為什麼說投行的黃金時代過去了？

02-07

最近身邊幾個券商投行的朋友都辭職了，為什麼大家都說投行的黃金時代過去了。國家不是在力推資產證券化么，股市也如火如荼，新三板也很活躍，按理而言IPO業務應該是越來越好做啊？

題主問題我假設是做IPO了，不算新三板和債券發行。我先給你列個數啊，知乎向來奉行的是沒有數字沒有真相。

在中國證券從業協會網站上我們可以看到，目前證券公司一共115家，保薦代表人人數為2903人。而這個數字在首批保代開始從業的時候是609人。其中國信人數最多為164人（這家在業內也是有名的）。而在中國證監會上排隊等待上市的企業為762家。一般來說一個IPO的項目人員組成為投行+律所+會計師事務所。投行結構為1-2名保代加上3-4名小弟。律所一般1-3人，會計師事務所在10人以上（真是苦逼，人多錢少事情多的典範）。

好了，假設每個項目都配備2名保代（實際上不會，很多小case1個人足夠），那麼762個項目的保代數量是1524人，並且很多資深保代手上是絕對不止一個項目的。嗯，請問剩下的1500個哥們幹嘛去了呢？只能等項目啊！？而事實上「準保」的數量，就是已經考過考試但從未在項目上籤過字的人，是遠遠大於我們想像的，我預計這個數字在1500-2000人左右。好了，行業人員供給過剩的結果是什麼大家經濟學都學過了我就不贅述了。

此外，註冊制實際上是一种放寬企業上市的制度，並且使得保代越來越沒有用武之地。保代的作用是什麼？是幫助企業熟悉上市框架、完善制度、清理股權結構、其餘還包括擺平證監會、環保局、xx局、xx所，另外發行以後聯繫買家也就是基金等機構買股等等。

但是現在的制度下，首先融資上市的餘地大了，有新三板作為小公司的融資平台，沒必要上主板或者創業板。而打新的制度也變成了人人買彩票的遊戲。在這種情況下，保代的作用自然是越來越被削弱了。那麼企業是否還願意付幾百萬甚至幾千萬的上市費了呢？答案可想而知。

國內嗎？

宏觀經濟突飛猛進的時代結束了，有些行業進入下行周期已經不是新聞
政策導向變化了，政府不再是投資驅動，過度投資會被打壓
資本市場真正的制度（法制）建設開始了，呼風喚雨的日子會越來越難找
技術進步，資本行業的一些職位正在快速被信息化，自動化取代

非業內人士，直觀感受而已。

業務都做不過來。。。。

亂講，現在pe這麼好做，要上新三版的企業這麼多。

沒覺得投行的黃金時代過去了啊

只是過去的企業家不懂資本市場，比較好忽悠。。。現在大家都懂一點了，你不能拿老一套繼續忽悠人啊

大牛們也許是學會了資本運作的方法，奔私了。任何中介業務都會被互聯網優化，現在申報都電子化了

從無到有的年代，大量國慶上市，券商保薦人又有限，基本投行部只做做大型國企的ipo。現在這些大型國企都基本上完了，大家只能做民營企業ipo。

投行承銷費是按募集資金的百分比收，一個大型國企上市的募集資金是一般民營企業的數十倍，上百倍，收入差距可想而知。

但是外資的投行部ipo外的經濟業務比較多，現在國內券商投行也在轉型，有併購諮詢，增發等業務，還是很有活力的，但是收入肯定比不上國企大量上市的年代。

準確說，是以前投行收入實在太高了，那時國內券商投行部的收入甚至比頂級外資投行還高。本來相對於基金和風投，投行並不是特別高薪的職業，跳槽出去也很正常。

不先問是不是。就問為什麼。知乎大忌啊

你說得這個問題我還沒有遇到。不過投行的工作確實越來越難做。大盤走勢和正常預期不符。可以說。有的時候已毫無道理可言。個股走勢和大盤關聯性越來越小。所以。工作越來越難做。但是畢竟領導層希望經濟向好。那這樣的話。板塊輪動。憑藉經驗和分析。做成功也不是不可能的。

然而你直接用ipo就代表了投行，也是有趣。是不是認為ipo就是上市?