When growth is not enough (Bernanke17年5月的講話)

看宏觀真是讓人覺得特別虛的事情，同理金融整個行業都是特別虛。毫無前途可言，道阻且長。賺錢這件事哪有什麼清高氣在。

Bernanke在去年5月ECB在Sintra的央行論壇上有一篇「當增長不夠」（when growth is not enough https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2017/06/es_20170626_whengrowthisnotenough.pdf）的講話。蠻有意思的，總結一下。看來全世界的問題都是一樣的。

首先，美國經濟當然是很好，無論是周期性的復甦還是長期發展趨勢。但是有四個比較主要的社會問題。

第一，中產薪資增速，尤其是男性自從1979年以來實際上是下降的，在經濟發展的大背景下，中產艱難維持生活品質。

其二，社會階層流動性變差。出生在1940年的美國人90%比父輩收入高，而出生在1980年的美國人，只有50%收入比父輩高。美國在通過社區、教育、社會連接、選擇性婚姻加劇階層隔離。

第三，特定地區、人口的社會功能紊亂（social dysfunction）。美國中產處於絕望的藥物、酒精成癮性和自殺導致的死亡率在上漲，15年藥物死亡人數超過了意外死亡率。25-54歲人群多的勞動參與率從60年的97%到現在的88%。很多勞動力人口由於犯罪記錄或其他原因仍在勞動力市場外。

第四，對政府的不信任。

其實全球化的過程就是美國走弱的一個大的過程。高技能勞動力受益，而中產受到擠壓。從80年代以來，里根稅改、柯林頓的福利和去監管，小布希的減稅和開放都在解決這些問題。然而美國沒有個從微觀層面上幫助勞動力人口應對的政策組合。同時政治傳統上不會支持過於激進的政策。Trump的政策實際上就是右翼populism和傳統共和黨供給側改革的組合。實際上有可能並不是很populist.但是提高總產出是不夠的，社會分配問題應該是核心。