菜鳥學理財|「債券通」正式通車 它有何魅力能夠吸引萬眾矚目

在香港回歸20周年之際，「債券通」終於通車，是繼內地與香港開通「股票通」之後開放的又一資產類別的互通機制。多數普通投資者對這件事並不關心，畢竟只涉及債券市場，但其實，「債券通」絕對是今年中國資本市場最重要的事情，尤其對股票投資者來說。

什麼是債券通？

通俗地講，「債券通」可以比作債券市場的「滬港通」，更簡單點理解就是內地債券市場和香港債券市場互聯互通的一種機制，雙方投資者在境內通過特定渠道即可購買對方市場上公開交易的債券。

「債券通」的參與方有哪些？

「北向通」的投資者包括境外中央銀行和貨幣當局、國際金融機構、主權財富基金、境外依法註冊成立的各類金融機構及其發行的投資產品、養老基金、慈善基金等人民銀行認可的其他中長期機構投資者。範圍與現有的可以直接入市投資銀行間市場的海外投資者範圍一致，但僅限於機構投資者，個人和企業投資者目前無法直接參与。

境外投資者通過債券可以買什麼？

內地銀行間債券市場交易流通的所有類型：包括國債、地方政府債、政策性銀行債、金融債券、公司信用類債券等。

「債券通」對國內債券市場影響

「債券通」的開通尤其便利了除銀行外的基金、證券公司、保險公司等不同類別的境外投資者進入境內債市。對境外投資者來說，「債券通」的意義更多只是多了一種投資境內銀行間市場的途徑，但對內地來說，其意義非凡。

1、北向通

債券通北向交易長期意義重於短期影響。債券通北向交易開通後，海外投資者進入國內債券市場投資更為便利，也擴大了人民幣迴流渠道。但從目前情況來看，北向通短期內帶來大量外部資金湧入的概率並不大，當前境外投資者投資國內債券比重不足2%，遠低於美、日等發達國家。後續隨著債券市場進一步放開，外部資金持續湧入仍然可期，但長期來看不可忽視。同時，近期主要發達國家主權債券收益率低迷，而人民幣匯率企穩，更加凸顯國內利率債的價值。

2、南向通

債券通南向交易關注價值窪地挖掘。債券通南向交易開通帶來的潛在交易機會主要反映在兩方面：一是國內投資者可以直接投資美元或者港元債券，獲取美元升值的收益；二是投資離岸人民幣債券市場，挖掘利差收益。

債券通會帶來牛市嗎？

我們不妨參考滬港通的開通時給國內股市帶來的影響。

在滬港通推出之後的第四天，滬指探底2437.48點後，在券商股的帶動下，發動了一波波瀾壯闊的行情。在半年多的時間裡，滬指最高摸至5178.19點，最大漲幅達112.44%。因為滬股通的額度有限，這麼大的行情，要說完全由滬股通資金髮動，是不現實的。但是，不可否認的是，新的增量資金的來臨，是啟動這波大牛市的一個重要的引子。

因此，「債券通」北向通的開通，也必將為國內債市帶來一波新增資金，這對內地債券市場的行情，有著相當的支撐作用。但是，這個影響是短期的。中長期內，就像A股的價值回歸一樣，債市的價值中樞，仍然由它自身的基本面而決定。

去年四季度，由於金融去槓桿的影響，債券市場結束了長達三年的牛市，迎來了一輪大級別的調整。在今年的上半年，整個債市一直處于震盪階段。

不過，今年以來，債市的基本面有所改善。不論從供需角度，還是估值角度來看，債市已經有了投資價值。

股市投資者更應該關注「債券通」

「債券通」的中長期影響可能不亞於「股票通」。

對A股來說，預計初期市場反應不會太大，但中長期看。債券通能帶來A股市場現在最缺的東西——資金。對A股市場還是也算是個大利好！據業內人士估計，未來十年將有超過1萬億美元的全球固收投資資金配置到中國債市；未來三年中國地方政府債券市場規模將從目前1萬億美元增至逾3萬億美元，幾乎跟美國相當，外資將大量進入內地市場，A股的糧草正在路上。

投資者應該做哪些準備？

那麼作為投資者，我們怎麼來看這項政策呢?

中短期，即使出於套利角度考慮，也可以增加債券基金的配置，甚至是超配。債券通也許會帶來債市的局部炒作，這是戰術性的機會。

長期來看，增加債券基金的配置也有必要。當前的經濟基本面並不好，A股和樓市都將長期承壓。

如果沒有辦法進行全球資產配置，只能配置人民幣資產的話，債券基金在目前應該是一種相對穩健的選擇。