在印度出師不利的軟銀看得比誰都長遠

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今年7月末，可能是印度電商市場最大的一場合併在無數意外唏噓中落下帷幕：一直過度虧損的印度電商Snapdeal在不通知其最大股東軟銀的情況下宣布與印度第一大電商Flipkart的合併談判結束，並決定押寶龐大的印度市場，繼續獨立發展。【詳見竺道往期報道：《單方面叫停與Flipkart的合併交易後，留給Snapdeal的時間恐怕不多了》】

這戲劇化的一幕打亂了軟銀試圖推動的印度電商行業整合計劃，其「下一個淘寶」的算盤暫告失敗。另一方面，這也使它不得不通過直接投資使自己成為Flipkart的最大股東。

於是，很快地，在8月10日，Flipkart便宣布已獲得軟銀旗下科技基金Vision Fund投資，投資金額估計在25億美元至26億美元之間。這一輪投資將繼續鞏固Flipkart的印度電商龍頭地位，同時，這也可證明軟銀是對印度初創企業最具影響力的角色。

圖註：軟銀將可能成為Flipkart最大股東。?entrackr

由此可見軟銀雖然在印度互聯網創投市場屢受挫折，但其對印度市場依然充滿信心，如同其CEO孫正義在一份聲明中所言：「印度市場商機無限，我們希望支持該市場中一些領先的競爭對手。」

這些年，軟銀都在印度幹了什麼？

圖註：從InMobi到Paytm，軟銀的印度互聯網之路 ?indiatimes

2014年，世界將目光投向了擁有巨大潛力的印度市場，印度外國直接投資流入同比增長了26%，那大概是印度創業者們最想念的日子。那一年，孫正義與印度總理莫迪會面，並表示軟銀願意為「數字印度」貢獻力量。

很快，軟銀看見了Snapdeal的潛力（也因此放過了投資Flipkart的機會），並成為其最大的支持者。期間，Snapdeal一度成為印度互聯網的「併購之王」，其市場價值僅次於Flipkart。

然而，美國電商巨頭Amazon的進入，迅速將Snapdeal排擠到了第三名，並為印度電商市場帶來了更加激烈的競爭。而Snapdeal自身的許多問題也頻繁出現，在經歷了員工投訴和股票收購之後，又面臨了大面積裁員及兩名高管的辭職，並在推特上遭遇了用戶的聯合抵制。如今，其估值從2016年1月的65億美元降到了10億美元左右。甚至有消息稱，合併談判期間，Flipkart曾給出了9.5億美元的報價。

而之後將獨立發展的Snapdeal，恐怕要試著走一條較窄小的道路來尋求生存，而非與巨頭競爭。

圖註：圖片?Quartz

Snapdeal之後，軟銀也將手伸向了打車軟體Ola，這款應用常被稱為「印度版滴滴」，目前已經在印度102個城市運營，旗下有60萬名司機，每日乘車量達到了130萬，今年上半年其App下載量超過了2600萬次。目前，Ola的估值已從2015年的50億美元下降至目前的36億美元。但有消息稱，在接下來的時間裡，軟銀很可能將購買Ola目前的大股東老虎環球基金（Tiger Global）的所持股份，讓自己成為Ola的控股股東，從而鞏固自己在印度的投資。

圖註：圖片?TechCrunch

在以上兩家公司之後，軟銀又在印度投資了經濟型連鎖酒店服務商OYO Rooms，但有消息稱，這家公司目前也陷入了裁員風波中。

同時，軟銀也投資了印度本土通訊應用Hike Messenger，目前，該應用積累了超過1億的註冊用戶，但軟銀此舉更可能在於其背後與印度最大電信公司Bharti的緊密關係。

軟銀在印度的另一個互聯網投資是印度本土雜貨電商Grofers，目前這家公司剛剛獲得了印度政府批准，可以開設全資實體零售店。同時，在軟銀的推動下，它已經開始了與在線食品商BigBasket的合併談判。若此次合併成功，軟銀將分擔該合併實體6000萬至1億美元的融資。

此外，軟銀也支持了印度在線不動產公司Houesing，今年1月已經按虧損2000萬美元的價格出售給了一家賣給了競爭對手PropTiger。

今年5月，「印度版支付寶」Paytm也拿到了軟銀的14億美元投資，這為Paytm支付銀行的發展打下了愈發堅實的基礎。

在互聯網之外，軟銀還與Bharti合資經營著印度太陽能的投資。

圖註：軟銀和Bharti合資經營著印度太陽能的投資。?NDTV

短期內損失不小，長期內希望滿滿

根據軟銀2017年3月31日結束的年度財政業績報告顯示，該公司在本財政年對Snapdeal和Ola的投資中面臨了不小的損失：

「本財政年FVTPL（當期損益的金融資產）金融工具的損失是14億美元，相較之下，上一財年是11億美元。這主要是由於來自從上個財政年度末到這一財政年度末對公司金融工具的公允價值變動金額損失的記錄。……FVTPL金融工具包括在印度經營電商Snapdeal的賈斯帕信息技術有限公司（Jasper Infotech Private Ltd.），以及在印度經營出打車平台Ola的ANI技術有限公司（ANITechnologies Private Ltd.）。」

圖註：軟銀總裁NikeshArora和首席執行官MasayoshiSon。?法新社

儘管有這些損失，軟銀仍然將自己視為印度的長期投資者。去年十二月，當孫正義訪問印度時曾說道：「印度有我們最好的機會。所以我今天來到這裡。」以及其今年在印度的一系列整合性推動行為，意味著軟銀依然對印度市場充滿信心。當然，除了有信心，不如說軟銀在印度的投資是更關注長期性的。

畢竟，孫正義也很清楚他在印度所進行的冒險，他表示自己對此已很有經驗：「15年前我們在中國大量投資。5年前我在日本投資。10年前，在美國投資。所有這些投資都是互聯網相關的公司。」他最著名且利潤最高的投資——阿里巴巴，也是花了十幾年的時間來獲得回報的。

雖然不同於阿里巴巴的經驗，孫正義在印度最大的賭注都是後期公司，一些投資者認為這些公司目前都估值過高，但軟銀依然保持著它在印度的初創企業生態系統的主導地位。並且，軟銀應該會像孫正義曾說過的那樣——只關注長期的投資。

因此，現在就說軟銀在印度站錯隊還為時尚早，報表中的數字通常反應了錯綜複雜的會計慣例和貨幣波動，也不應該總是絕對地看待它們。

圖註：孫正義與莫迪的會面。

孫正義曾多次提到自己與莫迪的會面，並於三年前聲稱：「未來10年將在印度投資 100 億美元」，希望能在印度的巨大機遇中再現其在中國的成功——打造出一個或者兩個印度的阿里巴巴。

目前，他應該已經實現了超過40億美元的投資，很可能在未來7年里繼續進行60億美元左右的投資。