陌陌為何在 2017 年 Q2 財報發布後股價重挫 20%？

新聞背景：陌陌股價重挫20% 二季度營收凈利增速放緩

8月22日晚間，陌陌（Nasdaq：MOMO）發布2017年Q2財報，凈營收達3.12億美元，同比增長215%。以Non-GAAP（非美國通用會計準則）計算，2017年Q2歸屬於陌陌的凈利潤為7380萬美元，同比增長218%。2017年6月，陌陌月活用戶達到9130萬，創下歷史新高。

　　據雅虎財經匯總數據，華爾街7位分析師平均預計，陌陌Q2營收將達2.86億美元，陌陌Q2實際營收高於分析師平均預期。另外，華爾街6位分析師平均預計，按Non-GAAP計算，陌陌Q2每股美國存托憑證（ADS）攤薄收益為0.31美元，陌陌實際每ADS收益為0.35美元。

不是高於預期嗎？是業績太差，還是投資者反應過度？

陌陌在8月22日發布Q2財報當天重挫20%，最低跌到32.7，9月6日收盤價37.6。較財報發布發布前的44美元跌了15%左右。

陌陌下跌的原因，市場上已經有不少討論，基本基於以下三點

1. 公司利潤環比出現下跌，考慮到公司在推進短視頻、娛樂社交等業務，未來一段時間可能會進入一段投入期。
2. 直播業務收入雖然還在增長，但付費用戶增長環比持平，市場整體對直播業務增長預期不高。
3. 陌陌的單用戶估值在全球主要社交公司中單用戶估值已經排名第三，僅次於騰訊和Facebook，短期投資者有恐高情節。此外投資人預期未來半年政府可能加大對視頻、文化等領域監管，導致市場對直播業務收入可能受到影響的擔憂加大。

陌陌這次直接觸發暴跌的原因是公司的利潤環比出現下降，2Q2017的運營利潤環比出現下降，下降了20%左右，也是15年3季度公司開始做直播業務以來運營利潤的第一次環比下降。

從公司利潤表上看主要是陌陌的銷售費用在2017年2季度出現一定程度增長，環比增長2倍，佔總收入的比例從1季度的13%上升到18%；這也反映了公司加大在短視頻、娛樂等多領域加大投資的戰略投入。

陌陌直播業務同比增長348%至$2.59億，環比增長22%，佔總收入83.1%；但付費用戶達到410萬，環比持平，儘管季度ARPU環比增長22%；但仍然反映直播業務高速增長的時代逐步遠去。

且陌陌的單用戶估值已經達到78.7美元。這個估值在全球僅次於騰訊和Facebook，這無疑加大了市場對陌陌估值過高的擔憂，所以只要業績稍有波動就會引發下跌。

但陌陌在8月22日公布業績後一路下探到8月29日最低價32.7後，又出現反彈，9月8日收盤報37.7美元，反彈了15%。除了前期下跌後的技術性反彈外，陌陌2季度報表還是透露出一些積極因素

一. 公司總收入和直播收入環比增速較一季度有所提高，較之前的持續環比下降有一定改善。

陌陌2017年第二季凈營收3.122億美元，與上一年同期9900萬美元相比增長215%，較上一季度的2.65億美元增長18%。

陌陌第二季度直播服務營收2.594億美元，較上年同期大幅增加，較上一季度增長22%。

二. 二季度陌陌在視頻和娛樂整合推動下，用戶規模、使用時長和社交關係達成均實現有效增加。2Q17A的MAU為9,130萬（不包括哈你直播的用戶數，也不包含站外流量2,000萬），+22.1%YoY，+7.2%QoQ。

同時陌陌的用戶使用時長也在持續增加

這也反映了公司從單純直播業務向用為用戶提供多種娛樂化服務的努力正在收到效果。

另外公司今年的凈利潤保守估計在2.5億美金以上（市場一致預期在2.8-3億美金），目前中國上市的網路社交股票，按17年凈利潤預估平均在30倍PE左右。目前74億的市值提供了一定的安全邊際（之前最低跌到64億美元市值左右）。

