強制出售+併購套利=28%潛在利潤空間

02-07

【聲明】本文的套利機會已經完結，1個月獲利17%，交易完畢。機會只對《薅資本主義羊毛》付費專欄讀者開放。

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以下為正文：

今天這個機會還蠻有意思的，這家公司現在是，有人想出高價買，有人卻不得不在低價賣，造成中間有28%的潛在利潤空間。

事情是這樣的。

這家公司叫Tangoe，代碼是TNGO，是做企業IT管理系統的。現在市場價格$5.05。近期有兩家公司都來上門提親：

一個是Marlin Equity Partners（目前有10%股份），提出以$7.5的價格收購餘下所有股權，隨後下調到$6.5；
另一個是由Clearlake Capital Group（目前有14.78%股份）和Vector Capital Management（目前有9.85%股份）兩家提出的聯合收購，要以$7的價格收購餘下所有股權。

本來是可喜可賀的事，但很多人覺得這兩個提親的腦子進水了，因為這公司的情況實在是太爛了，完全搞不懂看上她啥了：

然而，問世間情為何物，只叫人兩眼一抹黑……愛了就是愛了，你再壞我也要。

上門提親的Marlin Equity Partners剛剛在2月27號發表了公告，我通讀下來覺得，這哪是公告，這分明就是情書啊……裡面林林總總地寫了自己想收購TNGO的決心，並強調自己在這個領域有過多少成功案例，專業度極強，絕不會看走眼等等。

我大致翻譯一下你感受一下。

其實後面還有很多條，包括併購的資金從哪來，併購細則和財務規劃等等都寫出來了。原文地址在這裡，懂英文的小夥伴可以自己讀一下：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1182325/000090266417001349/p17-0781corresp.htm

這封情書的威力很大，因為這畢竟是真金白銀的收購，Marlin進行了實地考察，了解了公司的最新情報和財務狀況，還依然提出$6.5的收購價，並且彰顯決心，這已經能夠說明問題了。

所以，市場在讀了這封情書後也信心大增，股價大漲到$6附近。如果一直在$6徘徊，也就沒我們什麼事了，獲利空間已經太小了。

但恰好上個禮拜（3月14號），TNGO被納斯達克踢出去了，因為它財報披露的問題，已經不適合繼續待在主板了，現在已經在OTC交易了（有點像A股的三板），而這造成很大程度上的強制出售。

所謂強制出售就是很多機構不允許持有OTC的股票，所以必須強制賣出，導致股價大跌，跌出了28%的潛在利潤空間。

被踢出主板這件事其實是早有預料的，也是公司有意所為，所以沒什麼意外的。現在股價大跌完全是因為機構的強制出售和市場非理智情緒造成的恐慌。也就是說，如果沒有其他意外發生，股價沒有理由不回到原本的$6附近。

之前發生過一次類似的極端情況，去年2月，HNGR也是因為財報披露不及時被踢出主板，到OTC交易，當天股價從9塊狂跌到2塊。但隨後幾天就迅速反彈，到了7月時已經回到11元的水平。

所以TNGO這筆交易基本上也是這個思路。對於能交易OTC股票的小夥伴，這是個可以考慮的機會。

但這筆交易的風險就在於收購方反悔，因為目前情書寫得再動情也不具有約束力（non-binding），整個案子還處在提議階段，收購方有權利退出。對於害怕這種風險的人，可以不用等到案子結束，持有一小段時間等股價把強制出售的部分回調上來就可以賣了。

以上是我目前為止了解到的所有相關情況，如果有後續進展我會更新。

【後續更新都在《薅資本主義羊毛》專欄里。目前這筆交易已經完畢，獲利了結利潤17%。】

參考資料：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1182325/000110465917000047/a16-23948_1ex99d1.htm

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1182325/000090266417001349/p17-0781corresp.htm

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1182325/000110465917017194/a17-8454_1nt10k.htm

Ryan & Maniskas, LLP Announces Class Action Lawsuit Against Tangoe, Inc.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1182325/000090266417001349/p17-0781corresp.htm

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