來一個美國崩潰論——現在是拋售美元資產的最佳時機

來一個美國崩潰論——現在是拋售美元資產的最佳時機

李曉鵬

對一切持有美元和美元資產的人來說，不管是房產、股票還是其它別的什麼東西，都到了需要立刻拋售的時候了。也許是最佳時機，也可能是最後的時機。

現在美國經濟和股票泡沫的情況，跟1929年和2007年是一樣的，已處在大崩潰的邊緣。

這是從2008年金融危機以來到2016年的美國納斯達克指數走勢圖。七年之間，納斯達克指數從1265點一口氣漲到了5200點左右，漲了三倍多。已經早就突破了2000年美國互聯網泡沫破滅時候的高點。

美國的道瓊斯指數，也從2008年的6400點漲到了18000點，增長了差不多200%。

與此同時，美國的房地產指數，也上漲了大約300%。

但從2008年到2016年的這七年間，美國的GDP只增長了約23%。

同一時間內，中國的GDP翻了一倍，增長了100%，而中國股市也不過從最低點的1600點漲到了今天的2900點左右，只漲了80%。

在這中間，中國股市也曾經有過增長200%、突破5000點的記錄，但很快就泡沫破滅，一路暴跌。

美國的股市，現在就跟中國去年5000點以上的狀況是一樣的，甚至更糟糕。

中國的房價在一線城市的漲幅跟美國差不多，漲到三倍是有的。但如果把廣大二三線城市也算進來，從2008年到今天，中國的房價也就差不多翻了一倍而已。中國的房價畢竟有城鎮化做支撐，確實有好幾億進城農民工或者從小城鎮向大城市聚集的外來人口有買房需求。美國的城市化早就完成了，城市格局也趨於穩定。在這種情況下，經濟增長比中國慢，房價竟然漲的比中國還快，這是很不正常的。

自從2008年美國金融危機以來。美國政府奉行的是一種典型的需求擴張政策，主要通過貨幣擴張來刺激經濟復甦，而拒絕對經濟結構進行調整，更拒絕對造成2008年金融危機的政治經濟體製做出改革。這是一種典型的「鋸箭桿」療法——身上中箭了，拿刀到外面的箭桿鋸掉，敷點葯就算治療好了，至於裡面的箭頭則當它不存在。

我在《中國崛起的經濟學分析》裡面回顧了美國歷史上的歷次經濟危機，指出經濟危機的嚴重程度，跟美國社會的貧富差距密切相關。到目前為止，美國只有兩次經濟危機是在基尼係數高於0.45的情況下爆發的，也就是1929年和2008年的危機。如果社會貧富差距還在可以接受的範圍內，經濟危機就會很快過去，經濟將迅速恢復繁榮。因為在社會結構比較正常的情況下，經濟危機就只是表面上的金融投機造成的泡沫破滅，只需要往金融體系裡面注入一點貨幣就可以解決表面問題。

但是，每一次通過增發貨幣的方式來拯救經濟危機，而不解決深層次的體制問題，必然造成社會貧富差距進一步擴大，金融投資者繼續發財。一直到社會貧富差距擴大到無法承受的地步。這個時候再爆發金融危機，就沒辦法用貨幣增發的方式解決了，必須要有像羅斯福改革那樣深刻的政治經濟結構大變革，重新實現社會公平，才能讓國家發展再次走上正軌。

2008年經濟危機以後，奧巴馬是試圖進行類似的改革的，比如想要搞醫療保險改革，讓私人醫療保險公司降低保費水平，讓更多的窮人買得起醫療保險。但是就連這樣微小的改革，都被金融精英控制的國會給攪黃了。還有美國人發起來的「佔領華爾街」運動，也給鎮壓下去了。任何觸動金融精英集團的改革都不可能推行下去。最後美聯儲還是老辦法，搞所謂的「量化寬鬆」，給那些投機失敗的金融機構發錢彌補他們的虧損，以免他們破產。這樣就在表面上把帳做平了，金融鏈條沒有斷掉，經濟系統又可以重新運轉起來，經濟危機看起來就過去了。

但是，這麼乾的結果，就是把已經貪婪無恥到一定程度的金融精英集團給救了，而對實體經濟的真正增長不會有什麼用處。所以很快就吹起來了股市和房價都暴漲300%的這麼一個新的大泡沫。所謂23%的GDP增長，也不全是實體經濟，很大部分還是這個大泡沫撐起來的。

除了傳統的股市和房地產泡沫以外，美國這一次還玩出來了新花樣，搞了一個風險投資泡沫出來。這個泡沫實際上吹的比股市泡沫還要嚴重。

具體來說，就是美國的風險投資人不斷地投資那些創業創新的公司，然後一輪一輪地重新估值融資。如果一家公司第一次融資被估值為1個億，風險投資給了它1000萬佔10%的股份；過一段時間它再融資，估值成了10個億，另一家風險投資再給1000萬佔1%的股份。那麼上一輪投資的那家風險投資基金的1000萬的那10%的股份就增值為1個億了。第三輪融資，再估值100個億，再來一家風投注資1000萬佔0.1%的股份，這樣第一家10%的價值就變成了10個億，第二家1%的就成了1個億。前後只投入3000萬，三家風投的股票價值就變成了十多億。

