三季報盈利大漲3倍，趣店還說了什麼？

「趣店不打算使用上市融得的資金來進行消費信貸放款。趣店的戰略是做一家輕資產的公司，通過合作的金融機構來向消費者發放貸款，趣店只是支持和協助這些貸款交易的平台。」

公眾號：新金融琅琊榜（id：finrank）

北京時間11月13日下午，趣店集團（NYSE：QD）發布了截至9月30日的2017年第三季度財報。財報顯示，趣店集團2017年第三季度凈利潤為6.507億人民幣（9780萬美元），相比2016年同期1.543億人民幣，同比增長321.8%

財報發布後，趣店創始人、董事長兼首席執行官羅敏與CFO楊家康等高管出席了隨後舉行的分析師電話會議，解讀財報要點並回答了分析師提問。

在前期紛紛擾擾的爭議過後，結合這份三季報及羅敏、楊家康的最新表述，我們得以窺見趣店這家公司的一些最新面貌。

主要數據一覽

第三季度，總交易額達到256億元人民幣，同比增長218.8%。2017年第三季度交易用戶數達到750萬，同比增長174.7%。去年同期交易用戶數為270萬。

第三季度，交易筆數達到2670萬，相較去年的1100萬增長141.7%。每小時平均處理交易筆數高達到37682次，其中借款筆數12102次，還款25580次。

截至2017年9月30日，趣店註冊用戶數達到5660萬。截至2017年6月30日註冊用戶數4790萬。

截至2017年9月30日，授信用戶數達到2360萬；用戶授信率達到54.5%，較2016年9月30日增長36.2%。

第三季度，現金借貸筆均920元人民幣（139美元），商品筆均1390元人民幣（209美元）；現金借貸平均借貸周期為2.4個月；商品平均借貸周期為8.7個月。

2017年第一季度、第二季度到2017年9月30日，M1+逾期率 Vintage低於0.5%。截至2017年9月30日，M1+撥備覆蓋率為1.3倍。

第三季度，總營收為14.51億人民幣（2.181億美元），同比增長308%。營收大幅增長受益於交易數量大幅增加帶來的金融服務費收入增加。

第三季度，凈利潤為6.507億人民幣（9780萬美元），相比去年同期1.543億人民幣，同比增長321.8%。調整後凈利潤2017年第三季凈利潤為6.633億元人民幣（合9970萬美元），較2016年同期的1.543億元人民幣增長329.9%。

逾期率為什麼低？

在Vintage計算口徑下，今年前三季度里，趣店的逾期超過1個月的貸款金額，佔到當期總放款量的比例，均不到0.5%。

趣店相關材料顯示，小額信貸產品通常放款時間較短，可滿足消費者即時的借貸需求，因此在相對較短時間內即可完成多個貸款周期，進而公司即可收集大量用戶行為數據，並進一步完善風控模型的信用評估能力。

這就是說，在大數據風控之下，相對大額信貸產品來說，小額信貸產品具有更加良好的風險特點，這使得趣店的平均逾期率較低。

根據介紹，趣店基於機器學習的方法，能夠根據所收集的大量交易數據得出的洞察見解，不斷完善信用評估模型。而信貸產品的短期性質發起頻繁的還款和重複的借款活動，提高了所收集和分析數據的數量和綜合性。2017年第三季度，趣店每小時平均處理12102筆提款和25580筆還款。

對於這一問題，趣店官方解釋是：第一，趣店的風控非常嚴謹，對於授信通過的用戶，有著多維度、全方位的貸前、貸中、貸後的風控模型。第二，趣店用戶的交易量非常大，擁有超過5000萬個註冊用戶，具備大數據風控的基礎。趣店2017年第三季財報顯示，趣店在人工智慧方面引入了很多的人才。

財報顯示，三季度趣店的用戶授信率達到54.5%，較2016年9月30日增長36.2%。趣店聲稱，「因為對用戶還款意願的分析，我們在已知風險可控的前提下，選擇主動提高逾期。」

關於撥備的問題，楊家康提到，趣店的壞賬率目標是1%，目前的貸款撥備金倍數是1.3，公司相信1.3倍是一個比較穩定的數字；長期來看，1.1倍的撥備最為適當，「我們既不想過於保守，也不想過於激進」。

商品分期營收佔比超過20%

目前，趣店的收入主要由兩部分構成，一部分是金融服務費收入，另一塊是銷售傭金收入。具體來說，金融服務費收入是指向借款人收取的融資服務費；銷售傭金收入是指當借款人在趣店市場中購買商品時，從商品供應商手中賺取的費用。

