中俄黃金原油結算甩開美元，美元即將完蛋

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§ⅰ 引子

10月14日，有媒體炮製熱炒一篇大意為『中俄將啟用全新貨幣體系，黃金原油結算將甩開美元』的雄文。猶如炮仗落入茅廁，瞬間激起了一池民憤。此中當然也包括一些夜以繼日奮戰在烈日和暴雨下的「當代祥子」們，真是『位卑未敢忘憂國』呵呵。可操作性幾何？還是僅為一廂情願的意淫嘩眾取寵博取眼球？

暫時不討論，姑且放置在這個涼快地兒，讓它自己先冷靜冷靜。頭腦生鏽發熱的頑鐵大抵只有冷靜下來，才知道自己幾斤幾兩、本色並不是紅而是黑不溜秋的罷。

§ⅱ 賣少買多

10月13日，海關總署發布9月份進出口數據(均以美元計)。

出口同比增長8.1%,至1983億美元，不及路透(Reuters)調查的經濟學家給出的8.8%預期中值；進口同比增長18.7%，至1698億美元，增速超過預期中值13.5%。

顯而易見，出口在減速，而進口卻在加速，並且出口和進口增速差值進一步拉大。

這是繼今年2月份出口額同比下降1.3%、進口額激增38.1%、2014年來首次出現91.5億美元巨額月度貿易逆差後，出口增速又一次大幅落後於進口增速。進口越來越多，出口卻越來越少，貿易順差進一步縮減意味著什麼？

作為最重要的創匯來源，當然是和外匯儲備規模完全負相關咯。

§ⅱ 雲里霧裡

而就在一天之後的10月14日，央行網站宣布9月末人民幣對美元匯率1：6.6369，國家外匯儲備餘額31085億美元，規模反較8月底上升170億美元，連續第八個月出現回升。追溯一下從啥時候開始回升？嗯，2017年2月份，記住這個節點。

外管局相關工作人員就9月份外匯儲備規模變動情況答記者問時，是這麼解釋的——9月份跨境資金流動和境內外主體交易行為進一步趨於穩定和平衡，國際金融市場上，主要匯率和資產價格漲跌互現，外匯儲備投資總體升值，推動了外匯儲備規模上升。

不客氣講，這個解釋足以令很多不明真相的小白看得一頭霧水。講的是啥呢？講出了外匯儲備規模上升的兩個原因。

第一個原因顯然指的是外匯管制大法生效，沒太好意思明說而已，不談哈；第二個呢講的是外匯儲備投資總體升值。但既沒有說明哪種匯率導致的哪種資產價格上升，而哪種外匯投資又在下降虧損，上升和下降各是多少？畢竟上升部分和下降部分之差才是升值吧。嗯，不要責怪升斗小民狗拿耗子多管閑事喲，

要知道每一分外匯資產里，都凝聚著廉價的勞動力成本，並依靠犧牲我們的資源和環境創造出來的。每個國民當然有權利知道詳細的投資收益和虧損是不？

這讓人想起了今年2月份外儲規模從跌跌不休到180度大反轉時的官方措辭。

§ⅲ 重新估值

一直堅持關注本公眾號的朋友當然都明白，拜美元收緊原因所賜，2016全年至2017年1月，新興經濟國家的資本外逃現象曾經一度失控。表現在市場上就是放水速度永遠跟不上資本外逃速度，正府這邊拚命發放債券，央行這邊拚命發放貸款，而企業和個人那邊卻瘋狂套匯離境。之所以補充了那麼多流動性之後，市場仍然大呼口渴，中小企業仍然成片倒下，根本原因就在於資本都流出了境外哇。

眼看這麼做即將坐吃山空，於是一系列限制企業和個人購匯和對外投資的手段緊鑼密鼓出台……效果所有人都看到了，水龍頭甫一關閉，缸內水位立即止降回升。

除去資本管制這個殺手鐧外，外儲回升自然也與擺布本幣匯率後帶來的民眾信心恢復有關。總有聽風是雨的民眾甚至是中小創匯企業，看到本幣升值後徐圖眼前小利、乖乖交出手中的美元籌碼。但隨著眼睛越擦越亮，這種胡蘿蔔加大棒的做法效果也在大打折扣。2月份以前咋就不太管用?？不要說以前是自由匯率呵。

2月份後歷次外匯儲備回升，真正原因此前筆者的文章中曾有詳盡分析，大致歸納下不外乎美元自身持續震蕩下行期間，外管局持有的歐元、英磅、日元等等債券收益率下降或至價格上升，從而帶來非美貨幣資產價格被重新評估，由此導致外匯儲備整體「估值」上升。而並非美元憑空多了一些。

