現金貸盛宴散場，消費金融回歸場景時代

儘管通知的一大核心是有無場景，但是其並沒有對場景作出嚴格定義，也沒有說清楚何謂場景依託，這很可能會成為行業機構爭取生存空間的突破口。

文 | 董雲峰

公眾號：新金融琅琊榜（id：finrank）

12月1日，互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》（下稱「通知」），標誌著這場現金貸盛宴曲終人散。

對很多消費金融從業者來說，過去這一年多的現金貸狂歡，一度顛覆了他們的「三觀」：只要手握流量，通過高利率覆蓋高壞賬，就可以財源滾滾來。單說幾家剛剛登陸美國資本市場的互金公司，如果說現金貸拯救了它們並不為過。

相形之下，一些堅持場景和風控的市場主體，不僅在短期財務數據上相對吃虧，還免不了被人貼上「保守」乃至「不思進取」的標籤。

「這場殘暴的歡愉，終將以殘暴終結。」那些無視金融常識與規律的現金貸，終於迎來撥亂反正的監管風暴。

狂歡過後，場景的價值正在快速回歸，具有消費場景的消費金融平台的估值有望得到大幅提升，尤其對電商背景的螞蟻金服、京東金融、樂信、唯品金融構成重大利好。

不過，儘管通知的一大核心是有無場景，但是其並沒有對場景作出嚴格定義，也沒有說清楚何謂場景依託，這很可能會成為行業機構爭取生存空間的突破口。

場景爭奪戰再起

回望中國互聯網消費金融發展歷程，在很長一段時間裡，以電商場景為依託的消費金融都是行業主流。

2013年10月，分期樂上線，開創了中國分期電商模式；2014年2月，京東白條上線，正式打開電商消費金融市場；到2015年上半年，螞蟻花唄、蘇寧任性付相繼上線，電商消費金融漸成潮流。

在此期間，還出現了一些專門向場景機構輸出消費金融技術的第三方服務商，諸如眾安保險和PINTEC，其自身沒有場景，而是向擁有場景但缺乏金融能力的平台提供支持，幫助它們推出互聯網消費金融產品。

進入2016年，互聯網消費金融逐步滲透至從線上到線下的諸多場景，包括電商、汽車、租房、教育、旅遊、醫美和婚慶等，基於場景的消費金融進入爆髮式增長期，一時間「場景為王」成為行業共識。

那時候，很少有人會想到，現金貸驟然上位，大量無場景、無能力的現金貸野蠻生長，催生了一個快速繁榮又快速潰爛的「短命王朝」。

從2017年開始，現金貸進入全盛期，奔著高息與暴利而來的創業公司層出不窮，行業進入空前的亂象。近期多家經營現金貸的互金平台上市，更是將相關的爭議與指責推向高點，最終逼得監管出手。

在《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》中，監管部門指出，現金貸的過度借貸、重複授信、不當催收、畸高利率、侵犯個人隱私等問題十分突出，存在著較大的金融風險和社會風險隱患。

通讀上述文件，一個很明顯的監管態度是：不鼓勵沒有消費場景的現金貸業務，鼓勵有消費場景的借貸產品。對於網路小貸公司，更是要求其暫停發放無特定場景依託、無指定用途的網路小額貸款，逐步壓縮存量業務，限期完成整改。

在短暫的沉寂過後，消費金融的場景爭奪大戰將再次白熱化。這樣一來，具有消費場景的消費金融平台價值將會大幅提升，螞蟻花唄、京東白條、分期樂和唯品花都是受益者，用戶會向這些頭部產品進一步集中。

在星合資本郭宇航看來，在徵信體系尚不完善的環境下，有場景並不必然能降低風險。儘管如此，場景確實會起到提升借貸門檻、壓縮借貸總額的作用，最終事實上降低風險資產總額。從這個角度看，場景化是不完美但有效的風險阻斷方案。

那些習慣了無場景、無用途的現金貸平台，想要轉型場景分期，這條路並不好走。因為場景的建立不是一朝一夕可以完成的，目前發展穩健的場景分期平台無一不是通過先發優勢、持續投入、長期探索，優化風控效率，從而建立起場景的競爭壁壘。

事實上，別說打造一個場景，哪怕是深入理解一個場景，都並非易事。這兩年切入線下場景的眾多消費金融平台，善終者並不多，堪稱前車之鑒。

場景究竟是什麼

值得注意的是，《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》雖然提出鼓勵有場景的借貸業務，然而並沒有對場景作出明確、清晰的定義，也就難以去界定有無特定場景依託。

其實，場景無所不在，也幾乎無處、無時不是場景，線上、線下的都有，時間長短不一，可以是基於實物，也可以是虛擬消費，有的簡單，有的複雜。往往一個場景還可以根據情況細分為多個場景。

從金融的角度而言，場景可以視為一個用戶完成消費的特定情境、特定場所或者一系列動作，是一個包含信息流和資金流的載體。將金融與場景結合起來，可以實現更高的效率，更好的體驗，更精準的風控，乃至相對完美的消費金融閉環。

在分類上，電商場景、支付場景、社交場景和搜索場景都是很常見的場景。基於這些場景，誕生了為數眾多的重量級互聯網公司，最典型的就是騰訊、阿里巴巴、百度和京東。

在線下，餐飲、出行、醫療、租房、教育、旅遊等等都是日常生活中的主要場景。與線上場景不同的是，線下場景高度分散，標準化程度偏低，因此場景機構五花八門，整體集中度不高。不過隨著O2O的發展，諸如出行等場景就發生了重大變化。

儘管每個場景或多或少可以成為一個獨立的單元，但是場景不會獨立存在，而是經常會交叉、融合。如果擁有多個場景，還可以形成合力，提高場景競爭力。

從場景出發，我們可以更好地理解生態的意思。在新金融琅琊榜看來，將多個場景連接起來，就形成了生態。而所謂生態，就是可以最大限度留住用戶、留住數據的一連串場景，背後則是一整套服務。

講到這裡，就引出了一個問題：雖然騰訊微粒貸、螞蟻借唄被被劃為現金貸，它們到底有沒有場景？畢竟前者基於騰訊的移動社交生態，後者則基於阿里的電商與支付生態。

這正是微粒貸和借唄，與一般現金貸的最大區別，也成為它們與監管博弈的一個關鍵點。

耐人尋味的是，在《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》出來後，螞蟻金服在給媒體的回應中稱：花唄和借唄是依託電商場景和支付寶app的消費信貸類產品，未來將繼續堅持以場景為依託，發展健康的消費信貸類產品。

這樣的話，此次現金貸新政，是不是悄悄給那些自帶場景的消費金融平台留下了口子呢？

對於現金貸的未來，我們或許不必那麼悲觀。