這個看起來叫風險投資，其實就跟擊鼓傳花已經差不多了，就是一輪一輪吹下去，看誰接最後一棒。

以前，這個最後一棒是把公司做上市，讓散戶投資者接最後一棒。但這一輪風險投資吹的泡沫太大，很多創業公司的估值已經比股市還高了，所以就沒法上市。說不定一上市就暴跌，把泡沫戳穿了。所以只能一直不上市，在投資者中間不停的擊鼓傳花，大家的投資都獲得了巨大的賬面收益，而實際上那家公司根本無法盈利，也看不到盈利的希望。

所以這一輪「經濟繁榮」，現在大家都在玩一個新概念就是所謂的「獨角獸」公司，也就是還沒有上市，就估值超過10億美元的創新公司。「獨角獸」公司以前也有，但是很少，一般發展到一定規模就會很快上市了。但2008年以來的這一輪風險投資熱潮中，就有很多企業估值很高也不上市，「獨角獸」的概念被炒作的熱火朝天。人人爭當獨角獸，對上市不上市什麼的，已經沒那麼熱衷了，因為不上市，估值反而還可以更高，高估值可以持續的時間更久。

現在，美國經濟的真實狀態，就是股市泡沫、房地產泡沫、風險投資泡沫三大泡沫疊加，支撐起來它從2009年以來所謂的「經濟復甦」。實際上，這不是經濟復甦，而是金融復甦，就是美聯儲搞「量化寬鬆」發了那麼多新的貨幣給注水注出來的。

當然了，注了那麼多水，難免還是會有一些溢出來的。金融大佬們賺了錢，總會用一部分要拿來購物消費，買房買車；股市暴漲，小散戶的賬面資產也會增加；「獨角獸」公司拿著風險投資花錢如流水，也要僱傭很多人。這麼著，就帶著很多企業經營狀況改善，就業形勢開始好轉，GDP增速的數據從2014年開始也慢慢變得開始好看了。金融精英們發大財，老百姓小企業也能跟著發點小財。

在這種情況下，美國的就業數據和GDP數據看起來不錯。美國的政府、媒體和背後的金融寡頭們就開始炒作「加息」的話題了。因為根據貨幣刺激理論，經濟衰退的時候需要降息，降低貨幣成本，就能刺激經濟增長；而經濟恢復繁榮以後，就需要提高利息，為以後的刺激留下空間。

但問題是，這種短期刺激好處都讓金融投機者拿走了，華爾街的投行和矽谷的風險投資人拿著巨額年薪和分紅，把增發的貨幣都揣進了自己腰包，實體經濟只能在他們賺夠了以後吃點殘羹冷炙。只要貨幣一收緊，金融機構的好處沒有吃夠，就沒辦法有多餘的錢溢出來支援實體經濟了。所以，只要一加息，美國經濟虛假復甦的真相就會暴露出來。

為了解決這個問題，這一次美聯儲和美國媒體採取的辦法是「假裝加息」，也就是天天炒作：我們馬上要加息了，大家注意啊！

但是炒作過來炒作過去，就是不加。從2014年到2015年炒作了一年。這樣，他們就可以只享受加息帶來的好處，而避免加息帶來的壞處。

加息的好處，就是美元升值，全世界的美元開始迴流美國，其它地方就要缺乏美元，鬧經濟危機，也就可以把世界各國的經濟增長的果實，用來支撐美國這幾年吹起來的泡沫。簡單來說，就是讓全世界的投資者到美國來當「接盤俠」，高價把這幾年炒作起來的美元資產買過去，華爾街和矽谷的大佬們就可以趁機解套了。

而加息的壞處，就是美國的金融大佬們自己的資金成本會提高，他們用來炒作資產的貨幣就會變緊，可能不得不出售一部分資產。

所以，最好的辦法，就是把節奏搞好，先把資產賣給外國來的接盤俠，然後再提高真實的利息。

這種情況下，先炒作加息，忽悠全世界的美元迴流美國，但實際上不加，不增加華爾街和矽谷大佬們的資金成本，就是最佳選擇。

這一招可以說是很精明，但其實也是無奈之舉。它要真復甦了，也就不用搞這麼複雜，直接加就是。但不管怎麼說，至少在一開始，這個招數還是蠻見效的。反正炒作、放假消息又不需要付出真實的成本。所以從2014年到2015年，美聯儲不斷聲稱：我隨時可能加息。每次一放出這個消息來，全世界的媚美媒體，就跟著一起大呼小叫，製造緊張空氣。