重複一遍。美元還是那些美元，非美元外匯數量也沒有增加，更確切說是非美外匯紙幣張數並沒有增加，而只是美元貶值導致非美貨幣估值上升而已。問題是，

這種上升可持續嗎？坦率說基本不會，只因為一點——太公在此，諸神退位。

§ⅳ 後勁充沛

2017年1月20日上任後，退出TPP、退出巴黎協定、退出教科文組織……川普總統重利不重義的小商人本色已經充分暴露在了全世界面前。此後美國正府一系列諸如醫改、稅改等不確定性的經濟政策，導致了美元呈現波浪式漲跌，當然是以跌為主哈。但饒是如此，長期來看美元走高的大趨勢依舊沒有發生根本性改變。

晴雨表就是，美聯儲加息才區區4次到1-1.25%，而縮表更是10月份後才剛剛開始，效應完全還沒體現出來。但美元匯率依舊不卑不亢，並沒有因為川普正府的一系列打壓而一蹶不振。這一切都預示著這個美元指數上升周期才剛剛漸入佳境。

10月11日，美聯儲公布的9月會議紀要顯示，鑒於美國通脹率長期低迷，已有美聯儲官員質疑12月份是否需要加息。必須承認，貨幣利率委員會成員大致已分為了三個陣營，但所有人都同意，在對聯邦基金利率進行進一步調整之前，需要密切監測和評估收到的數據。反觀市場呢？

市場對美聯儲年底加息概率預期依舊維持在75%左右不變。也就是說，縱然短期來看美國經濟不那麼盡如人意，但市場仍舊看好美元12月末啟動年內第3次、總計第5次加息。而地球人都知道，美國經濟最近意外不斷，完全是事出有因。

颶風哈維和艾爾瑪重創美國。10月6日，美國勞工部公布的數據顯示，9月份美國非農就業人口下降3.3萬，錄得2010年10月以來首次負增長。美國勞工部稱惡劣天氣造成147萬人無法工作，創1996年1月份以來新高。但是，颶風災害永遠都只是暫時的，而且美國人總喜歡渲染負面消息，甚至是「報憂不報喜」。

何以為證？美國勞工部數據同時顯示，9月份失業率4.2%，好於預期的4.4%，而9月份平均每小時工資環比增長0.5%，也好於預期的增長0.3%。

非農就業數據公布後，美元指數不跌反漲，短線快速走高，而黃金跌幅擴大。這說明了什麼？

這說明美國經濟並沒有受颶風影響而停止增長，相反卻在不斷改善。類似某些新興經濟體喜歡的拆了再建增加GDP，隨著美國受災地區災後重建，GDP當然也會提升的，而這當然會令美聯儲收緊貨幣政策更加堅決，美元進一步獲得上漲動力。

看完美元，再來看看新興經濟體賴以升值的歐元、英鎊和日元外匯資產。

§ⅴ 對手乏力

先看歐元。10月13日，歐洲央行行長德拉吉表示，因為歐洲央行還沒能提高通貨膨脹，歐元區需要繼續大規模的貨幣刺激措施，歐央行將在10月決定是否將刺激計劃延長到明年。消息人士透露，具體到執行手段，歐洲央行可能會減少支持、但延長資產購買的期限，以釋放將長時間支持經濟的信號。眾所周知，歐央行當前利率是-0.4％，負利率下再刺激的話，拿什麼和利率穩步上漲的美元爭鋒？

再看英鎊。最新消息是，歐盟首席談判代表巴尼耶在10月13日的歐盟大使會議上提議，給予英國在歐盟市場兩年的過渡性保留期。消息一出英鎊兌美元迅即上漲。但在筆者眼中英鎊充其量只是曇花一現。英國宣布脫歐以來和歐盟齟齬不斷，此次歐盟讓步只因為英國首相特蕾莎·梅威脅要加入北美自由貿易區，而特氏有限的經濟手段，再加上深陷脫歐泥淖，英鎊長久來看很難獲得堅實的經濟支撐。

最後來看看日元。9月28日，安倍正府召開臨時內閣會議，解散眾議院提前舉行大選。正治上面臨東京都知事小池百合子的強力挑戰，經濟上安倍表示計劃在2019年10月將消費稅從8%上調到10%，其中增收部分中的4萬億日元用於控制債務、促進社會保障，但更改用途後財政整頓將被推遲。如此一來，即使安倍獲勝連任，深陷債務問題的日本經濟增長前景堪憂，而長期以來安倍經濟學就是通過日元貶值刺激通脹擴大出口的是不？一個不斷貶值的日元怎麼抗衡美元？

