現金貸告別蠻荒，一場零售信貸革命正在發生

就像我們曾以為簡單粗暴的餘額寶，卻顛覆了理財市場。這一次，我們同樣以為簡單粗暴的現金貸，正在顛覆零售信貸市場。按照馬雲老師的套路，還可以造一個詞，將現金貸更名為「新信貸」。你看得見也好，看不見也罷，未來已來。

文 | 董雲峰

公眾號：新金融琅琊榜（id：finrank）

寫下這個標題的時候，我的內心是忐忑的。我知道，有人會說我在給現金貸洗地，畢竟眼下痛罵現金貸似乎是一種政治正確。前不久我寫過一篇《現金貸並非魔鬼，無論你多不喜歡趣店》，如今我依然堅持自己的看法。

我想，我們談論的現金貸，很可能不是一回事。你看到了現金貸當前所存在的一些問題，但或許忽略了問題背後的趨勢與本質。

正如標題所言，在目前強監管的基調之下，從監管部門整頓網路小貸牌照，到頭部平台開始下調綜合利率，再到「信聯」即將問世，困擾現金貸的主要問題均有望得到解決，行業將從「亂世」走向「治世」。

更進一步，新金融琅琊榜認為，現金貸在事實上引爆了中國金融業的一場零售信貸革命。這個行業的狂飆突進雖然帶來了一些亂象，但是卻撼動了整個零售信貸市場。短短兩三年時間，純線上、極簡流程、極速放款成為行業標配，並且服務範圍和效率都實現了質的飛躍。

餘額寶之於個人理財市場，恰如現金貸之於零售信貸市場，它們正是中國金融科技大發展的典範。按照馬雲老師的套路，還可以造一個詞，將現金貸更名為「新信貸」。

你看得見也好，看不見也罷，無論醒來，或者裝睡，這一切已經發生。

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現金貸到底是什麼

從我目前掌握的資料來看，現金貸，是近年來為了區分消費分期貸款而造出來的一個名詞，指的是沒有消費場景的、面向個人的互聯網小額貸款。與傳統零售信貸相比，現金貸具有純線上、無擔保、額度小、期限短、利率高等主要特徵。

以上可以視為現金貸的廣義概念，放貸平台可以是銀行、消費金融公司等持牌機構，也可以是小貸公司（包括所謂網路小貸公司），還可以是沒有任何金融資質的創業公司，利率區間從年化不到10%到百分之幾百，額度從幾百元到幾萬元乃至數十萬元，期限從幾天到幾個月乃至兩三年。

按照廣義口徑，銀行的信用卡取現及現金分期，以及銀行提供的互聯網貸款服務，都可以視為現金貸，一般日息不超過萬分之五，也就是年化利率18%，低的可以到萬分之二，年化不到8%，其代表是招行閃電貸、工行融e借；另外還有科技巨頭背景的騰訊微粒貸、螞蟻金服借唄等現金貸產品，日息一般在萬分之三到萬分之五，基本與銀行持平。

相對利率更高的，就是一些互聯網金融平台，它們提供的現金貸產品，利率從百分之二三十，到百分之幾百不等，諸如趣店、宜人貸、掌眾金服以及成百上千家的現金貸創業公司。

在貸款額度上，持牌機構和科技巨頭們實力強大，資金成本偏低，因此額度可以達到數萬元乃至數十萬元；絕大部分互聯網金融平台提供的現金貸額度，都在1萬元以內。

從借款主體來看，既有相對優質的持有信用卡的人群，也有無卡上班族以及藍領人群；地理範圍幾乎沒有限制，從一二線城市到小城市再到農村都有。

由此可見，目前的現金貸是一個非常寬泛而籠統的概念。當我們談論現金貸的時候，到底在說什麼？ 很可能我們每個人所說的現金貸，實際指向不盡相同。

圖片來源：麥格理研究

根據麥格理金融集團最近發布的一份研究報告，其更關注貸款期限和額度，因而將掌眾金服、趣店、信而富等機構列為典型的現金貸（Cash Advance）平台；同時點融網、宜人貸、和信貸等機構提供的期限較長金額較大的貸款產品，被視為分期貸款（Installment Loans）平台。

回顧今年以來關於的現金貸的一系列負面新聞和社會爭議，不難看出，輿論的焦點正是額度極低（幾百元到幾千元）、期限極短（少則幾天，最長一般3個月以內）、利率畸高（普遍超過36%，極端者百分之幾百）的現金貸產品；這些產品往往還與校園貸、砍頭息、不當催收、多頭借貸、用戶信息泄露等敏感問題相關。

新金融琅琊榜呼籲將這類現金貸產品單獨拿出來，可以考慮將之命名為「次級現金貸」，典型特徵是額度極低、期限極短、利率畸高，且市場主體普遍不具備相關的行業背景與資質。

很明顯，眼下針對現金貸的整頓，瞄準的正是這類次級現金貸，但從市場份額來看，這類業務佔比並不高——銀行系以及科技巨頭們提供的現金貸產品，才是市場主流。

遺憾的是，這類次級現金貸存在的問題以及由此引發的爭議，最終造成了整個行業被污名化。

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行業即將告別蠻荒

隨著大數據、雲計算和人工智慧等技術的發展，金融科技在過去幾年迅猛發展，這是現金貸崛起的重要前提。

在歷史的視角下，現金貸是中國小額信貸市場發展到一定階段的必然產物，是互聯網金融深度滲透到小額信貸市場的結果。現金貸帶來了中國小額信貸市場的一次爆髮式增長，以及一次業態大升級。

