避險資產投資模式已經開啟

日前，筆者撰文指出，地緣政治風險或是目前投資市場的最大風險，從而也就決定了避險資產投資或成為首選。當時，提及了黃金、國債、日元等避險貨幣以及比特幣等。不幸被言中了。2017年9月4日周一，亞洲市場開盤後避險資產迅速走高。現貨黃金開盤大漲10美元，最高報1338.21美元/盎司，日元走高，日經225期貨和美股期貨齊齊下跌。

目前全球市場地緣政治或已經成為投資市場的最大風險。這包括中東難民問題、歐洲被難民攪和著帶來的風險、發達國家右翼勢力的崛起、逆全球化的黑天鵝事件頻發，敘利亞、伊朗、朝鮮半島問題，以及全球各國之間的領土爭端等。

全球地緣政治以及政治因素糾紛與爭端已經給全球正常的市場帶來了較大風險。交易性強的市場比如股市等風險已經顯露出來。雖然美股依然我行我素走高，但這種越走高風險才越大。目前的股市一旦遇到地緣政治的黑天鵝事件衝擊，就會將風險立刻引爆。而同時，避險資產將會越來越受到投資者青睞包括避險資產新軍的比特幣。這不，說來就來。

周日（2017.09.03日），朝鮮進行第六次核試驗，引爆一枚氫彈。這是朝鮮史上威力最大的一次核試驗。朝鮮這種突發行為可以算作是一次地緣政治的小型黑天鵝事件。日前，聯合國安理會決議對朝鮮加強制裁，這或是朝鮮對聯合國安理會決議的回應。這使得朝鮮半島局勢驟然緊張起來。

對此，第一反應是金融市場。周一（2017.09.04日）韓國股市匯市開盤急挫，日股下跌。韓國股市開盤下跌1.7%；韓元兌美元開盤跌至1129。韓國財長周一表示將在必要情況下採取措施穩定市場。韓國財長金東兗(KimDong-yeon)稱，將密切關注經濟形勢，如果由朝鮮核試驗引發的金融市場動蕩有擴散到實體經濟的跡象的話，將出台舉措支持金融市場。

10年期日本國債收益率跌0.5個基點，至11月15日以來最低位-0.01%。美元/日元跌破110，最低至109.53。美元指數走低。這裡需要強調的是，作為避險資產的日元，近期處境尷尬。全球央行都在邁向貨幣緊縮，加息或是放緩資產購買步伐，但日本仍傾向貨幣貶值。而朝鮮半島的局勢發酵，令投資者一方面奔向日元避險，另一方面又擔憂日本股債乃至匯市可能受到朝鮮影響而下跌。

綜合全球地緣政治風險看，朝鮮半島局勢與恐怖襲擊或是兩個最大的風險。朝鮮半島最大的風險在於朝鮮領導人基本不按常規出牌，根本不理會聯合國的什麼決議。這種「放蕩不羈」對全球特別是周邊威脅很大。而國際社會基本處在無可奈何與束手無策之境地。另一個是在難民基礎上的恐怖襲擊，突發性、黑天鵝事件性質或更加突出。

這就決定了，地緣政治風險具有長期性，同時決定了避險資產的黃金、日元、國債以及比特幣等受青睞程度將會越來越高。再者，應該提防風險資產配置比例過高的情況。

當然，在避險資產配置上，對於黃金配置可以直接持有到11月底，因為進入12月後美聯儲或動議2017年最後一次加息。一旦美聯儲年底加息，對黃金價格將是一次打壓，那時投資者不妨暫且離開黃金轉投日元、澳元、瑞士法郎以及國債等其他保值避險資產。