投資大師彼得·林奇的生活投資法，原來投資如此簡單……

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業餘投資者如何戰勝專業機構？

選股天才彼得·林奇有一套獨家秘訣。

基金一哥王亞偉就說過，自己從投資大師彼得?林奇身上獲益頗多。

林奇在管理麥哲倫基金的13年間基金規模同期增長了27倍，平均收益率達到了29％，創下有史以來最高基金業績的神話。

彼得林奇如何創造的業績神話？他的投資絕招又都包含哪些原則？

壹冊將謎底從彼得林奇的兩本暢銷書中一一找出，「聰明投資者」經授權轉載。

在人們的眼中，美國資管巨頭富達基金的彼得·林奇是一個選股天才，彷彿擁有點石成金的金手指。林奇對共同基金的貢獻，就像喬丹之於籃球，伍茲之高爾夫；他將整個基金管理提升到一個新的境界，把選股變成了一種藝術。

基金一哥王亞偉就說過，自己從投資大師彼得·林奇身上獲益頗多，寧願研究持股前十名里沒有機構的冷門股。

彼得·林奇1977年接管富達麥哲倫基金，1990年激流勇退宣布退休。在林奇管理麥哲倫基金的13年間平均收益率達到29％，而且是在基金規模同期增長了27倍的背景下取得的，創下了有史以來最高基金業績的神話。

當然六萬和六里也認為，林奇名氣之所以如此響亮，一方面確是天賦異稟，有真材實料，另一方面，也是身處富達這家大公司，全套宣傳機器開動，讓林奇之名恆久永留傳。

他被美國《時代》雜誌評為「全球最佳基金經理」，被美國基金評級公司評為「歷史上最傳奇的基金經理」。

很多人以為他要麼天生就是投資奇才，要麼就是出生於投資世家。實際上，他出生普通，父親是一位大學數學教授，在他十歲時，因腦癌去世，母親是普通的家庭主婦。

他們既不關心通用汽車公司股價的漲跌，也不追問美國電話電報公司分紅情況。林奇憑藉驚人的勤奮和超人的毅力，成為最出名的基金經理之一。

這樣一個管理140億美元的專業投資者，1990年專門為廣大散戶朋友們寫作了一本書《彼得·林奇的成功投資》，講述了一套簡單易懂的業餘投資者成功之道。

此書在隨後的10年間重印30次，成為最暢銷的投資經典名著之一。

3年之後，即1993年，林奇又出版了一本《戰勝華爾街》（Beating the Street），這本書又成為當年美國第一暢銷書籍。本文主要素材便來源於這兩本經典書籍。

勤奮的令人驚訝！

林奇在《戰勝華爾街》一書中寫到，他1982年回答電視台主持人的問題，「什麼是你成功的秘密」時說：」我每年要訪問 200 家以上的公司並閱讀 700 份年度報告。」

驚人的數據背後，是他驚人的勤奮。他不僅調研美國的上市公司，而且還到海外去尋找好股票，他曾坦承：」除了約翰·鄧普頓外，我是第一個重倉持有國外股票的國內基金經理」。

在1985 年9月中旬的一次國際調研活動中，林奇花了3 周時間調研了23 家上市公司，收穫頗大。他在瑞典去了該國最大的公司沃爾沃，而瑞典唯一的一個研究汽車的分析員竟然沒有去過該公司。

他結婚20年，只度過專門假期。他曾回憶自己是如何度假的：「我去日本，花了五天的時間考察公司，在香港見了卡羅琳（妻子），於是我們在中國逗留了大約兩三天，然後我考察曼谷的公司，又在曼谷觀光，接著我飛往英格蘭，在那裡用了三四天考察公司。」

對林奇來說，那是一段美好的時光。但或許他的妻子卡羅琳並不會那樣認為。

他的工作強度是很多基金經理無法比擬的。

1990年年中，林奇告別了麥哲倫基金，解甲歸田。他在位期間的一些數據顯示了他的工作強度：

1?一年的行程達10萬英里，也就是一個工作日要走400英里。

2?早晨6:15 乘車去辦公室，一天要看的資料有三英尺高，晚上19:15 才回家，路上一直都在閱讀。

3?每天午餐跟一家公司洽談。他大約要聽取 200個賣方的意見，通常一天他要接到數十個賣方的電話，每10個電話中他大約要回一個，但一般只交談90秒鐘，並多次提示一些關鍵性的問題。

4?他和他的研究助手每個月要對將近2000個公司調查一遍，假定每打一個電話5分鐘，那麼就需要每周花上40個小時。

以上就是彼得·林奇作為基金經理的日常生活。大家都說時間不夠，時間不夠，看看林奇的安排，可見，時間真的像那啥溝，擠擠總會有的。

數據顯示，林奇訪問公司的數量逐年上升，1980年 214 家，1982 年 330 家，1983 年 489 家，1984 年 411 家，1985 年 463 家，1986 年高達 570家。

但他也開始意識到，人到中年，還要追蹤關注這麼多上市公司，讓他感到為這份工作付出實在太多。

儘管他管理的基金投資規模已相當於厄瓜多整個國家的國民生產總值，但也為此也付出了慘重的生活代價。「我能記住2000隻股票代碼卻記不住家裡幾個孩子的生日。」

巴菲特的大師兄，沃爾特·施洛斯也曾評論林奇把自己搞得太累了，當然像施洛斯這樣宅在家裡，只看年報不去調研的，自然悠閑多了。

於是，林奇毅然選擇在人生輝煌之際淡出，但他並未離開市場，而是以散戶身份繼續自己的投資之路。

業餘如何戰勝專業？

書中，林奇通過大篇幅描述了自己作為基金經理的選股過程，他認為，

「選股根本無法簡化為一種簡單的公式或者訣竅，根本不存在只要比葫蘆畫瓢照著做一用就靈的選股公式或竅門。選股既是一門科學，又是一門藝術，但是過於強調其中任何一方面都是非常危險的。」

