以成熟的股票交易市場作參照，如何正確評價中國股票市場？
02-06
從其自由市場化程度，市場參與者成熟度等方面考量，中國股票二級市場未來兩年的走勢將會如何？
「證券市場」歸根結底就是個市場，既然是評價「市場」，就想拋開一切屬性，抓住市場里的「商品」來比較，但願知友不要抱怨我偷換概念--我真的不知道剝離了商品，市場有什麼好比較的。不過這個市場有點特殊，交易的商品並不是衣褲鞋帽，而是公司，準確一點說是公司的股份。
你見過這個嗎？
- 中國內地 4988元人民幣
- 中國香港 5088元港幣 摺合4173元人民幣
這就是我對中國滬深證券市場的評價--「這裡的東西賣的貴」。究其原因，無非是監管部門出於對投資人的保護，設立了非常高的上市門檻，只有那些連續盈利的優秀企業才能得以上市。又在交易方式上做了大量保護投資者利益的事情：例如較低的交易費用、無需繳納資本利得稅、T+1防止投機交易、日漲跌幅的限制。這些保護投資人的舉措無疑吸引了一大批完全不具備投資能力的投資者進入市場。
一個市場里，有限的供應，對應著數以億計的需求，自然推動了價格的上升。在黃牛手中買過春運火車票的知友不難理解這一點。和很多朋友的觀點不同，我真心相信管理層是出於對投資人保護，最終打造了一個「東西賣的貴」的市場。但是我也想說一句--永遠光榮偉大正確的管理層啊，你他媽的管得太多了。
事實上管理層也意識到了這一點，這兩年加速企業IPO、退市機制的建立、融資融券的推出，都在制度上推動了中國證券市場的成熟。我對中國證券市場的明天充滿信心。作為一位投資者，我堅信樸素的真理--「質優價廉」。也是基於這樣的考慮，目前個人選擇美股作為投資對象。只要隨著國內證券市場估值的不斷降低，A股的投資價值將會愈發明顯。
btw：國內很多投資者對美國和香港的證券市場報有不切合實際的幻想，我想闡述一些被忽略事實：- 國內A股的公司整體質地要優於美國和香港（國內沒有大量仙股），請勿輕信「圈錢說」。
- 國內擁有非常多優秀的企業，例如：萬科A、天士力、貴州茅台等，為投資者創造了豐厚的回報。（個人始終用IPO價格與當前價格進行比較，這是公正和合理的）
- 美國證券市場的不理性成份絲毫不亞於中國，可以關注一下Facebook上市估值，次日即跌破發行價，幾乎讓所有投資者都蒙受了損失。（中國石油跌破發行價用了整整5個月）
- 在投資槓桿的規則設立上，中國證券市場更加穩健。
- 中國證券市場的稅費非常有競爭力（這個難道不是國家稅務總局定的？）
- 我認識的絕大多數傾家蕩產的投資者都是投資美股和港股的。投資A股風險小得多，不知為何要跳樓？
除開價格貴，這真的是一個非常好的市場。幸好，價格是浮動的。
你要做的事情就是就像觀戰815電商大戰一樣：準備好錢，尋找想買入的東東，並等他降價。如果強哥忽悠我們，堅持不降價，咱們再等等唄。這是一個投機的市場。所有的市場都是投機的市場。如果拋開遊戲規則的微小差別，和道指最大的不同就是開市時間不同。
了解並適應一個市場是盈利的前提。
只有炮灰才詛咒市場。沒什麼區別，除了分紅力度，專家操縱股價的現象哪裡都有，包括美股
曾經做過半年多紐交所股票操盤手，目前是被A股套牢中。國內股市重要的是政策、漏洞和大玩家，保護的大玩家的利益。對於小散來說，國內股市沒有投資價值，因為風險和產出不成比例，而且沒人保護散戶的利益。
股票演義。一號大股東不管事，管理層沒股份也有實權，幹活很賣力。但管理層還是想壓低股價，慢慢增持。野蠻人看到了股價被低估，借了天量資金來搶肉。管理層沒錢競爭，求一號大股東增持，大股東沒反應。管理層又去找地方二號大戶，定向增發，攤薄野蠻人份額，二號同意。但增發的後果是，一號大股東份額下降，於是堅決反對二號入局。
A，增發，一號大股東和野蠻人的份額下降，管理層留任。二號大股東對管理層有恩，逐漸掌權。
