從樂天證券談起，全方位透視馬來西亞零售外匯市場

日本五大零售外匯經紀商之一的樂天證券（Rakuten Securities）於2015年收購原福匯日本分公司及福匯亞洲後，該公司拓展東南亞地區業務的腳步並未放緩。近日，樂天證券透過與Kenanga Investment Bank合資運營，該合資公司獲得監管機構頒發的牌照，允許在當地提供在線經紀服務。

據悉，樂天證券與Kenanga Investment Bank在商務合作關係由來已久，為能夠進一步開拓馬來西亞市場，雙方基於此前的商業合作關係，成立了這家名為「Rakuten Trade Sdn Bhd」的經紀公司，向馬國提供在線零售經紀業務。

樂天證券是日本五大外匯經紀商之一，為全球其中一家最大型的互聯網服務公司樂天株式會社(樂天) (TOKYO代號：4755)的附屬子公司，成立於1999年。樂天證券的證券交易量在日本位列第三，而零售外匯交易量則位列前五名。

在「瑞郎黑天鵝事件」爆發後，紐交所上市零售經紀商福匯（FXCM，現為Global Brokerage）在日本的分公司及福匯亞洲有限公司，均被樂天證券納入囊中。2016年4月，福匯亞洲有限公司改名為樂天證券（香港）有限公司，作為旗下全資子公司，在香港證券與期貨事務監察委員會（SFC）監管下提供零售外匯服務。

不過，鑒於大馬的金融監管現狀，尤其在零售外匯這塊的「真空地帶」，樂天證券提供的在線服務尚未確定是否包括零售外匯在內的衍生品。

馬來西亞零售外匯行業仍為「真空地帶」

在零售外匯交易這塊，馬來西亞並沒有明確規定。馬來西亞央行（BNM）也沒有對在線外匯交易做出明確表態，因此大馬外匯保證金行業甚是混亂，這點跟中國有點類似。

不過，馬來西亞和中國、印度尼西亞等亞洲國家一樣，在外匯等金融衍生品方面的需求大增，並吸引了眾多全球外匯經紀公司的眼球，很多行業人士認為東南亞地區將是下一個外匯投資的熱點市場之一。

2015年12月，同是日本零售外匯經紀商的Hirose Financial在馬來西亞成立新辦公室。此外，包括俄羅斯的EXNESS、瑞士外匯經紀商杜卡斯貝（Dukascopy）、英國零售外匯經紀商XM以及FXOPEN等均在吉隆坡設有代表處。

馬來西亞外匯行業發展現狀

正如上面所說，針對外匯保證金業務，馬來西亞並未有明確的監管機構和制度，這些事務暫由馬來西亞中央銀行負責處理。

我們知道，馬來西亞是傳銷式投資或金字塔式騙局猖獗的國家，由於在馬來西亞出現諸多外匯交易詐騙和投訴事件，該國相關機構搜查並逮捕了被指控為詐騙的一些人。中央銀行還在網站上公布了有關外匯交易的警告，並在2010年1月採取措施防止交易者從馬來西亞以外的地方匯款。

從2010年開始，外國經紀商已經減少或者完全取消他們在馬來西亞當地的實際業務。儘管馬來西亞外匯交易尚未納入真正監管，當地市場仍在繼續增長。如果他們做出行為規範，當地外匯前景將會迅速發生變化。但是，鑒於該國法律相關禁止條文，IB及其附屬機構將會更難開展業務。

誠然，馬來西亞國家對外匯保證金交易的監管與中國、俄羅斯等亞洲發展中國家相當類似。但我們可以看到，馬來西亞有充足的外匯經紀商市場渠道。許多當地的投資者成為國外經紀商的介紹經紀商（IB），並開始創建網站培訓新的交易者。

馬國貨幣經紀牌照異常「吃香」

馬來西亞納閩金融服務局（LFSA）的貨幣經紀牌照近年來成為亞洲地區經紀商競相追逐的一個牌照。LFSA成立於1996年，是馬來西亞的離岸金融監管機構。約有超過6500家離岸公司、超過300家授權金融機構在馬來西亞進行運營，其中不乏世界頂尖的大型銀行。

納閩國際商業和金融中心（IBFC）旨在幫助馬來西亞成為離岸投資的一個主要棲息地，但是與新加坡和香港相比，馬來西亞的投資光環顯得較暗淡。

LFSA提供的貨幣經紀牌照與其它許可牌照不同，這個牌照是亞洲唯一對僅直通模式（STP）業務頒發的許可牌照。獲得這一牌照的經紀商只能運營訂單匹配業務，而不允許成為任何訂單的對手方。

因此，在過去的二十多年裡，馬來西亞政府將重心轉移到發展旅遊業上，並且獲得了較顯著的成效，超過2700萬人到馬來西亞進行旅遊，帶來了超過720億林吉特的營收。儘管處於伊斯蘭銀行發展前沿，並且有著在監管下穩健發展的經濟，馬來西亞的離岸投資領域依然沉默。直到2008年的金融危機爆發，馬來西亞政府才開始意識到成為亞洲投資金融中心、大力扶植和全球標準接軌的金融服務的重要性。

儘管全球經濟環境的競爭激烈，IBFC依然在過去數年獲得了較大的發展，而且也很快成為了國外直接投資和多個亞洲國家之間的橋樑。