比戰爭更殘酷的危機，中國經濟會重蹈日本覆轍嗎？

全民加槓桿的中國經濟病毒攻心。

比戰爭更殘酷的危機又在逼近。

生死關頭，

政府能否貫徹鐵血意志，

壯士斷腕嚴打泡沫？

中國經濟又會否重蹈日本覆轍？

1. 中國經濟的巨大風險

一個吸毒上癮的人，怎樣才能戒掉毒癮？

如果按照政府的做法，那就是——給他更多的毒品，持續不斷的給他更多更多的毒品。

過去這麼多年，中國的經濟增長靠的是什麼？是靠我們生產力的不斷提高嗎？是靠我們中國企業在國內外瘋狂的開疆擴土嗎？當然，這些會起一部分的作用，但最重要還的是靠我們龐大的債務擴張和信貸擴張。

2016年，中國總債務和GDP的比率，已經從2008年的155%上升到了260%，全民墜入債務深淵。偽磚家在去年10月就曾寫有《飲鴆止渴，全民加槓桿的中國經濟病毒攻心！》一文，痛批這種不斷刺激、不斷加槓桿的經濟模式，在不斷的透支中國經濟的未來。

如今，中國經濟中毒越來越深。以鋼鐵行業為例，總負債餘額達到4萬個億。煤炭同樣如此，有很多煤炭集團動輒貸款數百億，上千億，乃至數千億，怎麼去還本息，這將成為一個巨大的問題。

根據統計，自2013年以來，差不多40%的新增信貸被完全用於償還利息。也就是說，銀行把錢借給這些企業，但企業又把錢用來還本付息。高槓桿和高負債已經讓這些企業沒有能力進行再投資，那結果是什麼，大家應該都知道。

有一個壓力測試，如果全國銀行的不良率達到7.62%，則全部資本金都會被壞賬吃掉，全國銀行體系「技術上」破產。目前，一些地方股份制商業銀行的不良率實際已經達到了8%-10%。

當然，我們的銀行都是中央政府的銀行，都是地方政府的銀行，不會破產。但這不等於中國不會出現金融危機。金融危機有各種各樣的表現形式，最終都將讓國家付出巨大的代價。

中央之所以提出了「去槓桿、去庫存、去產能」，就是因為這三個問題已經拖不下去了，去槓桿已經成為今天中國經濟面臨著的最緊迫的問題之一。

2. 比戰爭更殘酷的危機

要洗劫一個國家的財富，最快最有效最殘酷的方式是什麼？

是軍事戰爭嗎？不是。二戰那麼慘烈，但蘇聯從戰後到經濟恢復不過花了三年左右的時間。真正的答案是金融戰。

俄羅斯被美國金融戰洗劫，二十多年都沒有恢復到以前的工業水平。阿根廷被金融戰洗劫，現在一多半國民還處於貧困狀態。日本被金融戰洗劫，從「失去的十年」已經到現在「失去的快三十年」了。

金融是現代經濟的心臟，金融出現系統性風險，經濟就可能整體崩塌，幾十年積累的財富也將面臨被洗劫一空的危險。而如今的中國金融環境就已經深陷內憂外患。

內部，影子銀行帶來的金融危機風險，正在市場上像病毒一樣傳播。由於身處灰色地帶，不受監管、不斷擴張，其對經濟的「吸血效應」也越來越明顯。

越來越多的資源在流向有銀行和政府背書的各類影子銀行產品，而這些產品將資源導向了殭屍企業和無效工程。反而製造業因為得不到資金而不斷萎縮，出現債務違約的山東現象，同時也就出現了股市中很多股票閃崩的現象。

根據瑞銀中國首席經濟學家汪濤估算，2016年底影子銀行信貸規模在60-70萬億左右，最高估算甚至超過一整年GDP幾成，風險極高。

外部，美國早已經摩拳擦掌。當美聯儲收緊流動性，美元就「變少」、「變貴」了，全球資本會加速迴流美國，而新興國家則會因為美元減少而導致債務危機發生，甚至可能出現貨幣匯率大貶的情況。

尤其是中國，美國是中國最重要的貿易夥伴，雙邊投資規模巨大，經濟依存度很高。一旦美國縮表，中國將承受巨大的資本外流壓力，而人民幣匯率，以及樓市、股市等資產價格，都將受到嚴峻的挑戰。

此時的中國經濟，在內憂外患之下，正面臨前所未有的挑戰。

3. 中國會重蹈日本覆轍嗎？

政策制定者、監管者總是抱怨資本不聽話、不能脫虛向實，這不是資本的錯，而是我們的政策令經濟結構和資源配置出了錯！

長期以來，我們的政策都在鼓勵投機，無論是房地產的漲價操縱、股市的指數維持、銀行信貸用於金融套利、債券的放鬆發行、影子銀行的剛性兌付……

這些都讓以廉價成本獲得的資金投資、投機於上述領域，在承擔極低風險甚至無風險的情況下獲得極高利潤！

在此情形下，不出現全民炒樓、全民炒股、全民買理財才是不正常的，擔著風險、受著辛苦經營實業的企業家成為徹頭徹尾的傻瓜。

金融業GDP佔比接近10%、銀行利潤是製造業企業的數十倍、金融從業人員收入遠超其他行業、絕大多數億萬富豪由炒樓炒股造就……這些都不是一個可持續發展經濟體應該有的現象。

只有讓金融資產炒作的風險真正高於實體投資、只有讓投機的性價比低於實體投資、只有讓金融業的利潤和收入佔比回歸正常、只有我們的政策不再鼓勵投機，資金才會脫虛向實。也只有實體經濟茁壯成長，中國經濟的發展才可能真正紮實，而不是飄在空中，如海市蜃樓一般。

2017年，去槓桿、去泡沫成為主基調，且此次貨幣政策的表述為「貨幣政策要保持穩健中性」，雖然較之前的表述只多了「中性」二字，但其含義很深，這意味著貨幣政策向中性收緊，實則為偏緊。這對於中國資本市場來說不是好消息，但對於中國經濟來說意義深遠。

只有政府基於對風險的主動意識、主動規避、主動處置，風險的釋放才可能在可控的狀態下進行，槓桿才會慢慢降下去而不是硬著陸，而泡沫也會慢慢癟下去而不是爆裂，這就使得風險得以緩釋，從而避免外界一直叫囂的「中國債務危機」。

在這個過程中，一定會有局部傷害和犧牲，這是必須付出的代價，也是中國資本市場必須經歷的陣痛。政府必須要有壯士斷腕的決心，粉碎既有利益集團的阻擾，把改革之路走到底。

唯有如此，中國經濟才可能不重蹈日本覆轍，而這，才是真正的國之大幸！

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最敢說真話的中國經濟原創乾貨！

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