B，不增發，一號大股東繼續當一號，但野蠻人成為二號，管理層同時得罪了一二號，逐漸邊緣化。股票市場本應是市場自然而生，這樣股市的目的本應是一個為股民和企業提供一個相互選擇的一個高效的市場，眼光不行選擇錯了，該賠；眼光好，選對了，該獎，盡量少的政治因素干擾，這應該是一個成熟的股市應該有的特性。 但是中國的股市不是這樣自然產生，她一開始就是背負著為國有企業融資去的，有著奇葩的限售制度，實際上製造了一種更大的不公平，所以有人說中國股市一直貴了。 市場那麼多錢，卻限售，股票價格能不比實際應有的價格更昂貴嗎？股票價格比實際應有的價格要昂貴是對誰有利呢？對廣大散戶股民來說，其實這是一個比較大的非常普遍的傷害，只不過很多散戶不會去想也想不大清楚就是了。正如房地產開發的那種限制土地的政策一樣。任何限制供給的策略都是在刻意製造市場的人為的不公平。其次，老百姓的那種官本位思想也是跟人家西方市場不一樣的地方，吃個慶豐包子能讓全聚德漲停的包子邏輯，這是連個政策都不是的事情股民就這般瘋狂，無語啊，這種類似的荒唐事我看這個樣子是不是要一直上演下去，我該稱這種估值邏輯是三觀正還是三觀不正呢？這樣的邏輯一直存在會人為加大股市的風險是肯定的；再其次，應該感謝光大烏龍指，讓大家看到了原來讓上證上漲5%只需要很少的錢，這種事情倒是個小事，但是對做股指的散戶來說多少要冒點冷汗吧。當然上證指數的編製決定其過於反映銀行股票群而不能真實反映股市真正的面貌也是一個小小的問題.
正確認識中國股票市場價值，樹立長線牛市思維的信心—評新華社記者謝登科文章《中央強調：股市健康發展更要防止大起大落》要不是經常有股票投資者問我，我真的不知道謝記者是何許人也，因為作為一名普通的分析人員我們只關注市場的一些客觀性因素，而並不關心其他人的一些點評，特別是非專業人士的一些評論，但由於這麼多的投資人問起了我對於這樣的一些文章如何看時，才想起來靜下心來仔細的研究一番，但看完以後的感覺相當的不好，並不是這位名記的文采不好，而是他對於當前市場的一些認識還是有點偏離，或者說思維上還是有些缺陷，故萌發出說些東西的想法，一方面想糾一下謝記者的某些偏誤，另外方面也談談本人對於當前市場的一些客觀性思維，當然是不是正確只有讓市場來評價了。1、 當前股市的上漲只是對前些年下跌的修正，是中國宏觀經濟持續增長的真實體現：的確，作為國民經濟的晴雨表，中國股票市場理應正確反應中國宏觀經濟的運行，但是我想說的是中央對於明年經濟的基調是保持平穩增長，防止大起大落，但對中國的股票市場一定適用嗎？我想如果前幾年中國的股票市場也象咱們國家的經濟一樣持續保持增長的話，那麼真的有必要保持適當的謹慎，但持續幾年的走熊已經失去了晴雨表的功能，所以現在來強調這一因素的話，是否有點牽強附會的意思呢？我們認為國民經濟連續幾年兩位數的增長，在前幾年的市場當中根本就沒有體現出來，而現在的上漲也只不過是對前些年下跌的修正，同時也是正確而客觀的反應出這幾年經濟的持續增長。因此儘管明年中央對於經濟的基調是保持平穩增長，但是否就一定體現在股票市場上，我認為值得商榷；2、 何謂股指的虛漲？這位謝記者在文章當中提到了隨著國家經濟命脈型企業上市後，市場變得更加容易操縱，因此造成了股指的虛漲。我現在想問的是何謂股指的虛漲？難道一輪牛市非得所有的股票全要上漲，其實歷史經驗告訴我們任何一個國家在建設大藍籌市場的過程當中這種情況是普遍存在的，而隨著中國資本市場的不斷開放與全流通的逐步實施，這些直接影響國家經濟穩定與安全的企業必然會受到國際資本的高度關注，因此這一類股票的上漲我認為是完全符合經濟發展的必然規律，這才真正體現出這些上市公司的內在價值，不過我們也知道市場自從工行與中行上市以後的確存在著操縱的跡象，但是不是我們就因為這些短期的操縱現象就否定了他們的價值，或者否認當前市場的牛市運行格局，我們相信隨著更多的權重股上市這一情況應該會有所緩解，而市場也將會在所謂的股指「虛漲」中不斷的刷新歷史新高；3、 一些庄股的活躍難道能全面否定價值投資的大潮流？我們看到該記者在文章當中談到了一些庄股利用較好的行情進行連續的拉抬，惡炒現象不斷蔓延。我們知道任何投資市場中必然會有投機的成分，就是成熟市場中也有這樣的現象存在；不過我們也看到中國證券市場目前的投機成分與前些年相比有明顯的改變，不管是私募基金還是民間機構，他們的操作手法也已經發生了重大的變化，也非常注重行業研究與上市公司基本面的分析；所以我們千萬不能因為市場當中有些不和諧的跡象就全面否定市場價值投資的趨勢，再說了一些公募基金也參與了這樣的操作，難道也是過度投機嗎？