奔赴IPO、打動華爾街？搜狗可能要先理順這幾點

對於大多互聯網公司來說，大抵都逃不開一個上市敲鐘的夢。如今，搜狗距離在美IPO也越來越近。10月30日，美國財經網站IPOScoop公布搜狗上市時間為11月9日。

此前10月28日，搜狗正式向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO(首次公開招股)招股書。其計劃發行4500萬股ADS，預計每股ADS的價格區間為11美元至13美元。按此價格，搜狗估值達到50-60億美元。

從2003年搜狗在搜狐內部成立搜索部門，2013年引入騰訊戰略投資，到2015年公司和王小川個人不斷公開強調上市目標，如今即將塵埃落地，王小川終於等到搜狗的上市成人禮。任何企業掛牌IPO當然可喜可賀，但是上市之後的業績才是重點。不管是現在還是未來，想要受到華爾街的青睞，狂歡之餘，搜狗也要釐清這幾點：

移動時代的「三級火箭」彈藥不足

「輸入法-瀏覽器-搜索」，王小川的「三級火箭」戰略曾一度讓搜狗也跑出了火箭般的速度。但這似乎只限於PC端時代。尤其是移動互聯網時代，「三級火箭」模式已凸顯後方彈藥不足。

與電腦中的電腦中的軟體可以彼此牽連不同，移動互聯網時代智能手機中的每一個APP均是一座孤島，唯一的鏈接是彼此的授權登陸，並不能容易地形成導流，每一個細分的戰線都需要獨立競爭。而且相比PC時代，移動端用戶的需求非常多元化，地圖、應用商店、一系列細分O2O應用等都在對搜索的流量進行分流。通過一個輸入法來「框「住用戶的做法已然終結。

諸多種種均預示：移動時代，試圖通過輸入法開發，通過輸入法來獲取用戶，未來再帶動瀏覽器、搜索等其它業務的發展模式早已不現實。關於這點，從搜狗此次在招股書中也可見一斑。從搜狗招股書在其中的羅列篇幅也可以看到，其此次所講的故事最終可以歸結為兩點：一是移動搜索，二是人工智慧。

關於移動搜索，據招股書顯示，搜狗今年6月其市場份額達16.9%，擁有4.83億移動月活躍用戶，從2014年6月至2017年6月，整體搜索PV增長30.1%，移動搜索PV增長78.9%。搜狗亮出數據的同時自封搜索量位居中國第二。這讓很多業內人士直呼「接受不了」。

一直以來，百度在國內搜索引擎中的地位不可撼動。在StatCounter今年10月份的報告中，搜索引擎在中國全平台市場份額排名，第二為360搜索，市場份額佔據7.35%，而第三名的搜狗僅為3.6%。PC端排名第二依然是360搜索，搜狗以3.43%位居第四。

押注的人工智慧方向為何跑偏？

當人工智慧被各路大佬認定為產業洗牌的戰略級窗口時，每一家企業自然而然的動作便是——抓緊罅隙、猛插一腳。

熱門風口上的人工智慧，自然也就成為搜狗轉型路上新的押注。但與主流大玩家的切入姿勢相比，可以看出搜狗在人工智慧上依然不夠膽大與激進，一直篤信人工智慧的搜狗，可能打偏了方向：

從總體思路方向看，像同樣是搜索引擎出身的谷歌、百度等的方式是希望可以繞開在輸入法上的缺憾，借力搜索引擎背後的巨大用戶數和龐大的數據採集體系結合各種應用場景實現智能顛覆；而搜狗的做法還是圍繞輸入法，希望藉助輸入法的巨大體量+語音交互的方式，繞過搜索引擎、應用商店，直接給出用戶所需要的答案。

說白了，搜狗在人工智慧問題上一直強調藉助「框」後的知識計算和自然交互，而體量級玩家則希望去除框，更看重之後與深度學習、圖像識別、自動駕駛等相關技術與產品結合後的落地。

另外從搜狗目前的發力方向看，其側重於單一領域。從最近幾次王小川在各個場合對搜狗人工智慧的表態其實也可以看出，搜狗的人工智慧剛剛起步，還停留在發展初期的試錯階段，無論是技術研發投入還是成果產出，與很多大玩家相比相差甚遠。

