【債券日評】20171102 2017年10月份債券市場回顧：對於這次上漲我能知道些什麼呢

2017年10月份，債券市場迅速攀升，利率中樞明顯上移。市場關鍵變數主要是基本面數據和市場情緒情況。

下圖分別展示了20170101-20171031的10年國債和10年國開債利率數據，20171009-20171031的10年國債利率數據。整體來看，債券市場在迅速攀升，利率中樞明顯上移。具體對比來看，

7月份的10年國債波動區間為【3.56-3.64】，中位數為3.59，標準差為0.02；

8月份的10年國債波動區間為【3.58-3.66】，中位數為3.63，標準差為0.02;

9月份的10年國債波動區間為【3.60-3.66】，中位數為3.62，標準差為0.02;

10月份的10年國債波動區間為【3.65-3.91】，中位數為3.72，標準差為0.08。

結合當月的基本面數據、資金利率、政策面信息，將市場劃分為三個階段：

階段一是10月9日-10月17日，利率主要受基本面數據影響，從月初的3.65迅速上行至3.74；10月初先是在PMI走弱、貿易數據高於預期衝擊下有所上行，利率變動不大。周末發布的金融數據和周一發布的通脹數據超預期，疊加周小川行長的演講，利率明顯上行。2017年10月15日，周小川行長在G30國際銀行業研討會發表演講，表示「下半年有望實現7%」。

階段二是10月18日-10月23日，利率主要受XX影響，在【3.71-3.73】窄區間波動；經濟基本面數據基本符合預期且資金利率保持平穩，利率跟隨窄幅波動，市場交投相對清淡。

階段三是10月24日-10月31日，利率主要受資金利率、海外因素和市場情緒影響，加速上行至3.91；XX結束且臨近月末，資金面緊張擔憂重燃；海外10年美債破2.4阻力位，外圍環境惡化；市場傳言對同業負債擔憂進一步收緊（後央行闢謠），市場情緒明顯轉向。

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