折騰了一年多，美國經濟復甦的戲越演越真，美元不斷升值，「接盤俠」開始不斷的進入美國，真的把美國經濟給撐了一些起來。到了2015年年底，這才正式加息了一次，以表示不是吹牛，經濟真的好轉了。緊接著，就是什麼阿根廷比索崩潰、委內瑞拉經濟崩潰……等等，就跟以前的經濟危機一樣，都是以洗劫全世界的財富來填平美國吹起來的泡沫而告終。

但是，這一次美國人的如意算盤並沒有完全實現，好戲只演了一半就很難再往下演了。阿根廷也好，委內瑞拉也好，經濟崩潰的雷聲大雨點小，恐慌並沒有很快向全世界蔓延。

因為中國出手了。

阿根廷美元外流，比索大貶值，政府沒有美元來償還債務。但中國跟阿根廷有貨幣互換協議，阿根廷可以按照固定的匯率從中國手裡用比索換人民幣。最後實際的結果就是：中國借一筆人民幣給阿根廷，阿根廷用這筆錢從中國手裡換成美元，把美元債務償還了，阿根廷從欠美國的錢變成欠中國的錢。

在貨幣互換中，將來不管人民幣和比索匯率如何變化，阿根廷需要還給中國的人民幣數量都是不變的。而且，這個互換的人民幣還要算利息。所以它名義上叫做貨幣互換，本質上就是人民幣貸款。

這個互換協議的關鍵是：債務以人民幣計價。以後阿根廷就直接還人民幣給中國，不再需要還美元了。

以後如果阿根廷還不起中國的人民幣貸款，就只能用資產——土地、能源等等來還，這些資產將全部用人民幣計價。

這麼一搞，阿根廷的債務危機也很快穩住了。

委內瑞拉也差不多，用中國的貸款替代美元債務，將來用石油來還就可以。

經過中國這麼一攪和，美元加息給全世界帶來的恐慌很快就穩住了。大家都知道，實在扛不住了可以抱中國的大腿。整個過程，簡單來說，就是美國試圖從全世界回收流動性，抽緊貨幣。因為美元是國際貨幣嘛，美聯儲就相當於全球中央銀行。原來的劇本是美國一加息，全世界都缺錢。但這次它抽出去以後，被中國給重新注水又註上了。世界各國紛紛從欠美國人的錢，變成了欠中國的錢。

當然，目前來看，中國往全世界注水的規模還是不大。真正要代替美元，還有很長的路要走。前面幾段所說的，只是存在這麼一種現象，不是這一輪貨幣戰爭的關鍵問題。它主要起到一個穩定人心的作用。

這場貨幣戰爭的關鍵，還是要看中國自己能不能頂住，花多大力氣救人倒是次要的。像阿根廷這種國家，已經被美國剪過無數次羊毛了，現在想剪也剪不了多少。2008年以來這麼大的泡沫，阿根廷、委內瑞拉這些小國家的財富根本塞牙縫都不夠，全世界只有中國才有錢來當接盤俠。

中國要想不當接盤俠，人民幣就必須硬頂住，不對美元大幅度貶值，並且證明中國政府有能力維持人民幣幣值穩定，避免國內的資本大規模出逃流往美國。

一般來說，防止資本外流的手段就是加息。但中國當前的經濟形勢也不是很好，過去還降了幾次利息刺激經濟，更別說加息了。所以美國加息和鼓吹加息的時機也確實選擇的不錯，讓中國政府面臨一種進退兩難的境地。

對中國政府來說，一方面其實政府有點希望人民幣貶值，因為這樣出口產品的價格就會降低，可以提高出口競爭力，拉動經濟增長；另一方面又不能讓人民幣的貶值升值的節奏掌握在美國人手裡，尤其是不能出現大幅度的貶值，造成恐慌，出現大規模資本外流。

所以，中國就採用了一種「急升慢貶」的策略。在媚美媒體炒作人民幣貶值最厲害的時候，就是不貶，硬挺著。特別像今年一月美聯儲剛剛加息的時候，那是一片風聲鶴唳，好像人民幣馬上就要暴跌一樣，連我身邊對經濟不感興趣的朋友都有好多來問我：是不是應該換點美元？

在這種氣氛下，好多外國投行、對沖基金等就瘋狂做空人民幣，想製造危機發一筆橫財。然後人民銀行就出手了，一次性拋出幾千億美元儲備，大量回收海外人民幣，把海外人民幣的短期拆借利率拉到一個逆天的高度，直接把空頭給打爆倉了。那些空頭雖然都是大鱷，但是跟掌握3萬億美元儲備的中國比起來還是小散戶，不夠看的。這一下空頭吃了虧，就不敢亂來。人民群眾一看人民幣不貶值反而升值，恐慌氣氛就逐漸消失了。