應用場景或只是其一。體量級的玩家事實上旨在建立生態，從AI技術、整體解決方案、雲平台，到硬體和產業都有完整的布局，更有在硬體開源方面進行嘗試。

這也是為什麼越來越多的企業選擇殺入人工智慧領域之時，李開復曾說目前的市場環境其實像BAT這樣的科技巨頭最適合做人工智慧。

三方利益博弈，過度抱大腿的隱憂

從招股書透露的信息來看，搜狗-騰訊-搜狐的關係，與微博-阿里-新浪的關係十分相似，而這錯綜複雜的關係，可能為搜狗的未來埋下隱患。

微博上市之時，新浪持有56.9%的微博股權，是當之無愧的第一股東；而投資方阿里持有32%的股份（A/B股形式，投票權不足15%）。因此，微博的主導方一直都是新浪，同時股東收益的最大獲利方也是新浪。

反觀搜狗，騰訊已取代搜狐成搜狗最大股東，持股45%；而搜狐則持有38.35%股權，以及最大投票權。雖然搜狗的投票權在搜狐手中，但搜狗的實際管理者卻是王小川。

這就十分有意思了！很有孟德斯鳩所言「三權分立」的既視感。王下川的隱憂將更多的來自於搜狗將缺少面向未來的話語權——招股書中也提示了風險所在，「公司可能與搜狐和騰訊發生衝突，或者搜狐與騰訊之間發生衝突影響到公司。」

以騰訊為例，從目前的數字看，搜狗有38.2%的流量來自於騰訊系的QQ瀏覽器、網址導航、騰訊網等一系列平台。事實上搜狗依仗騰訊的遠不止這些——QQ輸入法和soso搜索的相關資產和技術人員全部歸搜狗；手機騰訊網、QQ手機瀏覽器、手機QQ等全力為搜狗導流；微信向搜狗開放了公眾號內容搜索；就連與知乎的合作，其中也不乏騰訊股東騰訊牽線搭橋……

但問題是，騰訊畢竟不是搜狗的「親爸爸」，今後騰訊能否繼續扶持搜狗搜索還應畫個問號。一個微妙的事件是，微信在今年推出了「搜一搜」和「看一看」測試功能，微信可能在籌謀一個更大的棋局。在這盤棋里，搜狗的「微信搜索」可能會成為一個攔路子。

廣告營收之外仍未找到新增長點

總結起來，搜狗如今強調的幾個核心業務版塊中，有這幾個值得亟待解決的問題：

輸入法使用率雖高，但流量導入的能力比較差，以致於第一級的火箭推動力幾乎可以被忽略；搜狗瀏覽器進入市場的時間比較靠後，搜狗並沒有收割到更多的流量紅利，前有一大堆強敵，還有大股東騰訊的「親生子QQ」瀏覽器，搜狗瀏覽器處境很尷尬；搜索尤其是移動搜索方面，中國的互聯網普及率已經達到50%左右，顯然，搜索流量增長的驅動力要比以前減弱；搜狗招股說明書更是累計近百次提及的人工智慧，如何更好地落地，還需要長時間的打磨。

而搜狗一直依賴的「流量增量渠道」也潛藏危機，目前搜狗三個主要渠道的流量佔比分別為：騰訊佔38.2%、手機製造商佔40%（vivo、OPPO、小米等）、原生流量僅佔21.8%。據業內人士介紹，營收成本中很大一部分都是用來流量採購，而預裝是流量採購部分的大頭。搜狗近期發布的財報顯示，其2017年第三季度廣告營收為2.26億美元，但獲取流量成本為8580萬美元，流量獲取成本占廣告營收的38%。而相較此數據，百度的流量獲取成本僅占營收的10%。

割肉求生存策略在此可見一斑。

除此之外，無論相關業務拓展、還是人工智慧、國際化方面，在廣告營收之外仍未找到新增長點也是當前困擾搜狗的最大問題。未來如何依託用戶基數，將大數據、AI等技術為更多搜狗產品附能，提升貨幣化場景。可能是搜狗接下來亟待解決的。

最後，祝願搜狗欠王小川的女朋友終於要還上了的同時，也期待搜狗能把握上市良機，正視問題所在。

——————————

王小琉（個人微信wangxiaoliu203406），微信公號「王小琉」。科技專欄作者，前中央媒體人。

智能硬體體驗者；IT＆科技領域觀察者、記錄者、評論者