金融骯髒事兩三（國際篇）

【摘自2017-01-04公眾賬號「王貝宜」的更新】

年關大戲登台唱，何以操作定乾坤？

金融骯髒事兩三（國際篇）

《二〇一六國內股市操作指引》

外匯方面

去年（2015年）2015年12月最後一周，美國當周初請失業金人數意外大幅上漲，不及預期，錄得7月以來最高值，同時美國12月芝加哥採購經理人指數(PMI)表現也不及市場預期，觸及2009年7月以來最低，但美元依然忽視利空，選擇反彈走高。

歐元/美元

從盤面上看，，歐元/美元2016年還會走高。王貝宜個人預計歐元2016年一季度會強勁反彈，因為美聯儲會在4月，而非像市場預期的3月二次升息。不過，美聯儲緊縮的節奏會在2016年下半年加快，我們預計年內會4次升息。

歐元區2016年下半年的經濟數據和通脹會走高。這會令市場開始討論歐洲央行何時結束QE。因此即便美聯儲會升息，預計歐元/美元會走高。歐元/美元2016年末目標位1.20水平。

英鎊/美元

英國有關是否留在歐盟的公投將是2016年英鎊頭上的一片烏雲。卡梅倫還在試圖去謀求歐盟改革，來勸服民眾投票支持留在歐盟，投票的時間還未確定。

王貝宜個人預計英鎊1月的時候會微幅反彈，因此，對於英鎊走高的預期是建立在市場對英國央行升息時點預期改變的基礎之上的。英鎊/美元2016年末目標1.56，歐元/英鎊年末目標0.77水平。

美元/瑞郎

從2015年瑞郎發展數據來看，瑞郎或許將是2016年表現最糟糕的貨幣。瑞士央行反覆重申瑞郎嚴重高估，如果有需要的話，該行準備採取干預行動。瑞士央行進一步降息並非是我們的預設場景，但現在的水平也令瑞郎成為了有吸引力的融資貨幣。美元/瑞郎2016年末目標位1.0000，歐元/瑞郎目標位1.20水平。

商品貨幣（加元、澳元及紐元）

我們預計油價及其他大宗商品價格在2016年會反彈，因全球經濟活躍度會上升。這對於和這些資產正相關的加元、澳元和紐元構成支撐。從王貝宜個人角度來看，做空美元/加元或許將是2016年最佳策略。預計美元/加元2016年末會跌至1.24水平。澳元/美元將看向0.83水平，紐元/美元將升至0.76水平。此外，澳元/紐元和澳元/日元也會反彈。

貴金屬方面

上周金融市場基本消息面極為清淡，黃金價格陷入窄幅震蕩格局，尚未有明顯反攻跡象。

2015年國際現貨金累計下跌10%，至1061.20美元/盎司，且為連續第3年收低，12月金價更是一度跌至6年新低1046.40美元/盎司。

與此同時，白銀價格2015年跌幅達12%，收至13.85美元/盎司。

其他大宗商品方面，鉑金價格2015年跌幅為26%，鈀金2015年更是暴跌30%。美國原油期貨2015年收跌30%，至37.04美元/桶；布倫特原油期貨2015年收跌36%，至37.28美元/桶。

2015年黃金走勢低迷，以慘淡姿態收官。主要受美聯儲（Fed）升息預期的影響，加之美國11月份就業數據好轉，且美聯儲如預期在12月份啟動了近10年來的首次升息，金價更是加劇跌勢。

下周是二〇一六年首個超級周，周五也將公布新曆年第一個非農經濟數據，金融市場將逐步從新年假期回歸，市場消息面也開始熱鬧起來，交易員也逐步回歸市場。新年第一周就將迎來美國12月非農就業報告，黃金市場將迎來全新一周，金價也將面臨非農的第一波考驗。