比如南京醫藥就是很典型的例子，所以我們不能對市場當中的一些操作方法作主觀判斷，也不能因為市場部分股票異常活躍而對市場作出「違背常理，超出理性」定義；4、 既然是一個新興的市場，就不能以成熟市場的標準來衡量：在文章中這位記者認為當前中國的股票市場是一個新興市場，既然是新興的市場就不能以成熟市場的標準來衡量，市場參與各方有投機性與短期逐利性也是非常正常的，而上市公司一些急功近利的做法也是允許存在的，但我們同樣可以看到關於推動中國資本市場的「國九條「頒布以後，證券市場的多方面正向良性的方向運行，而QFII制度的引進也給市場帶來了全新的投資理念，上市公司的監管力度也在不斷的加強，全流通以後一些制約於股票市場發展的一些制度性因素正在得到逐步的改善，所以我要說的是作為一名記者更應該用長遠的觀點來看待問題，不能因為市場的一些短期問題，而否認市場的變化，也不能把一些成熟市場的東西來強加於國內的市場，我們相信隨著資本市場開放程度進一步擴大、制約中國股票市場發展的股權分置改革逐步完成後，在管理層科學的調控下我國的股票市場一定會成為全球最成功的市場；
在對這位記者的文章略作點評後，以下是本人對於當前市場的一些看法，以供參考
1、 匯率因素仍是支持我國證券市場長期走牛的重要因素：我們知道近期中央經濟工作會議的主要任務之一就是要促進明年國際收支的平衡，那麼通過匯率與出口關稅的調整來影響過快的貿易順差，因此我們有理由相信明年人民幣仍有進一步升值的空間，而人民幣與港幣之間的匯價也將會徹底扭轉，而我們不能單純的想這僅僅是兩幣種之間的匯率變化，應該從更深層次去看待這樣的問題，這可能會改變國際資本的流向問題，我們認為人民幣貴於港幣將會促進國際資本可能會從香港市場向大陸市場進行轉移，在這樣因素的推動下國內的市場流動性將更強，這將有力的推動國內股票市場在未來的時期內比香港市場表現得更好；2、 全流通以後各方利益空前一致性將促進市場的不斷向上：全流通以後國家正在市場的旁觀者轉變為市場的參與者，市場的漲跌將直接關係到國家的切身利益，而作為最大持股人的國家當然願意股市能有持續穩定的上漲，這將有利於在全流通後有較好的減持價格，另外在市場處於持續上漲的過程當中可以促進大藍籌市場建設，有利於保護市場參與各方的利益，不過市場將以何種方式運行這就要考驗管理層的調控水平了，但不管怎麼說上漲比下跌將更有利於市場各方特別是國家利益的體現；3、 在市場全面開放之前必須不斷壯大自身的力量：我們知道人民幣目前還不是可自由兌換貨幣，而資本市場也處於相對的封閉狀態，嚴格的外匯管制讓更多想參與國內股票市場的國際資本只能望洋心嘆。由於中國證券市場的總盤子還是比較弱小，而很多制度性的東西在不斷的完善，因此在全面開放之前不斷完善基礎性制度建設的同時，必須不斷的壯大自身的力量，也就是要大規模的擴容與總市值的提高，這樣才能有效的防範全球性資本進入所形成的衝擊，因此一方面國家還是應該堅定不移的搞大藍籌市場的建設，讓更多的國家重大型企業完成上市；另一方面就是要不斷的提供市場的總市值水平，我們知道在總股本在確定的前提下只有通過提升股價才可以達到這一目標，因此我們認為只有讓國內證券市場自身力量不斷的強大起來才能有效的抵禦全面開放後全球性資本對於國內市場的衝擊；4、 國內證券市場仍處於價值嚴重低估的水平：很多人願意用市盈率對上市公司進行估值，我們知道市盈率談的是回報的概念，比如15倍市盈率是指投資該上市公司的回報期是15年，但中國證券市場似乎就有不分紅的習慣，哪怕5倍的市盈上市公司也不會給投資者太多的回報，因此在國內證券市場過多的去談市盈率的話似乎有點不太適宜，而隨著新會計準則實施以後更多上市公司的內在價值將顯現出來，這就是公司的凈資產，也就是西方分析師更為重視的市凈率問題，據有關資金顯示新會計準則實施以後將會貢獻2000億的凈資產，如果我們扣除一些ST和績差公司，將對每家上市公司形成2元凈資產的貢獻，加上目前的凈資產大概會在4.8元左右，而用當前平均8元左右的股價來除的話，平均的市凈率也在1.67倍，這樣市凈率只相當於新發行股票的水平，這在全球都是罕見的，因此我們認為目前國內的證券市場價值還是遠遠沒有體現出來，仍處於嚴重低估的水平；5、 