僑興債的一點思考

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僑興債案件在我國中國金融史上可以說是個為標誌性事件，這個案件涉及了包括傳統銀行、互聯網金融、信託、融資租賃、交易所和保險公司等等幾乎所有金融業態。監管機構最後的罰款總額達20多億元。

一、僑興集團基本情況及背景

1999年，僑興集團旗下的僑興環球在美國納斯達克上市，是國內第一家民營企業在美國上市。2007年，僑興集團旗下的僑興移動，成功在美國紐交所上市,是中國第一家在紐交所上市的國產手機廠商。後因財務管理漏洞和虛假陳述，2012年全部退市。股票退到納斯達克的粉單市場(Pink Sheet)後，更是跌到一文不值。

二、僑興債的發行情況

僑興集團是廣發銀行（惠州分行）的重要客戶，2014年，僑興在廣發行的貸款到期了，廣發行不肯續貸，然而如果不給僑興融資，廣發行的貸款很可能成為壞賬。將業務挪到表外。

廣發行建議僑興通過招財寶發行場外私募債，而要實現這一點，招財寶沒有資格作為證券發行場所，因此引入地方交易所作為通道，13家金融機構出資購買私募債券，通過7家信託公司等金融機構提供通道，然後，浙商財險出賣信用保險進行增信。要求以廣發行出具履約保函作為條件，至於廣發行最後有沒有出保函是爭論的焦點，據說這份保函曾短暫地上網登記，但隨後便被撤銷。當時是肯定出具了。

當僑興債擺在投資者面前的時候，它的面目是這樣的：發行人屬於中國企業500強僑興集團，產品以廣東省政府批複成立的地方交易平台作為受託管理人，持牌保險公司浙商財險提供保證保險，且僑興集團董事長本人提供連帶責任擔保，還有這個產品是螞蟻金服上面銷售。

本筆私募債共募集資金10億元整，全部納入僑興資金池統一使用。其中，7億元被用於償還2014年廣發銀行的欠款，僅有2億元被用於設備升級改造及7000平米車間基建項目。2016年到期後，僑興集團表示還差3億元資金無法償還，按照約定，找浙商保險代償，浙商保險找出具保函的廣發銀行惠州分行履約，結果廣發銀行省行和惠州分行都表示，原先出具的保函是假的。浙商保險出資先行償還了3億元缺口。同時向銀監會控訴廣發銀行。這麼一筆融資，如果不出問題，可謂皆大歡喜。僑興融資的綜合成本應當不低於12%，僑興債在招財寶上的年化收益率是7.3%，中間大概5個點的利差，被廣發行、粵股交、浙商財險和招財寶給分了。總結起來，通過上述操作，廣發行成功收回了大筆貸款，出資者和通道獲得了管理費和中間業務收入，投資者通過招財寶買到了看似極低風險且收益較高的理財產品。最終卻成了場鬧劇。

三、處罰情況

該案件涉案機構21家，罰款金額總計20.68億元，其中廣發銀行違規擔保處罰7.2億元，13家出資機構處罰13.41億元，通道機構罰款1000多萬元。此案件涉及機構之廣泛，罰款規模之大為歷史罕見。13家出資機構分別為：中國郵政儲蓄銀行、恆豐銀行、興業銀行鄭州分行、興業銀行青島分行、中鐵信託有限責任公司、河北省金融租賃有限公司、以及多家農商行。7家「通道」機構，包括上海國際信託、陸家嘴國際信託、廊坊銀行等機構。銀監會對這些出資機構的45名責任人作出行政處罰。其中取消6人高管任職資格，禁止3人一定期限直至終身從事銀行業工作，對36名高級管理人員和相關責任人分別給予警告和經濟處罰。

四、一點思考

一是監管持續加碼下，表外業務應該穿透性管理，尤其是業務部門的抽屜協議風險很大，非個人甚至一個分行能承擔的。二是大家理財投資時，面對各種網貸、私募、平台，應多去了解下背景。謹慎投資，謹防你看上人家的利息，人家看上你的本金。