3年7倍,一個悶聲發大財的公司

網易當前股價261美元,市值346.22億(京東379.74億,百度607.07億)。當年並稱的網路三劍客里,搜狐16.43億美元,新浪53.73億美元,現在三人站一起,丁磊感覺個子都長高了兩米。那麼網易這些年到底做了什麼這麼牛逼?

持續高漲的業績

網易從13年初最低37美元到昨天收盤261美元,3年多漲了7倍。相比中報發布時201美元,著兩個月又漲了60美元左右。網易持續的高增長其很重要原因來源公司的業績高增長。

2016Q2中網易三大業務領域收入環比和同比都呈現出健康的增長態勢。2016Q2度凈收入89.53億元人民幣(約合13.47億美元),同比增長96.0%,其中遊戲服務收入64.38億佔比72%。

遊戲業務與騰訊抗衡

網易和騰訊上半年遊戲收入占整個遊戲市場的份額升高到了約59.3%,占整個手游市場的份額估計在67%左右。2016Q2網易在線遊戲業務凈收入為64.38億元人民幣 (9.69億美元),上一季度和去年同期分別為60.15億元人民幣和36.57億元人民幣,遊戲業務收入同比增長了76%,環比增長7%。網易早已從門戶公司變成遊戲公司,現在有網易有100多條遊戲生產線,成為唯一能與騰訊抗衡的遊戲公司。

丁磊表示,手游對網易乃至整個中國在線遊戲行業而言,都是一個新的增長點。從13年開始,手游像前段時間的直播一樣瘋狂生長,是風投聚集的熱門板塊,直至今年,隨著4G的大範圍普及和寬頻等相關政策,高質量手游已經非常常見。而隨著7月1日《關於移動遊戲出版服務管理的通知》的實施,大量中小型遊戲廠商噩夢來臨,這也從側面給大型遊戲廠商導量。

遊戲產業一向是反經濟趨勢的,當下經濟不景氣,人民的精神需要慰藉,而經濟不會短期內立刻反轉,遊戲的大趨勢還是向上看的。網易上線的各種遊戲大家多少都有接觸過,沒玩過也聽過。在排行榜上,網易的3大手游已經悄悄趕超《王者榮耀》:

現在做科技公司,不和VR,AR掛個勾都顯得自己沒幹活,這不丁磊親自表示:網易在VR/AR方面不會落後,因為在過去五年里,公司的移動端遊戲在市場上一直遙遙領先,是因為公司從2009年開始就做了充分的準備,在接下來的時間裡做探索和創新,才有今天的成績。在VR/AR領域,網易比任何對手起步都早,投入資金也是最多。網易VR遊戲《末日先鋒》將於今年下個月與Daydream同步發行。相比於VR概念上其他做眼鏡的,我更看好實實在在做產品的公司。

9月群里一好友參加《陰陽師》上線cosplay直播,幾天後各微信群紛紛聊上了陰陽師。這是當下最火的手遊了,這款手游不僅霸佔了手游的各種榜單,用戶極其活躍,充值多,甚至有傳聞開發部門領到了相當於5年工資的獎金,早在國慶節前DAU已經突破了400萬。

陰陽師品質及細節製作確實打動人心,開啟一個「KOL帶節奏,玩家自來水安利」新模式,其傳播性極強。個人認為其熱度將會持續,並會給網易帶來可觀的收益。

電商的吸引力

如果說近幾年BAT都在忙著做生態,恐怕只有網易在踏踏實實做產品。作為網易公司最大的產品經理,網易CEO丁磊不僅低調賺大錢,帶領網易嚴選成為今年電商行業的最大黑馬。

網易在遊戲產業已經可以坐上龍頭位置,而在電商行業早前還是個小學生,但通過不斷試錯,已經捏住了電商行業入場券,網易考拉和網易嚴選也已經站穩腳步,給華爾街的投資者展示了網易極大的投資價值。

嚴選是一款生來就具有爭議性的產品,從供應鏈,售賣的商品和宣傳,都極具眼球吸引力。

根據近期花旗研究部對網易的研究報告稱,網易嚴選8月流水超過5000萬人民幣。在今年4月正式上線後的僅僅4個月內,網易嚴選8月便錄得超過2300萬的註冊用戶(其中60%是男性)。我們認為,網易嚴選正日益成為網易電商業務重要的GMV(商品交易總額)增長驅動力。當然,我希望網易電商日益壯大,不是因為我看好它的股票,而是一個做程序的工匠精神做出的電商一定能讓我體驗更舒服,價值更高。

工匠的情懷

除了上面提到的產品,網易更是一家有情懷的公司,這個情懷不是體現在CEO講相聲,而是【網易雲音樂】【有道雲筆記】【網易雲課堂】【網易雲閱讀】【LOFTER】【有道詞典】【網易公開課】。網易老闆丁磊本身電子科大出身,是網易最大的產品經理,丁磊非常注重工匠精神,做一款產品出來讓你覺得不是賺錢而是用得爽。也許緊緊是因為這個原因,網易的產品更多得體驗出了細節,當然,網易一元購確實給網易帶來了利潤,但這是個污點。借用丁磊的話說:「我一直認為,一個企業和產品夠不夠好,時間會給出最好的答案。」

國內遊戲行業第二,持續的高增長收益和股價,現在是否還值得投資?

相似的股票還有facebook,亞馬遜,微博。下圖為這些企業2010年以來凈利潤的情況和目前市盈率,各公司情況可見一斑:

市盈率:

微博今年大漲,得益於視頻和直播的戰略布局,以及微信用戶的回調,在目前互聯網用戶分布上,微信和其他垂直社交的市場擠壓,微博用戶增長難以長期持續,在粉絲消費的廣告上,從的貼吧,QQ空間上可見廣告效果,我認為對比來看劣於Facebook。而其股價漲幅遠超其利潤漲幅,PE也高達169,已是風險極高的股票。

亞馬遜在14年出現虧損,15年至今利潤增速明顯,但其市盈率也在200以上。

Facebook從扎克伯格建立網站以來一直給人一種黑科技,黑馬的感覺。而其廣告系統也在全球處領先水平,今年半年凈利潤幾乎趕上去年全年,模糊估計增幅能達到90%甚至一倍以上。其市場給予估值雖然比亞馬遜、微博低,也已經跑在60以上,作為一個相對穩健的投資者還是持保留態度,如果Facebook能順利過牆進入中國,我會重新評估它的投資價值,但不是現在。

阿里去年漲幅很好,但今年沒有保持下去,股價也出現波動較大。相比騰訊在市盈率和利潤增長上狀況遠超阿里。騰訊作為港股,行業內具有不可撼動的地位,BAT就股票而言,也是最好的票,滬港通背景下我認為騰訊依然會有一定的上漲空間,價值還可能被近一步挖掘出來。如果非要選一隻高成長,低風險的股票,我依然看好網易。

網易是一個悶聲發大財的公司,雖然和我們耳熟能詳的百度阿里比還很小,但是其賺錢能力真的不容小覷,尤其今年在遊戲行業的收益上漲,今年的網易會給投資者一個驚喜。誰讓他市盈率才25,增速還那麼快,這簡直就是罪過。

據10月18日消息,《2016胡潤IT富豪榜》上丁磊已經超越百度李彥宏以960億元位列第三。也希望丁磊能帶領網易發展更好,讓投資者也搭一波順風車。


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