等到風平浪靜的時候，大家都不關心人民幣匯率，央行就開始慢慢的鬆手，讓人民幣不停的貶值，每天貶一點每天貶一點，幾個月下來，貶值幅度還不小。這也就回收了不少美元回來，美元儲備也穩住了。

這種情況下，美國就比較難受了。中國和美國實際上就是正面的較上勁了。

其實兩邊都難受，就看誰能堅持到最後。中國這邊權威人士也都說了，中國經濟「小陽春」什麼的是不可能了，放鬆貨幣的刺激政策也不會幹了，經濟增長只能L型，V型反轉是不可能的。我們也難受，我們的經濟問題也很多，但是要咬牙挺住。拼的就是美國比我們更難受，經濟問題比我們還多。看誰先頂不住，誰就會遭遇比較大的潰敗。

如果中國先頂不住，美元儲備不夠用了，人民幣大貶值，那麼國內資本就會恐慌性的外逃，投資立刻暴跌，房地產市場崩潰，中國經濟就會直線墜落。中國就可能面臨1997年亞洲金融危機中的東南亞國家的命運，或者2004年拉美經濟危機中阿根廷、墨西哥的命運。

如果美國先頂不住，經濟形勢下滑了，全世界都知道美國經濟復甦是假的。那麼中國的資本，還有其它世界各地的資本，就不跑到它那裡去接盤，那它的股市泡沫、房地產泡沫、風險投資泡沫就會撐不住破滅。2008年金融危機的局面就會重演，股市暴跌、房地產暴跌，美國經濟就會崩潰。情況會比2008年還嚴重，甚至可能比1929年的大蕭條還要嚴重。

從2014年到今天，中美兩國已經扛了兩年了。這期間中國經濟增速不斷下降，擔憂中國經濟前景的聲音越來越大了。而美國經濟復甦的消息被炒作了一浪又一浪，特別2014年第三季度，竟然號稱美國經濟增速達到5%這樣的高度，都快趕上中國了。而中國的經濟增速卻在逐年下降。這段時間，作為一個堅定的看好中國經濟前景，和堅定的看衰美國經濟前景的人士，我也感到很有壓力。

但是，不管美聯儲如何炒作加息，媚美媒體如何炒作美國經濟復甦，我的看法一直沒有任何改變。就是因為，有一點：在2008年危機以後，美國政府沒有推進任何有效的經濟結構調整和政治經濟體制改革措施，來消除社會兩極分化，以及打擊金融投資的始作俑者，更沒有像當年羅斯福制定分業法案這樣來改革金融市場，消除金融泡沫產生的土壤。這些事情都沒有做，僅僅是量化寬鬆一下，給金融市場撒點錢，就指望經濟能夠真正復甦，這就是痴人說夢，違背了基本的經濟常識，與我在《中國崛起的經濟學分析》中闡明的一系列經濟增長的基本原則相違背。

現在，美聯儲、金融大佬和媚美媒體們共同製造出來的經濟復甦的假象，終於是破產了。今年5月份的美國非農就業數據出來以後，它虛假的經濟增長的現實掩蓋不住了。

按照之前吹出來的美國經濟復甦的數據推算，5月份至少應該增加非農就業是16萬左右。因為短期內你要是真的經濟增長了，工作崗位肯定得相應的增加嘛。但5月份的數據是實際只增加了3.8萬，還不到預期的四分之一。可以說是慘不忍睹。

有人把這個數據稱之為「黑天鵝」事件。其實哪是什麼黑天鵝，它就是美國製造經濟復甦假象破滅必定會發生的事件。你要是相信美國經濟復甦是真的，它就是黑天鵝；你要是承認復甦是虛的，它就不是黑天鵝，是白天鵝。

這個數據爆出來以後，美國和中國在這場貨幣戰爭中誰先扛不住，可以說就是勝負已分了——肯定的美國先扛不住。

實際上美國自從加息以後，就業數據一直都在下降。2月份新增23萬，3月份新增20萬，4月份新增16萬，每個月份都低於預期。4月份的16萬更是創造了七個月以來的新低。但總的來說都還在可以接受的範圍內，不像5月份這樣直接拉到三萬多，突破底線了。

這個數據一出來，全世界一片嘩然。美元指數立刻暴跌，日元、英鎊、歐元等等紛紛對美元大幅度升值。

這樣一來，「美國經濟復甦—美元加息—全世界資本迴流美國」這個劇本就完全沒法往下演了。因為最基礎的前提——經濟復甦的假象被揭穿了。世界人民都知道了，美國經濟復甦是假的。

所謂美國經濟復甦，一般來說要體現在三個指標：GDP增速、失業率和通貨膨脹率。學過宏觀經濟學的都知道這三個指標的互相關聯的。經濟增長會帶來就業崗位，會降低失業率，同時會促進通貨膨脹。反之，經濟衰退，失業率就業上升，還會出現通貨緊縮。