而關於黃金接下來的走勢，王貝宜認為，在去年（2015年）的市場交易狀況來看，似乎是整個大宗商品投資的疲軟態勢影響了黃金，而作為ETF交易最多的商品，投資者的賣盤壓力明顯，黃金的避險需求受打壓。金銀方面持續萎靡不振，市場上無論是戰爭因素還是國際日益低迷的經濟活動均未給黃金白銀等貴金屬以合適的買盤機會，導致不少抄底的夥伴叫苦不迭。

年前金銀下跌王貝宜曾給出操作建議各位先不要明目抄底，以免後期跌幅過大，壓低倉位，造成不必要的風險持倉。雖然有些投資者各持己見，但是不少投資者還是以客觀冷靜的角度操作，給自己的倉位上了新一重保險，那麼，來年的金銀價格走勢又將如何變化呢？詳細看下面分析。

王貝宜認為，進入2016年，黃金市場依然面臨挑戰，在明年底重新回升至1200之前可能先將跌至1000美元/盎司水平。此外儘管黃金市場依然一片看空，但王貝宜個人認為黃金後期價格依舊看好，並且預計2016年金價會走高。

值得注意的是，目前「金價已經接近底部，但還沒到底部，只是已經非常接近了。因此，在動蕩股市沒有完全到抄底時刻之前，一些朋友選擇短線操作黃金白銀是可行的操作選擇。王貝宜強調，黃金白銀抄底價格尚未到達，建議維持短線操作為主。預計在2016下半年可能會金銀價格有望小幅反彈。」

其他貴金屬方面，市場預期現貨銀價格2016全年料下跌約11%，現貨鉑金料下跌27%，創2008年以來最差年度表現。現貨鈀金全年料下跌31%，為表現最差的貴金屬。

大宗商品方面

2016年的開局之際，國際原油的供應過剩之憂以及需求疲軟之慮在油價的走勢上體現的淋漓盡致，歲末的技術性反彈也無法完全抑製做空情緒，2016年初的伊朗重返原油市場無疑會對油價進一步施壓，雖然當前有消息表示近期伊朗進行「導彈實驗」以及與美國產生「摩擦」可能導致美國採取「新的制裁」，但這一「利好」可能性微藐，美油迎新辭舊如煙花般沖高回落，後市之憂躍然盤上。2016或許會出現行情反轉，也多是V型反轉，近期油價下行壓力仍然巨大，每次反彈都要警惕接下來的回落，供需平衡之路道阻且長，遙遙無期。

期貨原油/瀝青

美國NYMEX WTI原油2月期貨周四收漲0.44美元，漲幅1.20%，報37.04美元/桶。原油期貨價格因年底空頭回補，周四收高。盤中曾衝擊38美元/桶整數關口失敗，最高錄得37.80美元/桶，收盤前有所回落。然而油價周四收高，並不能改變市場供大於求的基本現實，WTI油價連續第二年收跌。

(上圖為美國NYMEX WTI 2月原油期貨價格日內分時圖，圖上時間為美國東部時間）

國際消息方面，市場看多情緒同樣被沙特能源部長的講話給削弱。該部長曾表示，即使價格下跌，沙特也不會調整原油產出。他的言論為2016年的油價再一次蒙上了陰影。

現貨原油/瀝青

縱觀2015年原油瀝青行情，對暴跌的油價而言，2016年上半年前景從技術面走勢來看非常糟糕，即預計將進一步下跌，甚至跌破30美元關鍵支撐，也將不再是什麼遙不可及的事情。儘管油價可能迎來部分復甦之勢，也可能於2016年年底漲至60美元/桶，王貝宜認為，在復甦之前，油價表現不盡然如部分投資者認為的那麼樂觀，甚至可能進一步跌至20美元/桶。

王貝宜認為，雖然目前美國原油庫存高企，但進入2016年後，美國原油出口將有助於庫存的消化，或將緩解美國原油供大於求的局面，明年原油價格有望在36-38美元區間內徘徊。