金融開放有利於化解金融風險

02-08

對於金融風險問題各個國家都如臨大敵，如何化解、應對、消除金融危機是全球面臨的共同問題，也是各個國家最頭痛的問題。對於金融風險問題，各個國家都不能倖免，包括歐美日發達國家。越是發達國家，金融風險的周期性越嚴重。

美國是全球最發達的國家，但是美國從建國以來周期性金融危機可以說至今沒有能夠根除。最近一次是2008年的金融危機，在華爾街被引爆，讓雷曼兄弟公司點燃。其影響程度長達將近十年，至今還有國家經濟未從危機中走出來。

為了應對類似2008年的全球性金融危機，在美國等大國倡議下，建立了全球磋商機制即20國集團首腦會晤機制。G20先後多次召開會議，對全球性金融監管等做出了自律性制度安排。成效是大的。但是，由於出於各國各自利益因素，在一些重大問題上個別大國考慮自身利益多一些，而考慮全球利益少一些，一些約束金融風險措施見效不大，新一輪金融危機苗頭正在露頭。包括美國股市的無節制上漲，泡沫已經隱現。全球金融風險不僅沒有根除，反而目前正在攀升。對此，必須保持高度警惕。

目前經濟發展狀況較好的中國，始終把防止系統性金融風險放在首要位置。從全球來看，2008年金融危機以來，中國由於其體制優勢，對金融風險防範是最嚴格、最周密的。在外界看來，地方債風險，房地產金融風險，以及銀行不良貸款風險等幾大風險都正在化解，有些已經見到成效。

特別值得一提的是，全面推進的去槓桿，降低企業負債率等措施，是完全對症下藥的。提前把企業包括金融企業的過高負債率、槓桿率降下來，就從根本上消除了金融隱患，是化解與防止系統性金融風險的最得力措施。如果說全球新一輪金融危機正在走進的話，那麼中國已經高瞻遠矚、未雨綢繆，提前勒住了金融風險前行的步伐。越往後越能看到或顯現高層去槓桿、降低負債率決策的正確性與英明之處。

不過，應該看到截止目前採取的應對系統性金融風險的措施，治標措施多於治本措施，行政措施多於市場化手段。下一步應該遵循剛剛結束的重要會議精神，加大經濟金融改革開放步伐，深化金融深層次開放，這是根除系統性金融風險的治本措施之一。

近日，看到央行貨幣政策委員會委員黃益平的觀點，深表贊同。他說，系統性風險與金融不夠開放有一定關係。如果金融市場不放開，可投資的資產很少，會導致泡沫；在目前的金融體系中，市場紀律總是無法得到執行，也造成了很多隱性風險，而金融市場的開放可以幫助消除這一隱患。

我們不敢下結論說，金融越開放風險越小，但完全可以說，金融不開放風險最大。金融業不夠開放，會催生泡沫、帶來隱性風險。如果金融市場不放開，可投資的資產很少，過多的資金追逐過少的產品會導致泡沫；在目前的金融體系中，市場紀律總是無法得到執行，也造成了很多隱性風險。如預算軟約束、剛性兌付、地方政府和國有企業一些扭曲市場的行為，很大程度上是因為沒有很好地執行市場的紀律，如果開放能讓資源得到更好的配置，甚至有可能幫助我們分散風險。

中國作為經濟全球化的受益者，在實現了40年經濟高速增長以後，對全球經濟的影響力、以及政治上走進世界舞台中心，也都需要開放的金融。

人民幣已經成功加入SDR。但人民幣入籃只是形式，內容是人民幣必須儘快成為名副其實的國際貨幣。這就要求人民幣匯率、資本項目可兌換等都必須儘快國際化，完全對外開放。

非常贊成黃益平的一個觀點：如果不存在單邊貶值或是單邊升值的預期，經濟比較穩定，匯率改革應該儘快採取動作。從2016年底以來人民幣的預期明顯好轉，已經比較平穩了，已具備匯率進一步變革的環境。

目前是金融加速改革與開放的最佳時機。中國經濟穩定、物價平穩、外儲充足，下一個五年又是攻堅階段，開放型經濟力度將加大。這給金融改革開放提供了世紀性難得機遇。應該緊緊抓住這個機遇，全力推進金融開放，讓系統性金融風險沒有立足之地。