入研究過茅台這個企業，才會知道，全世界很少有企業有這樣的產品毛利率五年一直維持在90%以上（白酒行業的平均毛利率在66%左右），員工數量上，據2016年年報，茅台在職員工總數為21237人，且近75%的在職員工的教育程度為中專、高中及以下學歷。研發方面更是驚人暴利，茅台費用化研發投入為6.1億元，且研發投入總額占營業收入比例僅為1.57%。

換句話說，茅台在滿足消費品、收藏品、投資品需求的同時，並不需要增加什麼成本。最核心的產品不需要任何創新，保持不變就是最大的價值。

這樣的茅台公司，當然屬於投資者最喜歡的類型——把管理層都換成狗，也不會影響公司價值。有段子說，「茅台要崩、中國樓市要崩、美國股市要崩」是2017年中國人三大錯覺。

玩跳樓機也要排隊

2017年，茅台集團銷售收入為764億元，同比大增長50.5%。2018年的目標為：含稅收入900億元，同比增長18%以上。大概茅台集團也意識到了這一點，集團總經理李保芳坦言，「2018年乃至更長時間內，茅台市值仍有很大空間，還大有文章可做。」

這就解釋了為什麼哪怕這是一台跳樓機，市場仍前赴後繼，玩得就是心跳。