「為國空礦」不僅僅是一種情懷！（附黑色金屬論壇重磅圓桌交流會議紀要）

作者：Abo 來源：Abo茶座

導語：為什麼鐵礦不能再漲了

作為「為國空礦」的倡導者，能活著來上海蹭會，你們說我多不容易。打了敗仗，不好意思叫「為國空礦總司令」了，我「低調」的換上「剿礦第二季總司令」學習來了。一見丁總笑的那麼開心，我知道我的錢是他賺走的......

在座嘉賓的分享非常專業、全面和實用，讓我學到了許多。不過有些看好礦石觀點有點繞，比如「看空不做空」，比如「取締中頻爐能緩解進口礦的過剩」。當然認為「為國空礦」是狹隘理念，我是嚴重反對！都上升到「國家」高度了，怎麼能說「狹隘」呢？

空礦為什麼要帶上「為國」呢？因為我覺得礦石多空博弈從某種意義上說是國家間的利益博弈。中國鋼企沒有定價權，但不能放棄議價權。金融資本對礦石「反供需」的過度炒作，不管有意無意，已經達到了中國黑色供側改成果被國外礦山「竊取」的效果。當然「愛國」可以認為是給自己戴高帽，但空礦不僅僅是一種情懷！不帶「為國」，2017，照樣將空礦進行到底！黑色產業中供應確定增加的；利潤極大，破壞了黑色產業價值鏈的生態平衡；匯率、結構性等問題炒作過了；鋼鐵去產量，礦石需求未必增加；金融資本威力巨大，但最終還是要回歸於產業供需基本面.....

礦石上漲推動力探析

雖然格局貌似很高，邏輯相當完美。但從春節前的「剿礦第一季」如果沒有對沖措施的話，失敗是一目了然的。近期我也沒閑著，拜訪了諸多鋼廠、鋼貿商及投資機構專業人士，總結了本輪礦石上漲的3個主要核心邏輯：1、基本面利好。2、跟風炒作。3、金融屬性+壟斷。

1. 基本面利好

礦石的結構性問題；焦炭貴，高品礦受追捧；高利潤下追求單位高產；通脹；國外經濟刺激等等。這些邏輯總體是對的，但有被過度透支之嫌。比如高品位礦結構性問題，是個重要因素，但炒過頭了。2016年3、4月份鋼廠利潤上千，也未見如此炒作。還有焦炭貴，高品礦受追捧之說，也是影響因素而已。高品礦主要是追求鐵水單位高產（本質是利潤驅使），而非降焦比，降焦比主要靠焦炭質量。近期焦炭價格跌了不少，也未見礦石高低品價差縮小多少、價格跌了多少。

2. 跟風炒作

跟上好的主子（號稱「最強多頭」）有的吃；礦石投入產出收益率高（保證金低、跳點收益高）；多礦邏輯得到盤面應證等等。一些多頭主力所謂的「產業邏輯」非常有市場，比如鋼材漲礦就該漲（人狗論）、鋼廠有利潤礦石難跌（麵包麵粉說）。這些邏輯有一定的正相關性，但沒有必然性。有人將鋼材價格比之人，礦石比之狗，認為狗跑在主人前面很正常。我覺得現在是人狗不分了，狗牽著人走了。很有市場的「麵包麵粉說」也很有意思，麵包因為限量生產漲，暴利且供給充足的麵粉非得漲！？

3. 金融屬性+壟斷

礦石是黑色金融屬性最強的品種，但單憑金融屬性是無法完成期現完美互動的（從其它金融屬性更強品種可以看出），那麼壟斷才是根源所在。壟斷問題長期存在，跌的時候不壟斷？所以壟斷似乎也不是上漲主要邏輯。我覺得2016年的黑色供側改和絕代雙焦行情，讓許多非黑色類的金融資本關注並投入其中，可能是個重要原因。金融資本有錢沒貨，從防守角度出發，做多是首選策略。錢永遠比貨多，理論上做多有利，且在主力合約的上半場，通過礦石的「內外配合」、期現互動，達到「反供需」的上漲，不像有色農產品反供需的過分漲跌，馬上會出現對沖套利反制對手狙擊。即使進入刺刀見紅的「交割大戰」，超級主力掌握著主要倉單資源，為絞殺對手補上致命一擊。

為礦石近期上漲瘋狂上漲找產業邏輯是牽強的。那些以「礦山壟斷說」、「鋼礦價格聯動說」、「鋼礦利潤分配說」等為理由看漲鐵礦的觀點，亦違背經濟學常識，還不如技術面解讀更有說服力：一切指標多頭排列。整體而言，金融屬性+壟斷和跟風炒作才是礦石上漲的主要推動力。基本面整體是利空的，但利多因素被過度放大。但從長周期來看，商品價格走勢最終還是要回到正常的基本面供需面上的。壟斷還有反壟斷制衡，炒作乃至操縱還有監管呢。接下來我們應評估的是金融炒作的持久性及效應遞減，以及期現何時回歸相對合理的基本供需面。