三季度，趣店的金融服務費用收入總額為10.539億人民幣，相比2016年同期的3.357億人民幣，增長了214%；銷售傭金收入為2.948億元人民幣，較去年同期的1850萬人民幣上漲了1490.8%，佔到第三季度總營收的20.3%，而2016年同期佔比僅為5.2%。

目前趣店運營著由第三方供貨的網路商品分期平台「趣店」。截至2017年6月30日，共有超過480個商品供貨商，其中包括一些知名的消費品牌及超過1000個熱售品牌的授權經銷商，擁有超過14萬 SKU商品品類。

通過趣店平台，趣店提供消費信貸選擇，為商戶創造增量需求，因此從商戶獲取部分商品價差收入作為銷售服務傭金，為公司提供了除信貸服務費外重要的收入來源和盈利增長點。

三季度，趣店通過商品分期獲得的傭金率大約是16%，創下新高。楊家康解釋稱，一方面表明趣店對於商品合作夥伴來說是一個非常有吸引力的平台，他們願意支付更多的傭金；另一方面，趣店在之前主要以手機產品為主的基礎上增加了更多的商品，比如輕奢商品，其銷售傭金率也更高，有些商品可以達到40%以上。

趣店與支付寶

趣店與支付寶之間的關係，一直是外界爭論的焦點，趣店因此被認為高度依賴螞蟻金服，引發了關於其業務獨立性的質疑。

在這次的分析師電話會議上，楊家康表示，趣店一直保持著與支付寶友好而健康的戰略合作關係。「這個季度我們在無現金交易方面實現了一個新的里程碑，這都是通過支付寶平台實現的，同時，我們也向支付寶生態系統回注了新的創記錄的數據量。」

通過這段表述可以看出，趣店向螞蟻金服提供了大量的數據——在目前螞蟻金服的服務體系下，尚未覆蓋數量龐大的藍領人群，這對於有志於打造新金融生態圈的螞蟻金服來說是一個缺失。

據招股書披露，2016年10月，趣店與螞蟻金服合資成立了QuCampus（趣校園）。QuCampus由趣店占股45.9%，螞蟻金服占股44.1%，趣店旗下的贛州歡樂時代占股10%。

正如楊家康所言，趣店校園業務在持續增長，推動支付寶和趣店的戰略合作的推進。

通過支付寶的消費者界面，QuCampus的服務覆蓋了大量的大學生日常生活場景，包括學術、社交、網路以及其他校園生活相關服務。趣店希望通過QuCampus與潛在用戶保持長期的聯繫。

此次楊家康表態稱，「我們相信趣店和支付寶之間的關係沒有發生變化，公司將繼續保持和支付寶之間友好而健康的戰略合作關係。」

「我希望提醒所有在聽此次電話會議的人，我們只是支付寶在其平台上的諸多戰略合作夥伴之一。」楊家康說，支付寶是一家成熟的支付交易平台，趣店是通過其平台來完成一次一次的交易。

輕資產公司

在此次IPO中，趣店發行了3750萬股股票，融資約9億美元，成為今年以來在美國股市上市融資規模最大的中國企業。

談及募資用途，楊家康表示，上市融得的資金將用於公司的一般性支出，以及可能在營銷和消費方面的支出，以打造和加強趣店的品牌；另外還可能用於戰略性的投資項目。

他強調，趣店不打算使用上市融得的資金來進行消費信貸放款。趣店的戰略是做一家輕資產的公司，通過合作的金融機構來向消費者發放貸款，趣店只是支持和協助這些貸款交易的平台。

看起來，趣店希望成為一個純粹的助貸平台，也就是真正的輕資產公司。

據披露，截至今年9月底，趣店在合作的資金提供機構數目達到了一個新的里程碑：從6月底的21家合作機構提升到了26家，而且9月底之後這個數字還在繼續增長。

在資金來源上，截至9月底，其中的23%來自於趣店的股東權益，30%來自於信託機構，19%來自於資產交易平台，大約10%來自於其他來源（比如資產管理公司），另外17%則來自表外，沒有通過趣店的資產負債表，主要來自於銀行和消費金融公司，而在今年6月底的時候這一比例是11%。

「這直接符合我們在上市招股書中從戰略角度制定的目標，也就是增加合作的金融機構數目，增加非通過公司的資產負債表提供的貸款的比例，成為一家依靠數據和技術的公司，幫助資金提供方合作夥伴向用戶發放消費貸款。」楊家康說。

楊家康並稱，趣店的目標不是用公司自己的現金和股東權益去提供貸款，但是在最壞的情況下，這是一個後盾；趣店還有兩張提供互聯網微貸業務的牌照，可以快速的注入資金，保證公司的增長不受影響。