錢都讓鹿晗、Angelababy們賺去了，影視股何去何從？

我們先來看一組數據：

這是明星收入的幾組排行，具體的數字未必完全準確，但能看出當紅的「小鮮肉小仙女」年收入基本在1~3億之間。

不管演技如何，鹿晗、Angelababy們的收入的確了得。

下面是另外一組數據

2016年各大影視公司的營業利潤：

（投資收益是上市公司投資獲得的利潤，與主業關係不大，比如華誼兄弟靠減持掌趣科技撈了不少金）

這麼一對比，是不是發現，一家上市的影視公司一年的盈利也就和一兩個明星收入差不多，甚至有些還不如一個明星。

原來你是這樣的影視股！影視利潤的大頭都讓幾個明星賺走了！

之前就有業內人士表示：一部成本3億的電視劇，明星可以拿走2億。明星的片酬佔到了影視投資的50%~80%。

那電影不用這些小鮮肉小仙女不就好了？演技好的演員不多了去了。

再來看看娛樂八卦：

鹿晗微博上公布了自己的女友關曉彤，共收穫了575萬個贊和全民的熱議。

吳亦凡加拿大打完炮，大家也是選擇原諒他，小米、農夫山泉、BEATS代言得不亦樂乎。

趙麗穎登上《男人裝》則廢了廣大紳士們的紙……

這就是當紅明星的力量，一部電影沒有明星，很難搏版面上頭條，沒版面影視作品再好也無人識。

除了寥寥幾部運氣好，太多的電影電視石沉大海。以至於沒有明星投資商都不敢投錢。

就連網路直播里，無數宅男也要費盡心思打賞女主播，僅僅是博主播一笑一首歌。

所以和我們想像的不同，表面光鮮的娛樂業，實際上賺錢很難。賺錢容易的是明星。

議價權

為什麼明星賺錢多，影視公司賺錢少？

從根本上要從議價權說起。所謂議價權就是上下游、商家與客戶間的議價能力，議價權決定了誰能得到更多的利益。

影視行業議價權由明星主導。明星既不承擔風險，又要拿高片酬。因為觀眾選擇電影時，有沒有一線明星佔了很大的比重，沒有一線明星票房至少要少幾千萬甚至上億，那麼一線明星的片酬自然會和其票房號召力匹配，一個網紅點個贊還值好幾萬呢。

大家想想，我們自己去看電影的時候，是不是先看這個電影誰主演的、誰導演的，有沒有喜歡的明星，哪怕有可以吐槽的明星也行。有誰會說：這個電影是華誼兄弟拍的，肯定好看；那個是萬達和阿里影業拍的，我要看我要看。怕不會被朋友當做神經病。漫威DC粉倒是有很多，不過這要另當別論。

當一個行業的大部分利潤被其從業者所得時，所剩的資本回報就會很少。這也是為什麼迪士尼成為影視行業的例外，迪士尼大部分利潤來自迪士尼樂園。迪士尼樂園的票價再高，人流量再大，也不會分給白雪公主、獅子王和小飛俠一分錢。

這也正是影視股低迷的一個主因。

我們可以看一下幾個影視股這幾年的ROE表現。

從ROE就可以看出影視業絕不是想像中的賺錢機器，並且業績也不穩定。

影視業的困境還有很多。

問：一部電影投資1億，票房2億，最後賺了多少錢？

一億？不是，這部電影虧錢了。

一部電影總票房國家先抽走5%的電影專項資金和3.3%的稅。剩下的影院院線拿57%，製片和發行拿43%。

最終製片方到手的比例在30%——35%之間。也就是投資一億的電影票房要到3億才算安全。

製片方承擔票房巨大的風險，而明星則安全拿走千萬級的片酬。這本身就是個不公平的遊戲。

影視作品也不像普通的消費產品，可以根據市場調控生產規模。影視劇由於創作周期長，而大眾口味變化快，非常難以預測收益。

2015年的《捉妖記》票房大賣，隨後電影商跟風來拍，但電影至少需要一兩年的製作周期，所以我們看到今年上映了《鮫珠轉》、《降魔傳》，票房口碑全砸了。大眾口味早變了。

影視的不確定性簡直就像只薛定諤的貓，不上映之前誰也說不清楚。現在我們假設你有內幕關係，提前看了《羅曼蒂克消亡史》和《澳門風雲2》，同樣是全明星卡司，論可看性、論電影質量《羅曼蒂克》遠勝《澳門風雲2》，如果讓你投資，你選擇投前者。

但最終，《澳門風雲2》票房9.75億，《羅曼蒂克》1.2億。一個大賺，一個巨虧。

更別提我們國家還會出現沒過審（《無人區》），演員吸毒致電影重改（柯震東、王學兵），醜聞什麼的影響票房也是數不勝數。春節即將要上的《捉妖記2》主要還是白百合，唉……

而且哪怕一家影視公司撞大運，投了一部電影票房爆了，但它不像一般的產品可以靠這個爆款賺個幾年錢，一部電影火了就賺這一次錢，對於未來業績並未有多少影響。

比如北京文化保底發行了《戰狼2》，最終《戰狼2》票房高達56.79億，在戰狼高漲的情緒中，當時北京文化股票上漲了60%以上，市值上漲了50億以上。但是剛一漲，北京文化高管就宣布減持。為什麼？因為戰狼2火，北京文化也就能從中分到兩三億的羹，並且是一次性的。未來北京文化業績不會因此持續受益。

股票突然漲出這麼多，難怪高管們要減持。

穩定的業績和可預見性是價值投資中很重要的一點，而這些影視股都不具備。

就算在好萊塢，不少大的電影公司就能被一兩部電影拖垮。我們著名的導演吳宇森當年用一部投資巨大的《風語者》成功拖垮了米高梅（投資1.2億美金，票房才三四千萬）。

所以，如果想做長期價值投資，影視股並不是好的投資標的。

要是能投資小鮮肉小仙女，說不定倒是筆好生意。

你們的idol要長成這樣了，粉絲們還會支持嗎？還有片酬嗎？

最後，也不知道為啥名字不能叫金牛島了，我也很無奈，真是莫名躺了一槍。很失落，所以多發點編輯文章時找的福利，大家一起失落吧。和正文毫無關係。認真學習的不需要往下面看了。

本文系原創，首發於公眾號「金牛島」

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