之前全世界很多人都相信美國經濟復甦，就是因為這三個指標是互相印證的。美國GDP增速達到了3%~5%左右，對美國這麼大的經濟體來說，這是很高的數據；然後通貨膨脹率也回升了，到了需要加息的水平線以上，美聯儲也真的加息了；最後就是失業率也確實下降了。

大家都沒有意識到，這三個指標都是可以「作假」的。其中GDP和通貨膨脹最容易作假——只要增發貨幣，往經濟體系裡面注水，那麼資產價格上漲、GDP增長都是很容易的。

但是，失業率不容易作假，因為貨幣注水注出來的GDP和通貨膨脹不能帶來實體經濟復甦。實體經濟不復甦，就業崗位就上不去。金融業、房地產繁榮製造不了多少就業崗位，投資10個億和投資100億對金融業來說需要人手是差不多的，房地產和股市暴漲也不需要新增多少僱員。

但是，過去幾年，美國的失業率確實一直在下降，降低到了一個跟GDP和通貨膨脹率可以互相支持的程度，這是為什麼呢？這個事情大家一直沒搞明白，所以也就寧願相信美國經濟是真的復甦了，因為就業崗位確實被創造出來了嘛！

但5月的非農就業數據公布以後，這個事情也跟著明白了。其實新創造的就業崗位根本沒有上去，完全不能支撐美國GDP增長。而是一個統計上的假象。

所謂「失業率」，就是「失業人口」除以「失業人口+就業人口」。但是對「失業人口」的定義是，在找工作而沒有找到工作的人數。並不是所有沒有工作的人都算失業人口，比如自願在家照顧孩子的家庭主婦，就不算失業。根據這個標準，如果你過去半年都沒有去嘗試找工作，那麼就算你沒有工作也不能算失業。

於是，經濟長期蕭條以後，很多人長期找不到工作，已經完全失去希望了，放棄找工作，在家就靠救濟金生活。這部分在美國統計失業率的時候，是不會被計算進入失業人口的範圍的。

這樣以來，問題就很清楚了：因為2008年金融危機以後，實體經濟長期沒有復甦，就業市場一直很糟糕，經過七年的實際蕭條期，大部分在金融危機中失業的人已經完全退出了勞動力市場，放棄了尋找工作的努力。這部分已經不算失業了。於是，失業率就出現了大幅度的下降，看起來好像實體經濟復甦一樣。

所以，在經濟體系根本沒有創造足夠的就業崗位的情況下，因為統計口徑的問題，美國經濟的失業率也跟GDP增速和通貨膨脹率搭配上了。三個數據互相印證，共同證明了美國經濟在復甦。美聯儲也是根據這三個數據，來決定是不是可以加息。

結果，美聯儲不管是為了忽悠別人也好，還是自己也被經濟數據給欺騙了，反正2015年年底是真的鼓起勇氣加了一次息。加完之後，美國國內貨幣成本提高，泡沫經濟受到打擊，而國際市場並沒有像他們想的那樣出現資本恐慌性的迴流美國。這樣，它虛假的經濟增長就缺乏貨幣支撐了，就開始出問題了，最先體現出來的，就是跟實體經濟關聯最密切的就業數據。

這樣，美國的處境就非常尷尬了。因為美聯儲已經放棄了寬鬆的貨幣政策，牛皮已經吹上天了，說經濟復甦，不僅不降息，還要加息。如果它承認經濟不行了，不再加息，那麼全世界資本迴流美國的趨勢就會出現逆轉，沒有這些資本迴流的支持，它過去七年炒上天的房地產、股票和「獨角獸」公司就沒有人來接盤，泡沫就會破滅；

如果它還要繼續硬撐，說我真的復甦了，我還要加息，結果就是國內資本進一步收緊。因為有就業數據在那裡擺著，它加息也騙不了國外資本進來給它接盤。所以，不管它收緊還是放鬆貨幣供應，最後都是三大資產泡沫破滅。

這種情況，就是以前美國和崇拜美國的經濟學者天天拿來黑中國經濟的所謂「貨幣政策失靈」。他們認為，在資本可以自由流動的情況下，中國政府如果加息，就會增加貨幣成本，導致資產泡沫破滅；如果降息，降低貨幣成本，就會導致資金外流，資產泡沫還是要破滅。

