傳聯想要再投1億美元，是給翼龍貸投資人壓壓驚嗎？

這兩天，王健林那句「先定一個能達到的小目標，比方說我先掙它一個億」刷屏了。另一位商界大腕、聯想的柳傳志不甘落後，也想來刷屏：「先定一個能達到的小目標，比方說我再投它一個億（而且還是美元）」。

柳傳志的話是無馬哥腦補的，但也並非空穴來風。消息來源於最近，網上多家媒體報道，傳聞聯想控股將對網貸平台翼龍貸增資1億美元。這則消息在網貸新規出台後，行業風聲鶴唳的背景中尤為顯目。

翼龍貸這些年曾因加盟商跑路、央視標王事件等幾度成為新聞熱點。在網貸新規出來後，這家規模靠前的老平檯面臨挑戰如何，投資人還能否放心去投，今天無馬哥就來看一看。

聯想控股、合規性較好，不用擔心跑路

翼龍貸是國內成立時間較長的網貸平台，董事長是跟王健林之子同名的王思聰。此次傳聞的聯想控股投資，是在14年11月聯想控股正式投資翼龍貸的基礎上的增資。

之前公開信息顯示，聯想控股戰略投資翼龍貸9億元，雙方協同促進聯想集團的現代農業發展。無馬哥從去年《長江商報》的一則獨家採訪中看到，聯想控股A輪注資9億元後，已成為翼龍貸控股大股東，創始人王思聰退居第二。

翼龍貸7月份運營數據顯示，截止7月底，累計註冊用戶超過400萬，累計投資規模近360億，這個規模在國內網貸行業，大約可以排到前十名行列。

比照上周剛發布的嚴苛的網貸監管新規，在合規性方面，翼龍貸可算是目前做得比較好的。從第三方數據網站貸羅盤上看到，翼龍貸目前的人均借款均值為7.73萬，分散度正常；另外前10大借款人待還佔比只有0.51%，完全符合小額分散的監管要求。

在翼龍貸官網上，無馬哥查到，翼龍貸去年11月已取得新規要求的ICP經營許可證，同時也是今年剛成立的中國互聯網金融協會第一批會員單位。

翼龍貸信披不清楚的問題，之前曾被媒體詬病。但從最新網站上的運營報告上看，數據還比較詳實；另外據公開信息，翼龍貸已接入工信部的國家互聯網金融風險分析技術平台、中國支付清算協會互聯網金融風險信息共享系統、以及對接北京網貸協會數據系統，在信披方面已有明顯改進。

目前在合規性方面，翼龍貸的主要問題是還未上線銀行存管系統。不過對於投資人來說，銀行存管的目的主要是防範平台跑路風險，以翼龍貸背靠聯想控股這棵大樹的背景來說，這方面應該問題不大，翼龍貸應有時間來滿足這一要求。

整體而言，在目前新規嚴格背景下，網貸行業將面臨大面積洗牌。在這當中，翼龍貸處於有利位置，合規風險較小，算是一個安全性較強的平台。

截止到2016年8月17日，平台累計貸款餘額為246.8億元，在網貸天眼統計的數據中排在第3位。 來源：網貸天眼

資產荒下新出路：資金之水灌溉農村

平台安全，不等於投資安全——因為還要看網貸投資中，資金投向的資產質量。

網貸新規出台後，網貸行業早就存在的「資產荒」問題更加突出。所謂「資產荒」，就是不缺錢了，但是賺錢的地方/項目少了。

新規出台後，由於嚴格限定借款上限，絕大多數平台都將面臨調整資產端，資產荒問題更加嚴重。據網貸之家最近的壓力測試數據，人均待還金額超過新規上限20萬以上的平台，數量佔比高達72.74%。以企業貸款為標的項目的平台，基本上面臨大規模轉型的要求；而面向個人服務的平台中，房產抵押等抵押類資產平台也面臨很大轉型壓力，比如鏈家理財。

