曾經的妖股二三四五，為何被87家機構看上？

02-05

作者：張譯文

來源：野馬財經

發家於流氓軟體蘿蔔家園的二三四五，現在卻成了機構關注的焦點。

上周，A股震蕩上行，上證指數和深證成指分別上漲0.77%和0.62%，創業板指數走勢欠佳，下跌0.02%。據東方財富Choice統計，機構上周累計調研逾60家上市公司，其中16家上市公司被超過10家以上機構造訪。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）梳理髮現，從行業分類來看，被調研公司主要集中在化工、電子、機械設備等行業。二三四五（002195.SZ）上周累計接待機構87家，位居首位；德賽電池（000049.SZ）累計接待50家機構，排名第二；三七互娛（002555.SZ）接待26家機構調研，排名第三。

其中，明星私募星石投資除調研了二三四五外，還調研了飛亞達A（000026.SZ）和通宇通訊（002792.SZ）；淡水泉調研了中材科技（002080.SZ）、嶺南園林（002717.SZ）。

（機構調研扎堆調研上市公司一覽圖）

二三四五互金業務引機構關注

在調研會上，二三四五互聯網消費金融業務的未來規劃備受調研機構關注。二三四五指出，公司將繼續踐行「互聯網+金融創新」的戰略。在互聯網消費金融領域，公司未來將以「2345貸款王」金融科技平台積累的優質用戶為基礎，拓展其他消費金融項目。未來公司將進一步加大在消費金融、小貸、大數據風控等方面的業務發展力度，適時推出符合市場需要的多種產品和服務。

三三四五還透露，公司已與中銀消費金融有限公司、上海銀行等持牌金融機構開展了密切合作，未來還會與其他合作夥伴共同推進互聯網消費金融業務，增加綜合實力，拓展優質客戶群，助力公司互聯網消費金融業務更快更好地發展。

據二三四五近日披露的2016年度業績快報顯示，互聯網金融業務增長迅猛，業績亮眼。2016年，二三四五公司營業收入17.4億元，同比增長18.5%，營業利潤6.48億元，同比增長50.3%。

關於營業利潤的大幅增長，報告稱：報告期內公司「2345貸款王」金融科技平台業務高速發展，全資子公司上海二三四五金融科技有限公司2016年度合併報表範圍實現的歸屬於母公司所有者的凈利潤為11,270.70萬元，互聯網消費金融業務已經成為公司重要的利潤來源。

「2345貸款王」在2015年還處於虧損狀態，而在2016年度，「2345貸款王」發放貸款總筆數411.75萬筆，較2015年度增長2937%；2016年度發放貸款總金額62.74億元，較2015年度增長2160%，2016年12月單月發放貸款金額14.02億元。截至2016年12月31日，貸款餘額超過13.76億元，較2015年末增長1713%。

作為二三四五主推的互聯網金融平台，2345貸款王平台上提供各大持牌金融機構的消費金融產品，據其官網介紹，主要提供500-5000元的小額現金信貸服務。

在2345貸款王APP上，關於貸款費用，2345貸款王貸後綜合管理費用，每天收取貸款金額的0.1%，期限為1個月，此外，平台還對每筆貸款收取貸前一次性服務費，為貸款金額的5%。

以此計算，2345貸款王的現金貸年化利率為36.5%，而當前現金貸利率普遍在100%以上。相比之下，2345貸款王的利率還是處於行業中低水平。

此外，二三四五投資的互聯網小貸公司也已獲准開業。

海通證券在研究報告中預測：二三四五公司未來三年年均複合增長率將達31.5%，考慮到公司在發展消費金融業務的優勢、較大的市場空間、以及帶來的營收結構升級，認為公司可享受一定估值溢價。但同時，海通證券也給出了風險提示：消費金融業務進展低於預期；PC端業務業績下滑。

修妖之路，流氓軟體公司變身互聯網金融

二三四五發家於流氓軟體蘿蔔家園。

蘿蔔家園為一款盜版windows系統，預裝了蘿蔔家園系統則不可避免地要安裝一系列2345惡意插件，公司也曾因此被微軟起訴並付出巨額罰金，當時的IPO計劃也受阻擱淺。

經過一系列股權轉手，2013年底，海隆軟體宣布對更名後的二三四五進行併購，到2014年中期併購完成後，期間該公司股價漲了近4倍。

2015年，海隆軟體更名為二三四五後大力進行互聯網金融轉型。公司公告稱，「以不低於41.69元/股的價格，非公開發行不超過11513.55萬股，募集資金總額不超過48億元。其中，互聯網金融平台項目總投資38.56億元，擬投入募集資金36億元。」

相關項目包括消費貸服務平台項目、網路微貸及投融資平台項目和互聯網金融大數據中心建設項目，互聯網金融超市項目總投資7.84億元，擬投入募集資金7億元。同時以不超過5億元的募集資金補充流動資金，未來主要用於互聯網及金融相關行業的併購。

在互聯網金融這一熱門概念加持之下，二三四五總市值在2015年時曾一度攀升至700億元。

股價的瘋狂上漲吸引了機構的注意力。縱觀二三四五的股價以及每季度的投資機構數量表現，當股價浮動較大時，買入機構的數量也在逐漸增加，當股價浮動較小時，買入機構的數量也相應遞減。

今年「兩會」，互聯網金融的風險再度引發熱議，作為互聯網金融概念股的二三四五，機構或許唯有去現場調研才能放下懸著的心。

星石投資：只追求確定性投資機會

公開資料顯示，星石投資是目前國內最大的陽光私募基金公司之一，旗下私募基金數量超過30隻。

對於星石投資的選股邏輯，星石投資總經理、投資決策委員會副主席楊玲曾對媒體有過這樣的表述：對市場進行前瞻性研判，研究中長期驅動因素，只追求確定性投資機會，是星石投資始終堅持的投資理念。

星石投資在機構調研中是出了名的勞模。據東方財富Choice數據顯示，在2013-2015年的調研歷程中，星石投資3年內共調研了254隻個股，其中有69家個股調研超過2次。在2016年里，星石投資共計調研275隻個股。

在星石的體系里，江暉為首的投研團隊經常處於「幕後」、一心做投資，更多是楊玲帶領的策略團隊站到台前發聲，分工明確。

據楊玲介紹，星石做投資從中觀的行業入手去把握中長期趨勢，向上研究宏觀政策等，向下推導到個股，這種方法要求必須是全行業覆蓋做研究，否則市場風格輪動時抓不住機會。星石目前研究團隊40餘人，其中有10個基金經理，採用投資決策委員會領導下的多基金經理負責制，10位基金經理共同管理一個投資策略，根據每個基金經理的特長與能力，分配相應比例的資金，每個基金經理擁有獨立決策權。

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