但是很多人沒想到，這個詛咒對中國沒發生作用，現在卻落到美國人自己頭上去了。現在它也面臨「貨幣政策失靈」的窘境，不管加息還是降息，都無濟於事。

那為什麼這一次美國經濟會先扛不住，之前多少次金融危機的劇本沒法再照著來了呢？

辯證法告訴我們，事情總是內因和外因共同起作用的結果。現在這個局面，也是美國內部的因素和外部的國際環境發生巨大變化的共同結果。

美國的內部問題，這個我在前面已經說了。自從羅斯福新政和第二次世界大戰結束以後，它一直歌舞昇平，長期積累起來的社會矛盾一直沒有真正的緩解過，特別是里根新政以來，社會貧富差距急劇擴大，金融資本長期對內對外進行掠奪，實體產業不斷的向國外轉移。到了2008年，它的社會結構和產業泡沫化的程度已經沒法支撐它這種玩法了。所以它這個泡沫必須要破滅。但是美聯儲強行往經濟體系裡面增發貨幣，又讓它維持了七年，把泡沫吹的更大。

外部的因素，就是有個硬骨頭的對手崛起了，也就是中國。

以前遇到類似的情況，只要美國一吹自己經濟復甦了，一開始加息了，世界各國的資本立刻望風歸順，像聽到聖旨一樣迴流美國，乖乖的當接盤俠。因為什麼？因為美元是世界貨幣，美國是全世界的避風港。你不去當接盤俠，在外國呆著不走，你所在的那個國家政府是沒辦法維持本國貨幣穩定和資產價格穩定的。

對不聽話的、不甘心被剪羊毛的國家，美國就會跳出來說你搞獨裁專制、侵犯人權、違反自由貿易和資本自由流動的國際準則等等，對你進行經濟制裁，然後在國內扶持反對勢力，干擾你的政局穩定，實在不行就把航母開過來，製造戰爭恐慌。總之就是不把你的貨幣匯率和資產價格打下來不罷休。

這種情況下，對投資者來說，一聽說美國經濟復甦、美國加息，就趕緊拋掉外國資產，兌換成美元回到美國本土當接盤俠，其實是最安全的做法。雖然當接盤俠就等於給美國的金融寡頭們送錢，但留在國外，等著軍事政變、美國入侵、社會動亂，虧得更慘。

所以，美國這套劇本能夠屢試不爽，第一條是因為它自身經濟實力確實強大，是全球創新中心；第二條就是它的軍事實力也很強大，硬的軟的都能來，想收拾誰收拾誰。

現在的問題是，中國同時在這兩個方面具備了跟美國硬抗的能力。這個劇本就不好演了。

在經濟上，中低端的產業已經基本被中國通吃，美國在這方面空心化了。高端產業美國還有優勢，但是已經沒辦法跟中國拉開差距了。基本上處於被「貼身緊逼」的狀態。

以前，中美高端產業差距比較大的時候，中國要跟進需要一段比較長的時間。比如蘋果搞出來智能手機，從2007年到現在華為手機崛起，開始佔據中高端市場，得有七八年的時間。這七八年的時間，蘋果就吃得很飽，發了大財。美國的高端產業就是利用這個轉移周期的「時間差」來賺取利潤。

但是現在，美國搞出來的高端產品，還在概念研發階段，還沒有上市，中國這邊就已經開賣了，價錢最少便宜一半。比如這個VR視頻設備，是美國人先炒起來的概念，但是剛一做出來個樣子，深圳出產的VR設備就滿天飛，直接把價格打到二三百塊錢人民幣的區間。

以前有個說法，叫美國人創造一個產業，德國日本把一個產業做精，韓國台灣把一個產業做爛，中國把一個產業做死。有這麼一個產業梯度轉移的過程，美國人才能獨享創新利潤。

但現在中國的研發科技能力上來了，產業鏈條非常完善了，情況就變了，變成：美國人剛把一個產業創造出來，中國第二天就把這個產業做死……各種中間環節都被消滅了，直接一步到位。

這中間不僅沒有日本韓國什麼事，連帶著美國能夠獨享的創新利潤空間也被壓縮的很慘。

所以，我一直講中國要超越美國，美國要完蛋，有很多同志不理解啊，說這種觀點過於自大，看不到美國在高科技創新方面的優勢。

美國在高精尖產業領域中的優勢是客觀存在的，抹殺不了的。但是，這種優勢並不是決定一切的。在國與國的競爭中，並不總是科技最發達的勝出。科技實力只是一個方面，佔有一定的權重。如果只是科技實力勝出，而其它方面不行，還是會落敗。

扯遠一點，我在《從黃河文明到一帶一路》裡面回顧了整個人類歷史和整個中國歷史，總結出來一條：在人類歷史上，科技水平落後的一方幹掉科技水平先進的一方，是普遍現象、正常現象，甚至是必然現象，而不是偶然現象。比如，蒙古騎兵滅掉阿拉伯帝國，蒙古的科技水平跟阿拉伯是沒法比的；明朝被滿清消滅，明軍是火槍大炮，清軍是騎馬射箭。

這個規則對美國自己也適用。美國超過英國成為世界頭號強國的時候，它的科技實力也是不如歐洲的。高精尖的東西還是要在歐洲生產。科學領域最先進的理論——相對論是德國猶太人愛因斯坦在瑞士提出來的，量子力學也是歐洲人搞出來的。美國是先成為經濟軍事方面的頭號強國，然後才成為科技創新的頭號強國的。