不出意外，2018年非美主要經濟體貨幣匯率大概率對美元下跌，最終導致多元化投資的國家外匯儲備估值下降。

換句話說，隨著美聯儲10月份開啟縮減資產負債表，12月份加息預期進一步加大，從今年2月份至今美元震蕩下行導致的外儲估值增加，即將接近尾聲。而同時新興經濟體的本幣匯率將承受越來越大的壓力。很好奇，屆時相關部門又將會怎樣自圓其說呢？老毛病又犯了，師母已呆。

§ⅵ 金本位夢

最後來看下文章開頭那個無足輕重的話題——中俄間以黃金結算石油。

首先闡明一點，那些藉此消息宣揚『金本位』回歸的，基本都是在瞎扯淡。自從1971年尼克松正府廢除布雷頓森林體系以來，就有全球無數金融學家討論過這個問題實施的可能性，最後的結論基本一致，回到金本位時代完全沒有任何可能。

講一個最簡單的道理。人類生產力在不斷提高，經濟隨之不斷增長，如果以黃金充作為一般等價物，其價值就必須得跟得上經濟的增長和生產力水平的進步。眾所周知，黃金存量有限而且數量增長緩慢，當下全球的信用貨幣量有多大？而黃金才有多少？在當下全球經濟規模和總量下，如果回到金本位時代，只有一個結果那就是陷入通縮，引發經濟衰退。

關於這個話題，討論多了純屬浪費時間，借用D國銀行高級研究員、外匯投資研究院院長譚雅玲女士的觀點作為收束——

從金本位過渡到美元，是一個歷史沿襲，不能因為美國經濟不好，就都怪責於美國。美國財政赤字嚴重，貿易赤字無法扭轉，但為何美元依然是避險資產，依然是貿易結算貨幣？這是因為美國的國家信用為其貨幣進行了擔保，維持了美元霸權。美國擁有悠久的金融歷史，在虛擬經濟中非常明白信用的重要性，因此不會拿自己的國家信用冒險。即使從正治角度出發也不可能回到金本位。美國人會放棄美元、讓黃金坐莊？美國的經濟霸權用200年才爭取到，美國會放棄這點嗎？

§ⅶ 金融爭霸

最後一句話，說到了根子上，就是美元霸權。

9月4日，日本《日經亞洲評論》報道稱，世界頭號石油進口國D國準備發行以M幣計價、可轉換成黃金的原油期貨合約，該合約有望成為最重要的石油基準，並且允許出口商們繞過美元計價基準，用M幣交易。與『金本位』半點不沾邊。

這個舉措最重要的意義，在於M幣國際化，讓全世界享受M幣超髮帶來的無與倫比的流動性快感。關於這一點，熟悉公眾號的朋友都了解M幣國際化的重要意義，展開講又是一大篇不重複。姑且拋開信用不談，M幣國際化有一個無法彌補的先天缺陷，那就是小打小鬧的周邊地區性交易居多，而缺少舉足輕重的國際大宗交易標的，因而認可度和使用的廣泛性大打折扣。

今天的全球競爭，資源尤其是能源實在是太重要了，而在那些諸如可燃冰呀、乾熱岩呀之類新能源開採利用尚未取得突破時，傳統石油包括美國執牛耳的頁岩油始終是所有國家最看重的，如果M幣能夠成為石油結算貨幣，那可就牛逼大矣。

這裡邊有個問題，作為OPEC最主要的石油輸出國之一，俄羅斯老毛子又兼備除去美國之外最強悍的軍事實力，為什麼它從不考慮用盧布取代美元結算石油？

只因為老毛子深深知道，石油美元是美國的核心利益，誰去動它不啻於當面對美國宣戰，當然最初階段是金融戰。美國之所以能夠稱霸全球，與華爾街掌握著大宗商品的定價權密不可分，而石油美元體系就是做到這一切的根本。

D國現在宣稱的石油M幣體系，正在將美國逼得無路可退。如果美國發現這一切不只是說說泄泄私憤，而是想真刀實槍的干，那末它一定會集中全部精力打贏這場事關美國未來的金融戰爭，甚至是……都會在所不惜。

§ⅷ 鷸蚌之爭

一旦出現D國和美國當面對撼的局面，後者對朝鮮、伊朗、對俄羅斯的制裁瞬間都會自動降格為次要矛盾，而莫斯科自烏克蘭危機以來遭受的制裁壓力一定會陡然變松。這恐怕才是普京的真實目的，而不是去押注一台並不受限制的印鈔機。

可以篤定的是，只要火星撞地球發生，彼時狡詐的北極熊絕對不會踐行半點兒對D國的承諾，包括安全方面。而一定第一時間忙著去和美國討價還價，以爭取自身的利益最大化。一百多年前的老劇本里，一直充斥著這麼俗套的故事。

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