是時候說說義大利公投了：不確定性如影隨形

02-08

作者：王了了/ 投研幫

不知道為啥，公投年年有，今年特別多。

再有2周半，義大利人民也要開始公投了。但他們不是選總統，也不是退歐，而是公投改憲法。

你說，好好的日子不過，改什麼憲法？

其實也是有原因的。二戰以後，義大利因為剛剛經歷了漫長的法西斯獨裁統治，飽嘗戰爭苦果。所以1948年生效的憲法就規定兩個議院權利相等，互相制衡，互相監管，避免再出現獨裁傾向。

這套憲法一直沿用到今天，70年過去了，確實沒出現獨裁，但是啥大事也沒辦成。

因為兩院權利一樣大，不管政府提出什麼改革和政策，只要一邊不同意，就沒法進行。政府夾在中間表示很難做。

是不是特別像一對吵架的夫妻，拿孩子撒氣？

兒子：爸，老師說要交補習費。

爸：讓你媽交。

媽：讓你爸交。

爸：你媽交！

媽：你爸交！

爸：你媽！！！

媽：你爸！！！

所以呢，現任兒子，額，現任義大利總理倫齊，提議要改憲法，把上議院的權利削弱，以後政府的改革只需要通過下議院就行了。

理想很豐滿，現實很骨感。權利和政治永遠是最黑暗的。

現在這事有幾個問題：

① 首先這種事其實是無解的，要麼取效率，要麼取公平，沒有十全十美的。而且，也有人質疑說，即便改了效率也不會高，因為兩院的權利爭議會更大，以後屁大點事只要一方不爽了就要告上法院，這就違背了提高效率的初衷。

② 這次公投已經不是修憲這麼簡單了，還牽扯政黨間的鬥爭——民粹黨現在恨不得馬上讓倫齊下台，自己當政。所以這次公投其實是民眾在選擇執政黨。

③ 更重要的是，現在民粹黨風生水起，勢不可擋，如果倫齊下台，很可能民粹黨上來執政，然後推動義大利退歐。

這事就大了，如果義大利退歐，那將是歐元區的噩夢——義大利是使用歐元的，不像英國只是退出歐盟而已。

我畫了張圖，推演一下公投的兩種可能：

繞來繞去，其實你能發現，這次公投結果並不重要，因為任何結果都意味著改變，改變意味著不確定性。只要有不確定性，市場就有波動，黃金也可能會漲了……

（這才是重點？）

從目前的民調看，這次公投大多數人是反對的。（什麼？民調？！去tnnd民調……）

不管怎麼說，市場已經開始走預期行情了，未來一段時間義大利股市可能都承壓。如果倫齊下台的話，不確定性會進一步放大，對歐元也不利。

有個ETF是跟蹤義大利股市的，代碼是EWI，義大利股市跌，它就跌。而且它是用美元去買歐元資產，所以歐元跌，它也會跌。

但做空它不是很容易，看跌期權成交量太小。而且歐元和意股都在歷史低位，想賭需要勇氣。

總而言之，現在的地球村越來越不太平，公投這麼罕見的事今年都看見兩回，真是活久見。

作為社會主義接班人，看著他們掙扎在民主和資本主義的水深火熱中，真想給他們安利一下偉大的社會主義……

-------------------------------------------------------------------------------------------------

很早就想寫這個了，但當時大家沉浸在美國大選的氣氛里，寫這個有點格格不入。

其實我覺得義大利退歐的可能性很小，因為難度太大。憲法規定退歐這種事不能公投。所以想要公投退歐，得先把這條憲法改了。而且改這條憲法，需要上下兩院一起投票，三分之二通過才行……就算真要退，也得先折騰好幾年。

我說完了，輪到你們了。有什麼觀點都放出來一起討論。

此文章為原創，未經允許不可轉載，但歡迎分享。

若想了解更多精彩內容，請加此公眾號 ID：touyanbang88 ，關注投研幫。