偷看一下美元主力的底牌

之前每周更新的持倉報告數據有小夥伴表示太枯燥，看不懂什麼意思。

所以喵哥重新設計了一下，使用價格走勢與持倉數據相結合的方式來分析。

先簡單介紹一下持倉報告中的幾個重要數據。

最重要的是未平倉合約，英文為Open Interest，可以直譯為持倉興趣。

一個品種的多頭持倉與空頭持倉是等量的，未平倉合約計算的是單邊持倉量。

持倉報告中將市場的參與者分為了三類：

投機類：持倉規模達到需要報告級別的以賺取差價為目的的參與者。

商業類：持倉目的是進行商業對沖，套期保值。

非報類：總持倉中減去投機和商業類剩下的部分，其持倉規模小，不值得報告，可以理解為散戶。

這三類參與者分別包括多頭持倉和空頭持倉，因此會有6個數據。

投機參與者可以雙向持倉，因此還存在對沖套利的部分。

我們都知道，本質上市場的波動是資金推動的，但是不同的資金由於目的不同，對市場走勢的影響和作用力也就不同。

研究持倉數據的目的，就是觀察不同市場參與者對價格走勢的影響和態度。

持倉數據就是有能力推動價格走勢的市場參與者的底牌。

喵哥將商業和投機兩類的多空持倉設計成指數的形式，指數的波動範圍為0-100。

今天結合10月31日報告周（公佈於11月3日）的美元持倉報告數據來分析一下美指走勢與不同市場參與者持倉變化的關係。

有一點需要說明的是，即便是使用這種最真實的持倉數據，也並不總是能夠得出確定性結論的。因此不應該幻想能夠總結出一套類似「聖杯」的規律。跟技術分析一樣，持倉數據分析的重點也在於分析。

下圖是2017年至今美元指數/持倉興趣圖。

在美指下跌的過程中，持倉興趣呈現出階段性的下降。

年初美指位於100上方時，持倉興趣約為8萬手。

9月中旬美指跌至91時，持倉興趣降至4萬手。

近期美指出現反彈，但是並沒有刺激到持倉興趣的增加。

這說明目前美元的人氣和活躍度較低，因此不應對美指的反彈抱有過高的期待。

下圖為2017年至今美元指數/商業空頭指數圖。

商業空頭非常機智的在美指高位時布局了大量的空單。

4月中旬商業空頭指數升至88，為年內最高，隨後美指向下跳空開啟崩潰式下跌。

更機智的是，9月中旬美指跌至91時，商業空頭從年初6.8萬手持倉減倉至僅剩不足5千手，商業空頭指數降至11，為年內最低值。

在近期美指反彈過程中，商業空頭指數小幅上升，說明其仍有賣出意願，但是指數不足30，說明賣出意願並不強烈。

我們再來看看這一時期商業多頭在幹什麼。

為了使得圖表更易觀察，我不得不調整商業多頭指數的坐標軸（左側）。

商業多頭指數始終處於30下方，說明商業多頭對於買入美元沒有什麼興趣。

年初商業多頭指數為9.8，1月中旬跌至年度最低值8.9。

隨著美指下跌，商業多頭指數開始上升，但是上升幅度非常小。

7月下旬美指跌至93時，商業多頭指數才升至28。

9月中旬美指跌至91時，商業多頭指數仍不足30。

近期美指反彈至95，商業多頭指數卻迅速下降至15以內。

商業多頭的機智程度簡直和商業空頭有的一拼。

在商業空頭大舉賣出美元的過程中，商業多頭只是搬個小板凳在一旁看戲，並沒有做接盤俠。

那麼問題來了，商業空頭大量的空頭開倉被誰接盤了呢？

來看美指/投機多頭指數圖。

2017年的前10個月，投機多頭指數波動於78-55。

年初投機多頭勇敢的擔當了接盤俠的重任，指數接近80。

7月中旬商業空頭大舉減倉，商業多頭小幅加倉時，投機多頭卻認慫減倉，持倉規模從6.4萬手減倉至2.5萬手，投機多頭指數跌至年內最低值55。

與商業持倉不同的是，投機持倉可以進行對沖，因此投機多頭持有大量多頭倉位並不意味著必然虧損，因為他們還可以做空。

來看看投機空頭的操作。

年初美指在100上方，商業空頭在瘋狂賣空，商業多頭美滋滋的看戲時，投機空頭在幹什麼呢？

這貨也在看戲。。。

從年初到4月末投機空頭指數始終低於15，4月中旬一度跌至8。

作為空軍，投機部隊並沒有在100上方阻擊美元。

直到美指向下跳空開始破位下跌，投機空頭才開始大舉加倉。

9月中下旬美指跌至91開啟反彈時，投機空頭指數卻升至年內最高紀錄83。

投機空頭的這波騷操作證明了一個事實，投機真是追漲殺跌，書上沒騙你（笑）。

年初美指103時，投機空頭持倉規模為1萬手。

4月中旬美指跌破100時，投機空頭持倉規模僅為3千餘手。

9月中下旬美指跌至91時，投機空頭加倉至年度最高的3.6萬手。

然而追漲殺跌是一個擊鼓傳花的遊戲。

機智的投機客會在破位初期就殺跌跟進，猶猶豫豫患得患失的投機菜鳥則總是後知後覺，接過投機的最後一棒，或是在山頂站崗，或是被埋在谷底。

利用持倉報告的數據，基本就可以看穿市場參與主力的底牌。

當然，數據截止周二，於當周周五公布，有3天延遲。

不過無論是商業參與者還是投機參與者，他們船大難調頭，晚上3、5天也是跑不了的。

從這期的美元持倉報告中看出了什麼呢？

總結一下：

商業參與者對於95的價位買入美指沒有什麼興趣，對於賣出美指有一點點意願，但是並不濃厚。

投機參與者一方面持有美元多頭做鴕鳥狀在裝死，另一方面則忙著追漲殺跌不亦樂乎。

投機參與者對於多、空持倉的興趣都較高，這將制約美元的單邊走勢，可能導致未來一段時間，更多的將是震蕩格局。

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