主力機構真正的盈利機會還沒有到來：應該說這一輪行情的真正的主力機構應該是國家，因為在全流通以後持股量最大的就是國有公司或國有控股公司，但要想實現真正的盈利必須等到全流通以後的減持才能真正的體現，所以說目前的點位只能說主力機構正在不斷的抬升自己的浮動盈利，但目前還無法實現，因此在這樣的預期下行情應該遠遠沒有結束，因此真正的大規模減持還沒有到來；第二方面此次大盤權重股的上漲我們可以認為這是市場多方對於市場控制權的爭奪，而股指期貨的推出將給主力機構更大的盈利空間和更多的盈利模型，因此在股指期貨尚未正式上市之前，主力機構無法順利的出貨，只有通過期貨市場才能鎖定利潤，所以我們認為真正市場頂部一定是在股指期貨出台後才會形成；通過對新華社記者文章的點評與一些思維的探討，我們認為儘管中國證券市場任重道遠，很多基礎性的制度還在完善當中，一些不和諧的情況還時有出現，但我們不能因為這些小的問題而忽略中國證券市場的投資機會，也不能因為市場中出現的新現象而妄加主觀判斷，我們要的是比較公正客觀的評價，也只有客觀的評價才會以正確的導向。不過反過來講上市公司的非系統性風險我們還應該注意，因為全流通與融資券等交易制度出台之後股價的兩極分化情況將非常嚴重，對此我們也應該認識和迴避這方面的風險。我們相信在國民經濟持續健康增長的背景下，在管理層科學的調控下中國的證券市場將會在未來走得更高，更遠！成熟的股票交易市場最顯著的特徵是：儘可能公平。
而目前監管的機構，上市的央企，國企都是穿同一條褲子的。這根本上就不能保證公平。還有各位差異性的交易規則……唉，不說了，說多了都是淚我從系統的角度給你列出幾個原因
首先，漲跌幅限制是不對的
第二，T+1的交易制度是不對的第三，不能做空是不對的第四、固定時段是不對的前3個美國股市都可以做到，但中國股市不行，第四，美國指數能做到，中國不行 另外，中國股市有一個很好的交易制度（我目前只找到這一個），例如你有5股要賣，可以先和買2股的成交，再和另外一個買3股的成交，美國股市裡必須相互對應，即買5股和賣5股必須在時間、價格、數量上相互對應才可以成交美國現在的機構投資者比例超過90%，散戶幾乎都退出了市場。原因很簡單，虧吃多了自然就不來了嘛。父輩炒股吃過虧，一定會跟下一代說，股市很兇險，入市需謹慎。並且經過多年的投資者教育，美國的散戶逐漸明白了一個道理：自己用業餘時間去跟機構的職業選手博弈，肯定是沒有勝算的。莫不如交一點管理費，讓機構的職業選手給自己打工來的省時省力，效果還好。
日本89年股市見頂，92年樓市見頂，此後股市大跌70%，樓市到目前還不到頂峰時的4成，中國股市07年見頂，樓市同樣也是三年後2010年見頂，人口密度，日本比中國還大，長期積累模式，也都是以出口帶動經濟起飛，亞太股市大都是單峰走勢，如日本自88年股市見3萬點大頂後再也沒翻過身，二十幾年過去了，現在還只有8000多點，歐洲多是雙峰，美股是多峰，這與其經濟結構與經濟周期都有關係，中國股市伴隨著巨大擴容壓力，以及未來經濟增速進一步放緩的掣肘，是否會像日本硬著陸不得而知，不過再想見6000點的高點，沒有30年是不太現實了，不過就短期來看，目前點位正處於大C浪的末端，如果跌破2000點一線，可以長線埋伏了，不過也漲不高，總結一句話，未來三年，中國大牛市沒有，小牛倒可揚踢
只能說不健全不公開
交易市場不管中國的還是外國的，都是不成熟的，別幻想了。並且永遠也不會成熟。你要做的只是能否適應它。僅此而已！
不停拿錢補窟窿
國內的股票市場才20多年的歷史，目前交易品種還不夠豐富，交易規則也不是很全面，而且整個金融行業不成熟！但是前景是看好的，潛力是巨大的，這也正是機會所在；當然這個市場也側面反映了這個國家也處在的發展階段，希望在未來，有夢想才有希望！
A股市是一個不正常的投機市場，不適合分散投資風險。
中國股票市場還是不健全，不完善，是一個政策市。
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