用常識解讀：面臨IPO 為什麼搜狐系依然是搜狗的大「東家」

　　10月13日晚間，12歲的搜狗終於在業界一片期待聲中，向美國證券交易委員會(SEC)提交了招股說明書，計劃在紐交所掛牌交易，通過首次公開招股募集最高6億美元資金，證券代碼為「SOGO」。

　　搜狗提交IPO申請的消息一經發布，引起各方關注，受此利好消息，孵化出搜狗的搜狐公司股票大漲超過13%，著實揚眉吐氣了一把。

　　但很快，在一些媒體的報道下，業界關注的焦點卻落在了騰訊身上，什麼「傍上騰訊大腿」、「騰訊占股43.7%成最大贏家」之類的自媒體文章層出不窮的出現。為什麼媒體(主要是新媒體和自媒體)會如此報道，很明顯騰訊自帶流量，可以吸引更多關注度嘛。這種報道思路和前不久「馬雲投資百盛，4.6億美元將肯德基收入囊中」的自媒體文章，是如出一轍的，這種報道方式可以吸引關注度，但會引發誤讀。

　　由此，這一波報道過後引起了很多吃瓜群眾的疑惑「現在的搜狗，騰訊成為第一大股東，查爾斯張(張朝陽)還說了算嗎」?

　　今天我們就不談趨勢，不談行業，用最簡單的常識來解讀下面臨上市的搜狗，所最受大家關注的幾個話題。

　　最大股東和控制權兩個概念 且搜狐系仍然是最大股東

　　在搜狗的IPO招股書中提到，搜狐CEO張朝陽持有3200萬份A級普通股，佔比9.2%;王小川持有1920萬份A級普通股，佔比5.5%;總體高管持股數為5709.5萬，佔比16.5%。

　　很多人詫異騰訊佔比這麼大，會不會控股甚至控制搜狗，其實大家忽略了一點：搜狐持有3720250份A級普通股，和1272萬B級普通股，佔比37.8%!簡單來說，搜狐和張朝陽合計持股比例達到了47%，而張朝陽又在搜狐公司有絕對的投票權和話語權，換句話說張朝陽代表的搜狐系仍然是搜狗公司最大股東，無疑成為本次IPO最大的贏家。

　　胡潤真得長點心了，下次的胡潤百富榜除了馬化騰的排名，也記得調整下張朝陽排名，不要反向再出現「陳亮34億資產」這種低級笑話。

搜狗是「東家」和「掌柜」共同的智慧結晶

　　毋庸置疑，搜狗能有今天的地位離不開騰訊的資金和流量、平台的支持，但歸根結底，搜狗能有今天的成績，主要是靠東家搜狐系和掌柜王小川們共同的努力和智慧結晶。這好比，豪華汽車加了98號汽油能跑的更順暢，但核心靠的還是發動機和汽車系統。

　　「他搜狐，咱就搜狗，各搜各的」，馮小剛電影《大腕》的一句台詞，成為搜狗公司的名稱來源。但所有人沒想到的是，這句調侃的段子背後，真的出現了一家估值50億美元的「大腕」公司，超過了他的母公司搜狐。

　　「大腕」搜狗能從搜狐的體系中脫穎而出，就是在搜狐的方法論下，集體奮鬥、創業、創新的成果，早在12年前搜狗就攜帶搜狐對互聯網思維的理解，橫空出世，打破了ABC拼音主導的江湖格局，後期所有的輸入法都學習搜狗擁有了聯網和升級功能。直至今日，搜狗在經歷三級火箭戰略階段後(輸入法、搜索、瀏覽器)，逐步走出了自己全新的、並且在全球範圍內鬥沒有參考的新路線。根據艾瑞諮詢數據，今年6月底，用戶基數較一年前增長70%以上，穩居國內以DAU計的第三大手機應用，市場份額絕對領先。與此同時，憑藉搜狗輸入法龐大的用戶規模，搜狗整體的搜索流量比一年前增長24%。另外藉助搜狗輸入法的領跑，又反哺了搜索的市場份額，未來搜狗帶給百度搜索的壓力將會愈發明顯。

　　我們可以大膽的預測，隨著搜狗的用戶大到一個程度，基於幾億用戶行為習慣的分析，搜狗做大數據和人工智慧將會率先在行業取得突破，進而又孵化出很多新的產品和服務，幫助搜狗乃至整個搜狐系再上個台階。

搜狗上市會進一步稀釋股權 但AB股權結構保障團隊決策權

　　這幾天很多人可能參加了阿里巴巴舉行的雲棲大會，馬雲在主旨演講上說了一句話「現在很多公司外資佔比很少，卻被外資控制，而我們阿里的外資佔比很大，但公司運營還是我們說了算」。很多人對此不解：阿里上市後，你馬雲的股權稀釋後只有7%左右，為什麼控制權和決策權還在你們手裡呢?

　　這其實就不得不提到雙重股權結構，也就是AB股權結構。我之前的文章已經多次介紹過AB股權結構，這裡不再敘述。美國的資本市場允許AB股存在，採用這種結構後，企業創始人可以用較小的股份取得較大的控制權。百度、谷歌、facebook等企業的CEO股份都不到50%，但都對企業有絕對的控制權，就是因為這些CEO採用了雙方股權的方式來控制了公司。

　　對於之前的阿里，和現在即將上市的搜狗來講，也必然採取AB股權結構。搜狗上市後，隨著股票的出讓和市場的交易，必然會出讓一部分股權(超過10%)，但只要團隊保證5%或者10%(這個比例具體要看AB倍數來定，大部分情況是10倍或者5倍)以上的持股權，那麼就可以對公司的決策權和控制權高枕無憂了。騰訊以及其他戰略股東，可以分享搜狗股票和搜狗公司發展帶來的紅利和收益，但無權對公司的運營起到投票決策作用。

　　寫在最後：值得一提的是，法律協議也規定了搜狐對搜狗的控制權，董事會7個席位搜狐佔4位，騰訊方面有權指定兩名董事，另外一名是搜狗的CEO王小川。顯而易見，騰訊方面也不謀求控股(騰訊的戰略核心就是開放，和合作夥伴共贏，所以不僅僅是搜狗了，之前雖然入股了京東、58等公司，但支持他們獨立發展)，更希望通過戰略合作和流量的支持，讓搜狗按照自己的節奏發展，進而圖謀更大的發展空間。

　　PS：本文作者丁道師，關於本文所述觀點，歡迎來信探討，微信：dingdaoshi