瑞波幣(XRP)分析

02-08

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摘要

Ripple是銀行間結算的區塊鏈協議。與其它許多區塊鏈不同，Ripple旨在與現有機構合作，以促進在全球快速轉移任何資產的能力。Ripple協議有本地代幣XRP，但XRP僅僅是用來支付Ripple網路上的交易費。它可以用於其他情況，但銀行可以選擇直接在Ripple網路上交易任何資產（包括美元，歐元和其他法幣）。Ripple主要被設計為後端基礎設施工具，促進銀行間資產的去中心化交易。

Ripple協議由位於加利福尼亞的Ripple公司設計和維護，該公司獲得了超過9300萬美元的風投。Ripple公司目前擁有絕大多數XRP代幣，並且對網路也有很大的控制權，雖然它已經提出了未來民主化運營的計劃。這些都是主要風險。

我們意識到Ripple協議有機會取代傳統的銀行間網路，但我們必須區分有用的區塊鏈和良好的投資機會。我們認為Ripple協議滿足前者，但是XRP不滿足後者。Ripple協議可能會影響數萬億美元的經濟活動，但這種商業交易不太可能用XRP來進行。除了作交易費，XRP代幣幾乎沒有核心效用，並且不太可能與Ripple網路使用量同步成長。

Ripple協議的價值主張

Ripple網路以區塊鏈取代現有的銀行間交易網路，消除摩擦成本，加快交易和結算時間，大大降低成本。在很多方面，這是區塊鏈技術的完美用例。傳統系統速度慢，昂貴，容易出錯；銀行必須協調處理多個不同內部資料庫的價值轉移，因此很難快速地完成交易。這個過程不僅緩慢，而且對銀行的營運資本產生不利影響。銀行往往不得不在其他外國銀行開立賬戶，並存入當地貨幣（被稱為「銀行往來帳戶」）。這筆錢閑置著，直到銀行需要用這種貨幣進行支付，造成營運資金效率低下。無力支撐許多往來帳戶的銀行，或者是那些需要結算某種貨幣卻沒有此種賬號的情況，則必須依靠該貨幣的第三方流動性提供者。這不僅使銀行面臨交易對手風險，而且還要求他們的資本常常被綁在一起。

Ripple允許銀行從一個的分離的資料庫系統轉移到一個分散式的全球資料庫—— Ripple分類帳。銀行可以將任何資產的期票與他們信任的其他銀行進行交易，所有交易都包含在共享賬本中。這種交易的流動性和速度在傳統系統中是無法實現的，並且為銀行大大地騰出了運營資金。為金融機構解決了一個巨大的問題。

XRP的效用

交易費必須用XRP支付，並且，為了在網路上交易，帳戶錢包中必須至少有20個XRP。這些機制旨在防止網路攻擊。此外，交易費被燒毀（不支付給驗證者），使得XRP成為通貨緊縮的貨幣。最後，XRP可以用作Ripple網路上即時交易的「中介貨幣」。在這些情況下，XRP的功能與其他任何基於區塊鏈的加密貨幣非常相似。銀行可以選擇在Ripple網路上發行他們自己有期票支撐的資產，也可以使用XRP發送付款。

雖然Ripple網路允許在單一的分散式資料庫中快速的、全世界的交易期票，但這些期票必須定期以實際貨幣結算。如果銀行轉而使用XRP發送付款，那麼只要交易的每一方都願意接受XRP或立即將其兌換成所需的法貨，那麼結算就可以比原有系統快得多。這是一個重要的警告，也是我們對XRP看跌的根本來源。

XRP風險

跨境結算功能並不是和XRP綁定的。銀行同樣可以使用比特幣，以太幣，DASH或其他加密貨幣來結算。未來，銀行最有可能以區塊鏈為基礎的法幣進行結算，或者是某個成為全球儲備的加密貨幣。我們認為，專門用於銀行間結算的貨幣是沒有吸引力的，實際上是適得其反的，因為它帶來了不必要的匯率風險。銀行將希望用廣泛接受和穩定的全球儲備加密貨幣來解決期票。Ripple公司沒有計劃讓XRP來完成這項任務。

目前，由於Ripple公司對網路伺服器的控制以及大部分XRP的所有權，Ripple還面臨著重大的中心化風險。此外，多位研究人員對Ripple的原生共識演算法的安全性表示了不確定性。這些擔憂和風險在我們的全面分析中有詳細說明。

結論

目前，XRP的市值約為85億美元，不包括Ripple公司擁有的620億XRP。我們認為，這個價值的大部分是由於Ripple公司公告的重要合作和客戶所引發的投機結果。Ripple公司在某些方面取得了重大進展，並繼續與世界各地的銀行和其他金融機構簽署重要的合作夥伴關係。我們認識到Ripple公司所提供服務的價值，我們相信，銀行間結算是區塊鏈技術的最佳使用案例之一。

然而，重要的是，區塊鏈技術的良好應用，並不總是保證其自身代幣的價值。對於XRP，我們認為這個代幣除了支付微不足道的費用之外，幾乎沒有什麼用處，因此不可能長期保持和創造價值。因為Ripple公司公布的消息，我們預計將看到XRP代幣價格繼續上漲，但我們不相信該協議的基本面將為XRP建立持續的價值。對XRP的投資不是對Ripple公司的投資。該公司可能會為銀行提供有用的服務，但是XRP的價值可能有限。由於這些原因，我們對XRP現價看跌。

翻譯自https://multicoin.capital/2017/08/31/xrp2017/

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