林奇這樣總結他的選股方法：「我選股的方法是，藝術、科學加調查研究，20 年來始終不變。」

也許有些人會說：一個人的時間精力是有限的。如果按照林奇說的那樣，進行詳細的閱讀分析和大量的調查研究，那麼標的範圍簡直太少了！

林奇告訴我們，選股成功並不在於多，而在於精。

「作為一個業餘選股者，根本沒必要非得尋找到50~100 個能賺錢的好股票，只要10 年裡能夠找到兩三隻賺錢的大牛股，所付出的努力就很值得了。

資金規模很小的投資人可以利用「5股原則」，即把自己的投資組合限制在5隻股票以內。只要你的投資組合中有一隻股票上漲10 倍，那麼即使其他4隻都沒有漲，你的投資組合總體上也能上漲 3 倍。」

他通過打棒球的例子告訴大家：就像職業棒球選手和業餘棒球選手根本不會在同個級別賽場上比賽，基金經理和普通的業餘投資者也根本不在同樣的投資賽場上進行對決。

與專業投資者相比，業餘投資者並不是沒有優勢。因為機構投資者得遵守許多限制性規定，在投資中束手束腳，而業餘投資者卻自由得很，幾乎是想怎麼做就怎麼做。

所以作為業餘投資者，不必像機構那樣分散投資於許多隻股票，完全可以集中投資於少數股票。如果一時找不到有吸引力的好股票，業餘投資者完全可以空倉，抱著現金等待機會，而機構卻沒有這樣的自由。

彼得·林奇生活投資法之逛街選股

「如果你喜歡一家上市公司的商店，你可能也會喜歡上這家公司的股票。」

彼得·林奇有一個好玩兒的選股理論。他認為：在日常消費領域，普通人比基金經理具有更敏銳的嗅覺，只要細心觀察，紮實研究，也能夠發現大牛股。

理由很簡單：普通老百姓更了解像自己一樣的人，喜歡穿什麼衣服、喝什麼飲料、吃什麼漢堡、聽什麼音樂。而大量用戶的消費，會推動相關公司的業績上升，最終拉動股價上漲。

他給投資者的建議是：購買自己了解的股票。

生活投資法之跟著嘴投資

受益20世紀50年代和70年代兩次嬰兒潮，80年代美國曾迎來快餐業的蓬勃發展。

彼得·林奇研究的餐飲股中，很多股票能和當時的「漂亮50」一爭高下，其中Shoney的股票上漲了168倍，Bob Evans Farms上漲了83倍，而我們非常熟悉的麥當勞上漲了400倍。

彼得·林奇非常幽默地說過，只要你在上述的股票上投資1萬美元，即把錢投到你的嘴巴所到之處，那麼到了1980年代末，你的身家就至少為200萬美元以上了。

為什麼餐營業投資最本質的，是要看消費者的嘴呢？不容置疑的是跟零售業一樣，消費終端在你的嘴上，而消費者的口味和習慣一直在變化，如果一家餐飲企業能夠樹立消費者永久的口味和習慣並且能夠不斷推陳出新，那麼這家企業就能夠長時間的增長，就如麥當勞和肯德基。

反向投資法則之沙漠尋花

彼得·林奇在選擇投資行業的時候，總喜歡低迷行業而不是熱門行業，原因在於低迷行業成長緩慢，經營不善的弱者一個接一個被淘汰出局，倖存者的市場份額就會隨之逐步擴大。

一個公司能夠在一個陷入停滯的市場上，不斷爭取到更大的市場份額，遠遠勝過另一個公司在一個增長迅速的市場中，費盡氣力才能保住日漸萎縮的市場份額，這就是彼得林奇的投資法則之尋找沙漠之花。

彼得·林奇對於這些低迷行業中的優秀公司總結了幾個共同特徵：

公司以低成本著稱；

管理層節約得像個吝嗇鬼；

公司盡量避免借債；

拒絕將公司內部劃分成白領和藍領的等級制度；

公司員工待遇相當不錯，持有公司股份，能夠分享公司成長創造的財富。

他們從大公司忽略的市場中找到利基市場，形成獨佔性的壟斷優勢，因此這些企業雖處在低迷的行業中，卻能快速增長，比許多熱門行業中的成長公司還要快。

反向投資法則之利空尋寶

林奇的麥哲倫基金曾經買過Pier1公司。這家公司主要從事房屋裝飾品銷售，曾經是大牛股，後來也是起起伏伏，一度市場對於房地產市場的悲觀情緒泛濫，Pier1公司因此進入調整期。

彼得林奇此時兩度去該公司調研發現，這家公司在外部環境非常困難的情況下，仍然盈利，而且每年新開25—40家分店。雖然在經濟衰退打擊最嚴重的地區單店收入有減少，但全美其他地區實現了增長。

雖然存貨有所增加，但這是為開新店備貨所用。表面的不利現象，已經無法掩蓋這家公司的高成長性，果然這支股票在其後經濟復甦的環境下牛氣衝天。

從彼得林奇的案例中我們可以發現，由於經濟周期的變化，股市的大部分股票都會隨著上漲或下跌。

那麼怎樣通過分析來低風險獲利呢？就要通過反經濟周期的操作方式，在利空的環境下尋寶，而尋寶就要靠投資者對於上市公司的認真研究。如果一家公司在經濟環境不好的情況還能夠增長，那麼在經濟復甦的周期中必然會成為大牛股。

- 小彩蛋-

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