為什麼會這樣？

就是孟子說過的一句話：生於憂患、死於安樂。

科技水平先進的一方，長期處於領先地位，舒服日子過得久了。它的社會精英階層就容易腐化墮落、貪婪無恥。

這樣，雖然它科技上先進一些，但整個社會的資源組織能力會大幅度下降。使得在綜合國力的較量中，反而會輸給科學技術落後但是精英階層更有活力的國家。

怎麼樣判斷哪個國家的精英階層更有活力？

很關鍵的就是看精英階層內部自我凈化的能力。

中國的精英階層就是行政官僚集團，中國社會最大的問題就是官員的腐敗和由此帶來的官商勾結等；美國的精英階層就是金融精英集團，美國社會最大的問題就是金融集團對實體經濟和人民大眾的掠奪。

面對經濟高速增長中出現的嚴重腐敗問題，中國從十八大以後就開始大力整肅，最高級別的政治局常委也被判處無期徒刑，再下來到政治局委員、中央委員、省委市委書記等等，無數腐敗大員落馬，而且被判處非常嚴厲的刑罰。這說明，建國六十年後，中國的精英階層還沒有喪失自我凈化的能力；

1929年經濟崩潰以後，美國人選舉出來的新總統羅斯福，對金融體系進行大整頓，很多銀行家被送進監獄，其中就包括紐約證券交易所主席。這也說明，1929年時代的美國精英階層，也還具有活力，沒有喪失自我凈化的能力。

但是，2008年金融危機以後，美國的精英階層卻完全拒絕對危機承擔責任，製造問題的寡頭們沒有受到懲罰，反而用國家的錢來繼續填補他們吹破的泡沫。社會精英階層繼續歌舞昇平，拒絕做出任何有實質意義的改革。這個時候我們就可以說，在建國兩百多年後，美國社會的精英階層已經喪失了活力，喪失了自我凈化的能力。

所以，在這個階段，中國和美國較勁，雖然中國在尖端科技和高端產業上稍落下風，但要在這場關係國運的貨幣戰爭、經濟戰爭中取得勝利，是完全可能的。中國並不需要等到在科技領域全面超越美國的時候，才能品嘗勝利的滋味。

對美國來說，中國是一個接近於完美的對手，它不是在某一方面特別突出，而是一個獨立而完整的系統，在每一個方面都足以與美國抗衡，這才是比較要命的。

在普通消費品領域，中國的產業能力早就全球通吃，無法戰勝；

在高端產業中，中國對美國步步緊逼，留下的空間越來越小，也占不到太大便宜；

實體產業搞不定中國，那就拼金融。但中國有一整套從銀行到證券到保險到基金在內的國有金融系統，內部金融系統完全獨立自主，而且體量龐大，可以完全內部循環，從外面攻破基本上也不可能。

中國的金融體系不僅內部很完整很獨立，對外也開始試圖自成體系。從2013年開始，中國就拋開美國人控制的swift國際貨幣結算體系，自己搞了一個cips，專門為人民幣國際化交易提供服務。這就不是當國際玩家，而是要當莊家的節奏。

金融戰和經濟戰都沒戲，還可以玩陰的，在意識形態領域做文章。但中國從馬列主義到毛澤東思想到鄧小平理論，又有一整套自己獨立的意識形態理論支撐。雖然這套理論並不是完美無缺的，還有很多缺陷；但美國自己的那一套自由民主理論缺陷也不少。兩套理論硬碰硬，互相攻擊對方的軟肋，目前雙方都占不到多大便宜。中國在這方面反正是進攻不足、守成有餘。

有完整的工業體系、完整的金融體系、完整的意識形態體系，要剪中國的羊毛何其難啊！

軟的方法都用完了，美國還可以上硬的。比較簡單的就是經濟制裁。俄羅斯吞併克里米亞以後，就是這麼乾的。搞得俄羅斯經濟出現了嚴重問題。但是中國又出手相救，把俄羅斯給穩住了。制裁俄羅斯都不見成效，對比俄羅斯強大得多的中國經濟，那就更想都別想。1989年的時候就制裁過，沒過兩年自己就鬆口了。

制裁不管用，那就可以戰爭威脅。最近的台灣、南海什麼的都搞得風聲鶴唳。但兩邊又不是沒打過。朝鮮戰爭和越南戰爭最後打成啥樣估計美國人記得比中國人還清楚。現在中美軍事實力有差距，要說全球爭霸，中國肯定沒戲。但要說在家門口在南海台灣問題上爭一爭，美國遠道而來，勞師以襲遠，幾乎沒有勝算。

