中國神華現在值得買嗎？

本來這個周末想好好休息休息，可是資本市場又有激動人心的大動作了。中華神華601088發布分配預案，每股派特殊股息和期末股息總計2.97元！結合目前16.69元的現價，現在買入，市場未來極有可能直接拿回2.97元。但是你不要想的太美哦，這個分紅根據你持股時間長短不同，是要收稅的。而且分紅之後，股價會相應的下降，所有者權益減少，其實呢，你現在買進的意義就是，多交了2.97元的相應稅費。

那麼，神華值得介入嗎？神華目前的未分配利潤達到1967億元！意思就是神華這麼多年賺的錢，除去分紅等因素，目前尚有1967億的結餘，每股分2.97元，也就才分了六百億左右。很多偏愛高分紅的投資者，可以關注一下了。

以上都不是我要說的重點，神華屬於煤炭行業，橫向對比兗州煤業，大同煤業，陽泉煤業等公司。神華實在是太優秀了，其他幾家公司基本還苦哈哈的在虧損，神華幾乎是一騎絕塵，馬太效應明顯。縱向來看，目前的PE14倍，PB1倍，結合近幾年年收入來看，基本屬於探底回升的走勢，不存在我說的PE陷阱。明年的收入在不出現黑天鵝的情況下應該不會比今年少。特別是神華今年提了28億的減值準備，15年提了57億減值，主要是用於更新設備，往前看上一次大量計提減值的情況還是07,08年，分別提了8億和13億的減值準備。也就是說，這個設備大概可以用不到十年。未來幾年的新設備處在最優使用期，壞損率較少，製造費用較少，利潤將會有一個很大的正反饋。神華目前的資產負債比僅有32%，是我說的在未來緊縮周期里適合過冬的組合。結合目前的估值來看，我認為可以買入！長期持有！

前面的都是普通人看的，內行的門道在哪裡呢？煤炭企業在去年去產能過後，大量小煤礦兼并重組被五大國有集團收購，15年山西出台了政策，5年之內不再審批建設新媒礦，這個護城河太寬廣了。神華通過大量壓價出貨的方式，在過去的幾年擊垮了大量競爭對手，並大肆併購中小煤礦。這也是為什麼煤礦提價了以後只有神華一騎絕塵，賺的盆滿缽滿。過去幾年，煤炭一直處於低谷期，在未來來看需求依然有限，不要指望高速回暖，但我認為估值已經見底。

那麼什麼時候買呢！我認為，只要周一開盤不大漲，就可以買。但是最好的情況是分紅過後市值下降的時候買入。這個要看具體的走勢，假設股票沒有上漲，分紅減少市值，公司的利潤並不會因此減少，就是說賬面上躺著的錢暫時是不產生利潤的，把它們拿走了以後，PE按道理是要下降的。但是這個情況發生的可能性不大，具體得看估值的上升幅度再分析未來獲利的可能性。

存在的不確定風險主要在於公司經營出現黑天鵝，比如經濟探底導致用電量下降，煤炭價格暴跌。或者是霧霾的影響導致火電大量棄用，第三個可能性是進口煤礦價差過大，衝擊神華的凈利率，不過最近中央剛剛決定不從朝鮮進口煤礦，這是一個利好。

類似標的關注，中國建築！這裡又一個歧意，我修改一下，看好神華不是因為分紅，而是估值，中建也一樣。分紅短期來看沒有意義，長期除權後按道理這些估值下降的股票會填權，分紅的事比較複雜，以後有空專門說。這是一個新風向，國企改變了過去鐵公雞的形象，未分配利潤與其讓他們去海外瞎搞，還不如分給股東們。藍籌股繼續看漲，大盤有可能在這裡結束調整，前期看空轉為中性。

如果本文出現概念錯誤，懇請指正，共同進步。