陌陌未來操作建議

我建議想買陌陌的朋友等待公司3季度的業績出來後，可以根據季度業績情況，把握買入時點

1. 看三季度公司業務收入環比是延續增速，還是增速再度下降，考慮到公司直播業務即使增長，增長幅度也不會很高，等待3季報後再買入踏空的可能性不高，如果公司三季度收入不好，直播收入出現下行，那麼投資人正好可以規避風險。
2. 凈利潤和運營利潤環比下降風險，考慮到公司處在持續投入期，公司的凈利潤可能會環比下降，但因為部分支出屬於公司可控範疇，公司可能會為了維持股價，控制支出幅度，這樣3季度業績出來後可以基本確定全年凈利潤區間，如果在2.5億美金左右（主要環比維持5500萬左右，全年應該可以做到2.5億美金），那麼公司在60-75億美金附近可以得到階段性支撐（30-37美金左右）
3. MAU和有效使用時長是否持續增長：這是決定陌陌中長期增長的決定性因素。但考慮到陌陌的業務特點和用戶基數，用戶爆發性增長的可能性也不大。
4. 考慮到陌陌3季度報告公布時間，國內監管的利空消息可能隨著重大政治活動的結束而有所減少，對陌陌股價的干擾會逐步降低。

關於陌陌長期價值

從短期看比如未來18個月左右，決定陌陌股價走勢的還是直播業務。毫無疑問直播業務已經度過了高峰階段，再奢望其有較高幅度增長（同比30%以上，明年會是陌陌在開展直播業務後，第一個完全可比財年）很難，但是公司大概率會保證直播業務每年同比10-25%左右的增長，凈利潤大致可以達到3億美金左右，這為公司提供了一個基本的安全邊際（60-70億美金市值應該是一個比較確定的底部）。當然直播業務是類似於傳統PC秀場還是會類似於遊戲，衰減周期更快目前還不得而知，但目前直播行業只是增長放緩，還沒有出現絕對值的下滑，我個人更傾向於直播業務類似PC秀場，會保持比較久的生命力。同時因為直播業務需要構築雙邊平台，陌陌握有主播和用戶資源，構成了自己的「護城河」。

長期來看陌陌未來大的收入和用戶增長點會來自公司的短視頻戰略，如果短視頻領域公司可以成功，且不講是否會帶來大量收入，起碼會為陌陌夯實用戶基礎（只要微信一直存在，市場就會一直擔心陌陌的用戶黏性）。只要用戶在手，不愁沒有變現來源。

P.S: 本人不持有陌陌股份，投資有風險，入市請謹慎。

謝邀，大概看了一下相關新聞和幾家投行寫的post-earning report，這個季度發生了這些事情:

• 各項Q2業績和全年業績指導超出分析師預期。發布Q2財報前，陌陌今年已經漲了145%，人們對它有非常高的期待。
• 財報很亮眼，但用戶方面的數據非常平庸，付費直播用戶數量基本和Q1一致， 用戶平均使用時間也沒增長。穩定對於熱戀中的情侶很重要，但對於一家8個月漲了將近150%的科技公司來說是毀滅性的。
• 最重要的是雖然Q2業績很好，但是不夠好。往往業績的好壞取決於和分析師預期的對比，但對於陌陌這類高速發展的科技公司來說，一個好的季度財報不僅僅要超越預期，還要大幅超越。用一張BBG的截圖來說明。

• 這是從Q116到剛剛過去的Q217，陌陌每個季度的每股收益（EPS）和分析師預期的對比，很明顯Q217隻高出預期13%，遠遠不如前幾個季度。
• 對於這種高速發展的科技公司，這就是我們業內常說的whisper，每個季度財報之前，都會有公認的分析師預期，但同時也會有一個潛在的，相對模糊的whisper on the street，公布後的財報能不能超越whisper往往決定股票的走向。
• 顯然這個季度的業績沒能達到whisper的要求，股票大跌也是情理之中。陌陌近年來主要依靠整個直播行業的騰飛，但這個行業競爭非常激烈，並且陌陌的核心社交業務基本淡出了大眾的視野，個人不看好陌陌的長遠發展。