從發展歷程來看，現金貸最早主要是銀行信用卡貸款，也有少部分銀行推出在線貸款服務但是力度不大，之後騰訊微粒貸和螞蟻金服借唄引起市場轟動，徹底激活了這一市場，並推動各路力量湧入，既包括傳統的持牌金融機構，也包括各類既無金融資質也無金融背景的創業公司。

現金貸的發展速度與業態演化極快，幾乎不可避免地形成了階段性的監管真空，在監管套利與高息誘惑的驅動下，市場步入了階段性的野蠻生長期，次級現金貸產品不斷湧現，最終造成了行業亂象。

正是在這個意義上，目前各方指責的所謂現金貸，主要是畸形發展的次級現金貸，不過是行業快速發展與監管滯後這兩個因素疊加而來的階段性現象。

11月21日，互聯網金融風險專項整治辦公室下發《關於立即暫停批設網路小額貸款公司的通知》，要求地方政府一律不得新批設網路小貸公司，禁止新增批小貸公司跨省（區、市）開展小額貸款業務，由此正式拉開了現金貸監管整頓大幕。

與此同時，相關的徵信體系正在加快建立，中國互聯網金融協會即將牽頭設立個人徵信機構「信聯」。從目前的公開信息來看，信聯最主要服務對象為從事互聯網金融個人借貸業務的機構，他們也是信用信息的主要提供者。

可以預期的是，在監管補位之後，行業的套利空間隨之大幅收窄乃至消失。目前的政策基調是將一切金融活動納入監管，次級現金貸要麼整改合規，要麼退出市場。

就在近日，螞蟻金服要求合作機構的現金貸產品年利率不得超過24%，受此影響，趣店宣布自11月30日起通過支付寶消費界面完成的所有交易最高年利率均不會超過24%。11月26日，掌眾金服宣布旗下全線小額現金借款產品綜合息費均降至年化36%以下。

作為一個新生行業，現金貸在快速發展中暴露了一些問題，但隨著監管框架的確立以及徵信體系完善，這些問題有望迎刃而解。

3

一場零售信貸革命？

作為中國小額信貸與金融科技融合的結果，現金貸不會消亡，也不應該消亡。

在宏觀層面，必須承認的是，金融服務供給不足，尤其在信貸市場呈現出嚴重的供不應求局面，這是當前中國金融市場的主要矛盾。

與此同時，中國金融市場還面臨發展不均衡的問題——國企、大企業有著多元化的融資渠道，並且成本低廉，高凈值人群同樣擁有廣泛的金融選擇，然而小微企業和普通個人，依然存在嚴重的融資難、融資貴的問題。

另外，我國正在轉變經濟增長方式，由投資驅動轉向消費驅動，居民加槓桿需求不斷上升，因而消費金融需求日漸旺盛。

在上述背景下，過去十年多來，小額信貸一直是金融市場發展最快的領域之一，早期以平安普惠和中安信業等為代表，通過線下方式拓展市場，爾後在P2P借貸興起後，線上線下相結合以及純線上的小額信貸快速發展，一直到這兩年在金融科技助推下掀起了一股現金貸浪潮，標誌著中國小額信貸市場進入新的發展階段。

這就是說，現金貸大發展符合歷史趨勢，這個趨勢不會因階段性的問題而逆轉。

在相對微觀的層面，新金融琅琊榜的判斷是，現金貸的蓬勃發展，其本身就是一場對傳統零售信貸的革命。

短短兩三年內，通過技術手段，現金貸極大拓寬了小額信貸的服務範圍，效率與質量大大提升，覆蓋了少則數千萬、多則上億的人群，從金融機構、科技巨頭到新興創業公司紛紛加入，並出現了眾多重量級產品。

試想一下，放在三年前，你想要申請無擔保貸款，你的選擇極其有限，並且申請程序繁雜，借貸成本高昂，期限及還款條件苛刻，相對便捷的是少數P2P平台。如今，通過一部手機，你可以使用微信、支付寶或者其他APP，秒速到賬，隨借隨還，成本更低。

數據，還是數據。在這一波現金貸發展浪潮中，金融機構真正開始挖掘零售客戶數據的價值，加上天然的資金優勢，可謂厚積薄發；新金融機構雖有流量優勢，其安身立命的基石依然在於數據，從作為互聯網入口的騰訊和阿里兩大寡頭，到京東金融、樂信等電商背景的新金融機構，無一不是如此。

總結而言，在技術紅利與數據紅利的共同推動下，現金貸帶來了更低的利率、更高的效率、更好的體驗。

難道這還不足以稱之為零售信貸革命嗎？

更直接地說，就像我們曾以為簡單粗暴的餘額寶，卻顛覆了理財市場。這一次，我們同樣以為簡單粗暴的現金貸，正在顛覆零售信貸市場。

未來已來。