【背景知識】衍生品之期權

期權，真！權力的遊戲（大霧題記）。

期權，按照簡單的理解，就是一種在特定的價格下買入或者賣出某種東西的權力。由於其標的的本身是另一種商品或者金融商品的價格，所以它從本質上而言，是一種對未來期望的賭博——標的物本身好像是一個骰盅，而其價格就是捂在裡面的骰子——你我猜它是大於還是小於，等到時間一到，就有輸有贏。

所以我們就說，期權更像是一種對趨勢的預測的賭博。

期權有兩種，一種給人以特定價格買入某種股票的權力，一種給人以特定價格賣出某種股票的權力；前者叫做看漲期權（或者買入選擇權），後一種叫做看跌期權（或者賣出選擇權）。而你本身又有兩種選擇，選擇買入期權或者賣出期權——所以，這樣就給了期權四種方向：

1. 買入和賣出看漲期權；

我們先來談買入看漲期權，也就是你花錢買權力。

這種期權是別人在市場中賣出，你買入的。它像是簽定了一種合同——它給你了一種權力，在特定的時間，給你按照某種特定的價格，買入一定的股票的權力；你可以選擇行權或者不行權。

比如現在這個股票的價格是10，然後你預期在30天內，股票的價格會漲到12元，所以你買入了一個期權：在30天後以11元的價格買入100隻該股票。這樣的話，30天後，比如股票價格漲到了12.5，那你就可以行權，用11塊錢的便宜價格，從期權的賣方買入100隻該股票。而作為權力的出賣者，賣方也必須履行他的義務——用12.5的價格從市場買入100隻股票，並用11塊賣出給你。這樣，你再把你買到的股票用12.5的價格賣出給市場——你就從中安全的獲得了150塊錢的差價。

在這個交易中，你很容易發現，你通過買入看漲期權+賺了150塊，而賣方損失了150塊。好了，如果你理解了這個，那麼下面，我問你，如果價格沒到11塊錢，你還行不行權呢？

注意，無論股票價格怎麼變，你都是有選擇權的，行權不行權是你說了算的——所以，即使到期的時候，股票價格並沒有按照你想的那樣上漲到12塊，而是下跌到了9塊錢——你也可以行權，用11塊錢／只的價格從賣方買入100隻，同時，損失200塊。

當然，你不會那麼傻逼的對吧？你會放棄行權，同時，你買期權的時候所花費的「期權費」也就給了賣方。

說到這裡，各位讀者應該已經清晰了：你和看漲期權的賣方實際上是一個打賭的關係——你先給他幾塊錢（期權費），得到買入股票的權力；如果你賭贏了，賣方賠你錢——如果你賭輸了，你可以不行權，同時損失掉了原來的那幾塊錢。

這樣，一個買入看漲期權，我們就全部說明白了。同樣，你可以理解如果你賣出看漲期權，你會承擔什麼樣的代價了吧。。。

我們不難發現，在這個交易中，雙方所承擔的風險是不對等的。對於看漲期權的買方來說，他承擔的最大損失，就是期權費；而對於看漲期權的賣方來說，他承擔的最大損失，可以無限大。當你賣出看漲期權的時候，就意味著在未來如果真的股票價格上漲超過了行權價格（11塊），你就賠掉了很多錢，合約上說買多少，你就必須賣多少再買給看漲期權的買方。

很刺激吧～

2. 買入和賣出看跌期權。

說完了看漲期權，我們就很容易去考慮看跌期權了。看跌期權，是一種賣出的權力。當你在市場中買入了看跌期權的時候，你就獲得了一種「特定時期，特定價格賣出特定數量的股票的權力」——也就是說，當股票價格跌了的時候，你仍然可以以高價賣出特定數目的股票給看跌期權的賣方：看，這和看漲期權完全就是軸對稱的2333.

我們還是給你舉個例子。譬如這個股票價格現在還是10，你預測該股票的價格在30天後會跌成8，所以你買入了一隻看跌期權，允許你在30天後以9的價格賣出100隻股票。那麼在30天後，如果股票跌了，比如跌到了7.5，那麼你可以行權，要求賣方以9的價格，買入100隻該股票，同時，你賺了（9-7.5）*100=150，賣方也就賠了這麼多錢。

當然，也有一種可能，比如股票價格30天後跌到了9.5，並沒有跌到9。作為賣權的擁有者，你會不會以9快的價格賣給賣方100隻股票呢？只要智力正常，沒人做這個賠本生意吧。。。

同時，你也可以理解，如果你是看跌期權的賣方，你承擔的代價——如果股票下跌到行權價格以下，買方行權，高價將股票賣給你，你將承擔（合約數目*價差）的這個損失；同時如果股票價格沒跌那麼多，買方不行權，你的收益將是期權費用。

好了，這部分就算講完了，撒一朵小花並一言不合就給你幾個常見期權術語的解釋。

看空：同看跌，認為股票未來價格會下跌；

看多：同看漲，認為股票未來價格會上升；

空頭：賣出；

多頭：買入；

空頭看漲期權：賣出看漲期權——賣出「買入的權力」。

多頭看漲期權：買入看漲期權——買入「買入的權力」。

空頭看空期權：賣出看空期權——賣出「賣出的權力」。

多頭看空期權：買入看空期權——買入「賣出的權力」。

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索羅斯系列上線後，很多人多說很好玩，感覺有趣——也有部分人認為，我過於不認真，不嚴肅。對於後者，我有且只有一句話想說：

雖然我姿勢水平不高，但是上線之前我還是查了很多東西，確保讓這些東西比較容易理解，同時保有一定的趣味性的。而我為此準備了很多，認為有些東西該舉例子我會舉例子，打趣也會打趣——這麼明白的事情，何必那麼嚴肅呢？所以，認為我不夠嚴肅或者無聊的人，你們還是不要看我的東西了——你為何一定要看呢？沒必要，真沒必要這樣虐待自己。

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