在這種情況下，很多平台紛紛湧向個人信用貸款、消費金融，和低於20萬的車輛抵押貸款的資產。相信這些資產領域，很快將成為網貸平台的競爭「紅海」。

其實還有一大片符合監管新規、小額分散特性的「藍海」，少有被媒體和業界人士提及，這就是翼龍貸為該細分領域龍頭的三農貸款。

據中國社科院互聯網經濟研究室主任李勇堅向媒體介紹，農村小額貸款市場容量達到3萬億元。從公開報道信息中看到，翼龍貸已在這個細分市場中佔據有利位置。但是顯然，跟整個巨大潛在市場規模來說，幾乎還可忽略不計。巨大的市場規模，也吸引了螞蟻金服、京東金融等大鱷聞腥而來，正在抓緊布局。

除了數據，邏輯上也支持三農金融的利好前景。資金就像水往低處流一樣，總是會流向需求更大、從而價格和收益更高的地方。當前一方面國內資金泛濫，另一方面普遍存在企業沒有項目可投的尷尬處境。在這種情況下，龐大的農村市場，將是下一個資金流向的熱土。

翼龍貸的主要理財產品，是債券組合形式的翼農計劃。官方7月運營報告中顯示，翼農計劃佔到全部資產的98.6%，期限以90天內的短期債權為主。貸羅盤數據顯示，翼龍貸的綜合收益率為9.36%，比當前行業平均水平約低1個點。

投資風險，關鍵看管理執行

對於翼龍貸平台的投資人來說，主要風險不是來自平台，而是投資項目。

在翼龍貸上投資，還能夠支持農民脫貧致富，這種好事收益低點都能接受，但不能蝕本、「奉獻」對不對？美好願望不一定總能轉化成美好現實，比如說2008年美國金融危機，源頭就是美國政府鼓勵金融機構向很多沒錢買房的窮人，提供低息貸款，結果因很多人無錢還貸而引發。

那麼對於三農貸款來說，風險不可忽視。農業是個靠天吃飯的古老行業，貸出去的錢支持農民創業，結果不一定能有穩定的收成來還貸，這是三農貸款項目風險的主要來源。

但是，這不等於三農貸款成了死結。由於整體市場規模龐大，自然也不缺質量好的貸款項目。如果在風險管理上做好功夫，能篩選出那些質量較好的項目，比如有穩定收入的農村消費信貸、農業能手的季節性短期貸款等，資產質量還是有保障的。

這裡的關鍵在於風險控制管理。由於農村區域遼闊，翼龍貸通過加盟商模式來獲取貸款項目。任何加盟模式都最為考驗一家公司的管理能力。2014年，翼龍貸就因為加盟商跑路事件被曝成為新聞熱點，最後以平台墊資補了投資人的窟窿了結。

從這兩年的公開信息看到，翼龍貸在改善加盟商管理制度上，採取了不少措施，比如提高加盟商硬性加盟要求、要求繳納風險保證金、加盟商回購逾期資產、以及利益分成激勵等多種措施。

翼龍貸加盟流程，還要「來京面談」

加盟模式管理好壞，體現在貸款項目的逾期率和壞賬率上。從王思聰今年3月份接受《中國經營報》採訪提供的數據，目前翼龍貸的壞賬率為3%。對於網貸平台來說，如果這個數字是真實的，3%壞賬率還是比較合理的。

對於翼龍貸的投資人來說，由於平台的債權都是小額分散的，並且通過投資在債權組合的方式做了分散，所以風險大小几乎完全繫於平台總體壞賬率上。只要平台的壞賬率合理，風險備用金能夠覆蓋掉，就是比較安全的。

測評小結

總體來說，無馬哥（微信號：wumajinrong）覺得，翼龍貸是一個合規性較好、平颱風險性較小、但同時收益率也略低的平台，適合投資風險偏好保守和穩健的投資人。如果你是個風險偏好平衡，或者有些支持三農的公益「情懷」的投資人，也可以考慮配置一部分資金在翼龍貸上。

作者：無馬哥

微信號：wumajinrong