7744是翻番股嗎

02-08

今天把7744翻出來好好看了看，這是我前一段時間亂做的傑出代表，就是K線看上去不錯，題材有一些，但沒有仔細研究，只是希望快點漲。

這怎麼行呢，還是要從基本面放心才好，賺錢不是兩天的事，股票一兩天漲可以，漲上去不跌下來，一直挺得住，這得基本面好，尤其一兩年之後，還有漲的後勁，一定是基本面好。

所以不能瞎稿了。7744的問題在於，它總併購，你比較難判斷它的經營績效，而這個持續性也不好保障。還有一點，它吃下去那麼多，怎麼拉出來，如果不能變現，錢從哪裡來，靠併購來的企業產生現金流，這個很慢的。

還是不要冒險，不要好奇的好。

7744當時吸引我是它有一塊醫療板塊，尤其是醫療數據應用這塊，很有價值，一是增長，二是這塊有前途啊，但這種併購來的，是不是算它運氣好，以後怎麼辦？一次重估，翻番後結束？

當前PE是不高，企業承諾的目標倒很高的。只是想不通，它為什麼能夠靠併購實現成長，投資能力？還是經營能力？

今天看到7744漲得好，忍不住又加了點倉，看來這種看K線做股票的習慣，一天兩天改不掉啊。

這貨今天又漲了4.3%，難道真要翻番嗎，也好，快點。

這貨2017財年（即2016年期間），事業收益增加２０億元，主要是買了三家企業，支出大約200億元，這個比例大致是十倍吧，基因科技，這算佔便宜吧

第二項是醫療事業，事業利益增(2125-718)=1407

2016買的三家企業

花費如下：54+33+111=198億元，當年凈利增26億元，這個比例：７.６倍，假設原來的生意不增長，就是7.6倍。

Noritsu Koki announces outcome of takeover bid for shares of Gene Techno Science Co Ltd by unit

Tuesday, 31 May 2016 02:29am EDT

Noritsu Koki Co Ltd <7744.T>: Says the sub-subsidiary, a limited liability company (Launchpad12), acquired 1.8 million shares of Gene Techno Science Co Ltd <4585.T>, during the period from April 15 to May 30 . Says acquisition price at 3,000 yen per share . Says payment date June 6 .Says Launchpad12 will hold 57.8 percent voting rights in Gene Techno Science after the transaction.

Noritsu Koki unit to buy UNIKE SOFTWARE RESEARCH for 3,317 mln yen

Friday, 27 May 2016 03:40am EDT

Noritsu Koki Co Ltd <7744.T>: Says its unit NKrelations to set up SPC to acquire 100 percent voting rights in UNIKE SOFTWARE RESEARCH from a Japan-based co and individuals . Says transaction price 3,317 million yen in total (including expense) .Says transaction planned effective on June 23.

Noritsu Kokis unit offers takeover bid for shares of Gene Techno Science Co Ltd

Monday, 28 Mar 2016 04:30am EDT

Noritsu Koki Co Ltd:Says its wholly owned sub-subsidiary, a limited liability company (Launchpad12) offered a takeover bid for 3,716,031 shares of Gene Techno Science Co Ltd.Offered purchase price at 3,000 yen per share.Aims to raise stake in Gene Techno Science Co Ltd to 100 pct from 18.01 pct.Takeover bid total amount at 11,123 million yen for 3,716,031 shares.Offering period from April 15 to May 30.Settlement starts on June 6.

看公司自己財報說明，2016年主要是醫療這塊增收、增利。增收64億元，增利14億元，這個增量利潤率好高啊，14/64=21.8%，那2015年間到底收購了什麼東西？

保健

主要根據收購的合併子公司的增加，銷售額也增加了。另外，Rezept數據的分析及調査事業、遠程醫療支援事業，牙科及醫療機構對牙科材料·醫療材料的通信販売事業等，各事業一起穩定增長了。那個結果，銷售收入為176億66萬日元和前期相比64億44萬日元左右（57.4 %增加）的增收。

程序段利益，上述的所需費用的銷售額也增加了，21億25萬日元（比上季度利潤7億18萬日元）和前期相比，增加了14億6百萬日元。

7744在2016年年報說明會材料里提到2019年三年增長目標完成的分解，可以看到它主要還是指望存量事業的成長，這說明增收、增利主要是內生成長，至少它自己這樣想。兩年里事業利潤從46億元，增加34億元，增長74%，如果能實現，那它也是成長股了。

這貨給我兩點疑問，一是買進的企業價格高不高，買進之後能否改善經營；二是存量事業是否在成長。就是沒有分開披露，總是稿不清。

這貨有一點很稿笑，就是歷史是併購產生600億元的無形資產，每年攤銷之後，事實利潤與凈利之間的相差很大，但不影響現金流，所以我個人感覺，這本來就是非上市公司與上市公司之間估值的差異部分，體現在這裡，經濟上是合理的，財務上攤銷，但不影響企業的真實績效。如果按事實利潤計算，企業2019年如果實現100億元營業利潤，那它現在600億元的市值，看起來真不算高，儘管看上去，它的經營沒有穩定性，業績較難衡量。

以下這張圖表明，7744的醫療主要利潤來自兩塊，一是ドクターネット（doctor網），二是JMDC日本醫療資料庫，新興併購的基因類，是一大增長點。

JMDC併購是一樁好生意，但可惜成長性有點問題，它是2014年3月併購的，到2017年3月，EBITDA從2.4億元，增長到8.9億元，三年增長率271%，但從圖上看，似乎一次性增長，從15年到17年，並沒有持續的成長，這真是遺憾。

企業二季度預告來了，比較一下：

營業利潤超預期10%不多，凈利是金融資產重估的結果，這個不應被炒作。

一季度保健這塊收入50億元，事業利潤6億元，增幅201%，營業0利潤率12%，期間有半年新買的UNIKE SOFTWARE RESEARCH for 3,317 MM，分不清業績是存量增長，還是買來的。

2017--11--08

今天應公布季報，雖然已經有預報，但希望能有PPT，看清一下他的業務進展如何。

其中最重要的是比較　一下保健這塊二季度與一季度的收入與利潤變化，因為這塊去年下半年收購了若干企業，因此，一季報只看到對上年的變化，無法剔除收購的影響，這次能夠比較兩個相鄰季度的變化，基本知道業務自身的增長性。

再算計一下，2017財年，保健這塊增部門利潤14.07億元，半年年併購三個公司花費198億元，相當於198/(14.07*2)=7.03倍，2016年上保健幾乎沒什麼利潤，這是怎麼回事？2017年一季度保健較上年增利4.13億元，增幅很大201%，看二季度怎麼樣，這塊含併購效果每季度??億元，剩餘應該是自身成長。

今天要出季報，但盤中一直在跌，難道有什麼不好的消息泄露出來了？

二季報出來了，

經過計算，去年兩季度保健板塊部門利潤，2.05、3.2億元，今年是6.18、7.71億元，去年全年是21.25億元，上半年是5.25億元，下半年是16億元，如果今年下半年有16億元，則全年29.89億元，較去年增40％，但去年下半年併購三家公司，所以難以區分有機增長。去年下半年較上半年增10.75，其中季節性因素難以剔除。如果併購的部分半年是10.75，那麼今年上半年（13.89-10.75）=3.14，相對說原有的業務是下降的，所以季節性因素、併購因素都混進來，有機增長性難以釐清。明天希望平開。

2017--11--09

7744今天表現不錯，漲了近10%。