【債券日評】20170414 3月社融數據超預期，警惕流動性邊際收緊

中國人民銀行發布2017年最新金融數據，其中3月M2貨幣供應同比增10.6%，增速為去年7月來新低，增速分別比上月末和去年同期低0.5個和2.8個百分點；3月人民幣貸款增加1.02萬億元，同比少增3497億元，為去年11月來新低；3月份社會融資規模增量為2.12萬億元，比上月多1.03萬億元。另外，3月央行口徑外匯占款餘額減少546.91億元至216209.50億元，為連續第17個月下降。

整體來看，表內擴張受貨幣政策收緊和監管指導影響擴低於預期，表外擴張（「委託+信託+未貼現承兌匯票」）則大幅高於市場預期。在這種背景下，貨幣政策大概率維持中性偏緊基調，疊加近期頻頻落地的監管新規，債市不容樂觀。

值得注意的是，本周五短融市場收益率有所上行，下周有MLF到期和繳稅等因素衝擊，需警惕資金面邊際收緊。

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