最嚴禁酒令出台 白酒行業後市影響幾何？

貴州茅台前幾天還因500的高價刷爆朋友圈，在一片火熱的氣氛中，8月21日白酒行情的策源地貴州省，突然宣布公務接待「全面禁酒」。受此影響，整個白酒板塊今日全線飄綠。

白酒行業對於政策向來極為敏感。一聲令下A股市場白酒股就全面熄火。二級市場上，水井坊暴跌5.66%，酒鬼酒、沱牌捨得、山西汾酒紛紛大跌超4%，口子窖跌3.64%，五糧液、古井貢酒、伊力特等個股跌逾2%。

最嚴禁酒令有多嚴？

據貴州當地媒體報道，近日，貴州出台了《貴州省公務活動全面禁酒的規定》，公務活動全面「限酒」，自2017年9月1日起實施。

這項規定有多嚴：全省範圍內的公務活動，一律禁止提供任何酒類，一律不得飲用任何單位和個人提供的任何酒類，包括私人自帶的酒類。全省範圍內的公務活動，一律禁止公款贈送任何酒類。在工作時間內和工作日午間，一律不準飲酒。此外，重大外事活動和招商引資活動，確需提供酒類和飲酒的，須按一事一購買、一事一審批的原則，由承辦單位報分管該單位或該項工作的負責同志審批，同時報同級紀委備案。

適用範圍：包括貴州省各級黨的機關、人大機關、行政機關、政協機關、審判機關、檢察機關、人民團體和事業單位及其工作人員。省屬國有（獨資或控股）企業、國有金融企業參照本規定執行。

解讀成一句話就是：如果想在公務活動喝酒，只有一招，不但要找上級單位或者領導審批，還得找紀委備案。

解讀：白酒行業影響幾何？

川財證券分析認為，白酒新禁酒令在時間和來源的範圍上比以前更嚴格。從發布的新禁酒令與2012年的反腐禁酒令比較來看，在時間及來源範圍上更加嚴格。從時間來看，擴展至工作日午間時間。酒的來源擴展至個人提供的酒類，包括私人自帶酒。

或對地方高端、中高端白酒有影響，但影響有限。一般政府公務用酒多為地方高端、中高端白酒，貴州主要高端、中高端白酒品牌主要為貴州茅台、習酒、國台、董酒等，為白酒新禁酒令的主要受影響者。但，自2013年政府反腐政策出台後，政府消費高端白酒的比例已經明顯減少，拉動高端、中高端白酒消費的主要是商務用酒及居民需求。故政府白酒消費佔酒企銷量已經很少，新禁酒令對其影響很小。貴州茅台消費市場面向全球，當地銷售市場佔比低，且目前市場缺貨嚴重，對其影響更是微乎其微。

過往的安徽、江蘇地區出台過的類似政策驗證，對白酒銷量影響極微。2016年上半年安徽省發布了類似禁酒令，當時安徽省僅短期內對古井貢酒的銷量有影響，主要來源於經銷商的擔憂，但歷經約兩個月時間後，市場銷量恢復正常。2016年下半年江蘇省出台新禁酒令的情況也類似，我們從去年該地區白酒企業的財務報表中看到，不論是古井貢酒，還是洋河股份，營收依然按常速增長，基本不受新禁酒令的影響。

*本文信息僅供參考，投資者據此決策風險自擔。