5G第二階段測試基本完成 4股值得關注

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新易盛:高速光模塊後起之秀,發展駛入快車道

新易盛 300502

2017年5月,美國子公司順利註冊完成,為公司進一步擴大海外市場奠定了堅實的基礎。

打造垂直化生產能力,充分發揮「小批量、定製化」優勢:公司目前光模塊品類近3000種,全面涵蓋數據中心、電信通訊、安防監控和智能電網等各領域。同時,公司生產線之間可根據訂單進行產能調配,充分發揮柔性製造潛力,兼顧大批量同品類與小批量定製化產品共線生產。此外,公司擁有從光晶元封裝、光器件封裝到光模塊製造的垂直生產能力,晶元和器件封裝設備和產能均達到國內一流水平,賦予公司成本優勢。

預計公司2017年-2019年的營業收入分別為9.80億(+37.3%)、16.39億(+67.1%)、26.47億(+61.5%),凈利潤分別為1.46億(+38.4%)、2.50億(+71.7%)、4.01億(+60.3%),對應EPS分別為0.63元/1.07元/1.72元,對應PE分別為49倍/29倍/18倍,對應PEG1.28/0.40/0.30。考慮到公司100G產品放量在即、垂直一體化產業鏈整合以及海外數據中心市場擴張,參考可比公司2018年平均動態PE31倍(對應PEG0.74),給予公司2018年動態PE35倍(對應PEG0.49)的合理估值,調高6個月目標價至37.45元,維持「買入-A」評級。

烽火通信:非公開發行落地,揚帆起航再成長

烽火通信 600498

公司是5G核心標的,近年來的轉型發展中,公司平台化布局效應顯現,2017年隨著信息化轉型持續推進,光纖光纜產能釋放,毛利率有望企穩回升,同時非公開發行落地打開公司發展空間。我們預計2017-2019年凈利潤分別為9.98億、12.97億和17.3億,對應EPS分別為0.90元、1.16元和1.55元,對應當前股價PE分別為34.8X、26.8X和20.1X,維持12個月目標價35元(2018年30倍PE),維持「推薦-A」。

國民技術:安全晶元產業領先,化合物半導體戰略布局未來可期

國民技術 300077

把握金融終端安全晶元市場,領先地位穩固。公司積極把握金融終端安全晶元市場發展機會,報告期內,金融終端安全晶元業務收入較上年同期增長17.19%。公司持續加大研發投入,提升晶元的兼容性、應用安全等級,保持技術與市場份額的領先地位。

預計公司2017-2019年凈利潤分別為1.81、2.41、3.04億元,凈利潤增速分別為79.0%、32.8%、26.5%,對應EPS分別為0.32、0.43、0.54元。考慮公司業務成長性以及RCC技術行業龍頭地位,給予2017年65倍PE,6個月目標價為20.80元。

鵬博士:擬受讓中信網路49%股權,估值亟待修復

鵬博士 600804

公司前期合作中國聯通,為未來公司平台聚合更多的資源。目前公司穩步推進「雲管端」戰略。我們認為鵬博士作為價值與成長兼備的民營寬頻運營商較國有寬頻運營商應享有更高的溢價空間,未來隨著在網率逐步提升,業績將得到穩步支撐,看好公司用戶穩步增長基礎在OTT、在線教育等領域內的拓展,募投項目有利於公司長期發展。預計公司2017-2019年凈利潤分別8.94/10.73/13.02億元,對應PE 為31/26/22倍,考慮到民營寬頻龍頭的溢價及外延動力,長期邏輯不變,維持「買入」評級。