對陌陌不了解，不好回答具體的。

一般財報後股價重挫幾種情況：

1.業績，特別收入和盈利未達預期，這樣哪怕絕對數字看著再耀眼，也會下跌，特別如果雙雙未達預期，即double miss就很容易暴跌。但是財報數據看，陌陌似乎不是這個情況，業績還是超過預期的。

2.增速放緩，即與之前財報相比，同比，或者環比的增速有明顯下降，特別對於成長型公司，投資者對此很敏感。陌陌的投資者要特別注意。

3.公司下調後續業績展望，這個是公司自身對未來預期的下調，所以投資者當然可能拋售。

4.與競爭對手的比較，比如競爭對手已經在某與該公司競爭的核心業務上有強勁表現，而該公司表現卻不及對手。陌陌在直播領域，應該會後續面臨這方面挑戰。

5.宣布重要高管離職之類的，這個陌陌這次沒有出現。

所以，對陌陌了解和跟進的投資者還是要從其增長趨勢和競爭對手的比較優勢上分析下。

謝邀，個人感覺是去年受到視頻直播的風口，估值被推上去了，但是任何事物都會在正常的軌跡周圍浮動，去年往上走的離譜，今年Q2國內的環境降溫，投資者也回歸理性，自然就會降下來。個人見解，不喜勿噴，謝謝。

最近中概股很火，因為很多人擔心美概股漲不下去了，所以就看到了不斷漲的阿里巴巴。由於阿里巴巴是中概股的爸爸，所以全世界的人都去買中概了。但是老美股民還是比較理性的，大部分為機構主導和計算機，摸一摸的主要營收來自於直播，投資者看的是他的未來--即可能走不了長久，摸一摸的競爭者有很多，騰訊爸爸就已經佔了半壁江山，還有網易等，對手很多。相反的58同城財報沒有摸一摸好，但是財報當天大漲，原因是其已經建立起了二手車、招聘等護城河。明顯地摸一摸護城河以及其定位不大清楚，即使財報再好，投資者也不買賬。

這兩天剛好看了一下陌陌財報和研報。營收和凈利潤都增長200%以上，看起來是很好的，但實際是環比下滑的，比一季度和去年第四季度都有所下滑。

凈利潤率是下降的，而且下降不少，財報的解釋是直播現在要交稅了（主要收入來源為直播），以及營銷費用上升。

另外一個就是整個直播行業，現在用戶平均停留的時間在下降，說明這個行業會從之前的成長期進入成熟期，陌陌直播也面臨很多其他平台的競爭。

不過陌陌其他如短視頻和為了增強社交而做的努力我個人還是比較看好的，如果再跌狠，也可能是一個機會吧

首先要說，「市場永遠不會錯」。

陌陌在競爭環境里逐漸劣勢是顯而易見的了，直播分成的霸道條款（跟競爭者比較）在擠壓腰部以上的直播網紅的既得利益（網紅要跟所屬公會再分成，盤剝下來收入性價比一般，而真正能吃大魚的只有頭部頸部播主，這類網紅最大額度的盈利模式是自建公會or團隊，更加艱難，此處不表）；直播內容上的性暗示（傾向/擦邊）並不如雨後春筍崛起的聞腥而動的各種灰色APP（不點名）。

陌陌的相對優勢是真正貢獻真金白銀的打賞用戶群相較於競爭平台，出手闊綽的普遍程度要更高（由於陌陌早期的社交屬性以及平台既定的打賞額度相較於競爭者也相對較高），然而這樣的優勢用戶群體也正在被每天都在洗牌的視頻直播行業的參與者一點一點瓜分。

與第一季度的財報驚艷亮相相比，陌陌的增速放緩，也是令投資者慎之又慎的重要原因之一。

更加重要的原因是這半年來競爭對手強勁的堪比土匪的土豪打法，山頭在一個一個被拿下。

眼光精銳的投資者，可能已經開始有了他們認為更值得青睞的目標。哦，不是可能，是事實。

政治學中現實主義派的創始人修昔底德有句名言是「使戰爭不可避免的真正原因是雅典勢力的增長和因而引起斯巴達的恐懼」。

即使是垂直細分領域，分分鐘都在被這種各家的強勢崛起和隨之而來的恐懼驅使，洗牌在所難免。