戰爭打不成，最後的招數就是核威懾，這是終極大boss。但中國製造氫彈的技術是比美國先進的。毛澤東時代就確立了領先地位。氫彈常備化目前只有中國能做到，獨此一家別無分店。洲際導彈、反彈道導彈、核潛艇之類的也該有的都有了。

所以，這個帳算到底，雙方把所有的底牌都亮出來，最終美國要想剪中國的羊毛也是沒辦法的。

現在美國就是面臨這麼一個局面：所有的辦法都已經用盡了，還是干不掉中國。要用中國人六十多年來積累起來的資產和財富，去把美國的大泡沫填平，基本不可能做得到。

至於說，美國有沒有可能靠技術革命來把現在的泡沫給填平了呢？

現在有谷歌的人工智慧技術剛剛在圍棋上戰勝了世界冠軍李世石、特斯拉的新能源汽車和火箭回收等技術看起來也很炫，走在創新的最前沿。但這些東西距離產業化還很遙遠，遠水解不了近渴。

實際上，人類歷史上大部分的投機泡沫所幻想的美好未來，最後都變成了現實。但投機泡沫總是會在夢想變成現實之前就徹底破滅。

比如1929年的大泡沫，就是建立在福特T型車這樣的現代家庭消費品大繁榮的基礎上的。那個時候美國政府的口號是讓美國的中產階級家庭都擁有一輛汽車。這個夢想現在已經實現了，但1929年的泡沫還是破滅了。這個夢想和投機泡沫之間，隔了一個大蕭條和第二次世界大戰。

近代最早的投機泡沫——荷蘭的鬱金香泡沫。那個時候鬱金香傳入荷蘭不久，投機者認為荷蘭會成為全世界的鬱金香生產中心，拚命炒作。現在大家都知道，荷蘭早就是全球鬱金香中心了。但這場投機泡沫也破滅在了它夢想實現之前。

我相信人工智慧可能會在二十年後改變全人類的命運，但也可以肯定，它不能在一年內拯救美元和美國股市。

所以我認為現在美國經濟已經基本上是窮途末路。我認為這個判斷是很有依據的，不僅是根據它的現狀，還把它所有的戰略選擇的可能性都給推算了一遍，它實在是打不出什麼好牌來擺脫目前的困境，支撐它高高在上的資產價格。

一切的事實和分析都已經說明，美元和美國經濟泡沫，是徹底沒戲唱了。在過去的幾年，這個泡沫基本上是依靠謊言在支撐的，這個謊言的核心根據，就是美國經濟在復甦，而經濟復甦的基礎支撐，就是GDP增速、通貨膨脹率和失業率三大數據。

現在，就業的問題暴露了。三大數據已經沒法統一了，經濟復甦的基礎不復存在，謊言被揭穿，泡沫破滅已是迫在眉睫了。

這個泡沫很快就會破滅，時間可能是一周以後，也可能是一個月以後，但肯定不會是一年以後。5月份的非農就業數據，就是壓垮美國經濟泡沫的最後一根稻草。現在美國的股市、房地產等資產市場估值還處在高位，對一切持有美元資產的人來說，現在就是拋售美元資產的最佳時機，甚至可能是最後的時機。

賣掉、賣掉、賣掉，只有盡最快的速度賣掉才可能在這場即將到來的美元大崩盤中逃生。

賣掉之後，換成人民幣，持有人民幣資產，才是唯一正確的選擇。人民幣將逐漸代替美元，變成避險貨幣；人民幣資產將逐漸代替美元資產，變成避險資產。這是不可逆轉的歷史潮流，無非就是個早兩年晚兩年的問題罷了。早點順應這個潮流就多佔便宜，逆這個歷史潮流而動，就要吃大虧。

這次即將來到的大崩盤將會給美國經濟帶來很長時間的蕭條，到底會多久，無法預測。中國將在這次大崩盤之後，取代美國成為第一強國，這是毋庸置疑的。很多美國金融市場吹出來的投資神話，包括巴菲特這種頂級神話，都可能會在這次大崩盤中破滅。所謂時勢造英雄。他們之所以成為英雄，是因為有美元統治世界這個時勢。等這個大勢消失以後，英雄也就不再是英雄了。

本文2016年6月發表於作者的微博（現在是拋售美元資產的最佳時機），並發表於觀察者網（李曉鵬：來一個美國崩潰論——現在是拋售美元資產的最佳時機）。

作者簡介：李曉鵬，中國人民大學經濟學博士，中興大城首席經濟學家，中國科學技術大學科技與戰略風雲學會研究員，微博@李曉鵬1982 ，著有《這個國家會好嗎：中國崛起的經濟學分析》和《從黃河文明到一帶一路》第1卷、第2卷。

致謝：感謝中國科學技術大學科技與戰略風雲學會研究員陳經（微博@風雲學會陳經 ）、簡練（微博@簡練-中國這些年 ）、會長袁嵐峰（微博@中科大胡不歸 ）等人的寶貴意見。

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