礦價過度上漲破壞黑色產業「生態平衡」，不可持續

焦炭從去年底至今整體跌幅超過400，高者達600，且庫存上升明顯。而同為原料的礦石卻通過「內應外合」、期現互動，逆勢上漲15美金左右。與去年的絕代雙焦因「供需錯配」、今年螺卷的「政治任務式取締地條鋼」+PPP基建發力預期利好導致的上漲相比，礦石從成本、庫存、利潤、供需等產業基本面是不支持如此瘋狂上漲的，故可將其定性為金融資本的炒作。正是基於此，在春節前焦炭盤面1450左右，05礦石540左右我就就開始空礦石了，當時推薦的多雙焦空礦而是基於背離修復邏輯採用的策略。雖略顯被動，但我相信現在仍處「創造錯誤」階段，背離一定有機會得到修復的，近日的走勢已經朝著「糾錯」軌跡運行了。

礦石非理性上漲破壞了黑色產業鏈的「生態平衡」。國外礦山暴利、鋼鐵利潤過大，焦化行業出現虧損，開始倒逼煤礦，黑色供側改的深化面臨新的挑戰。中國煤炭、鋼鐵供側改是付出巨大代價的，如國家安排安置下崗分流專項基金、不惜暫時破壞市場準則等，且鋼鐵煤炭產業來之不易的局面許多是「踩著同行的屍體」走過來的。中國的供側改不關國外礦山什麼事，供側改的成果不應過分被「竊取」。既然這兩年的期貨投資是圍繞供側改之一主線展開，我們很有必要揣摩國家供側改的意圖。有人甚至認為礦石價格上漲是供側改國家樂於見到的「成果」之一，有沒想過國家的心在滴血呢？羊毛出在羊身上。焦煤利潤按400，焦炭150，礦石60美元，鋼材600。每生產1噸鋼近2000的累計利潤如何轉嫁？誰來買單？

同一產業的合理利潤，以及成本和合理利潤支持什麼樣的合理價格，是我們需要重點跟蹤和評價的。價格、行業利潤乃至供求關係，出現較大背離時，圍繞修復過度背離捕捉機會，選擇較長周期的投資，是較為靠譜、勝率較高的「買定離手」良策。礦石是黑色中唯一確定2017年供給增加的，目前尚無數據反饋去年底各大研發機構提供的礦石供需平衡表存在問題，也無跡象表明其它國家複製中國經驗大搞鋼鐵建設。在整體供大於求的供需格局沒有出現變化的情形下，隨著國內礦山陸續啟動以及國外高品低成本礦石供給增加，被過度炒作的礦石價格回落甚至「閃崩」是可以預見的，這也是剿礦第二季的出發點之一。

監管可能悄然而至

抑制資產泡沫、防範金融風險是今年金融監管的重點。打擊金融資本惡意炒作、操縱，抑制過度投機，讓期貨更好服務實體，是證監會一貫做法，2016年4月起出台的系列監控力度可見一斑。經過近1年的「磨合」，投機資本已「適應」了交易所的各項監管措施，惡意炒作之風再次抬頭。有錢無貨，買股式做多成了其主要手法。礦石的連礦多頭主力利用礦石壟斷性及自身期現融合優勢、資金優勢，與普指、掉期、國外礦山3股傳統勢力「裡應外合」，達到期貨現貨雙豐收。近日交易所引入境外投資者，為連礦國際化走推進一步，是否還有意培育境外賣保之意呢？是引狼入室還是以他山之石攻玉呢？耐人尋味。

1月24日，發改委、工信部、質檢總局、銀監會、證監會五部委就發布《關於進一步落實有保有壓政策促進鋼材市場平衡運行的通知》指出，近期出現了鋼材現貨和期貨市場價格短期內較快上漲的問題。要求大型鋼企應繼續發揮表率作用，從全行業利益出發，科學制定鋼材出廠價格，積極引導價格處於合理區間，起好「風向標」和「穩定器」作用。2月20日中國鋼鐵工業協會黨委書記兼秘書長劉振江指出，「金融危機以後的幾年，鋼廠所以效益差，就是進口礦那時50美元左右的成本賣到180美元，他們暴利，我們在虧損邊緣掙扎。」「鋼價與礦價關聯很大。

近些天進口礦價漲的太快，由不到80美金很快到90美金，不能算正常，進口礦價飛漲將嚴重干擾市場的平穩運行，我們必須高度警惕。過去港存到1億噸就要降價，現在港存已接近1.3億噸還在漲價，究竟是誰在買？有多大交易量?光看價格指數反映不出交易真實情況，要分析，謹慎出手，不要上圈套，借長材市場的變化想發財的不少。」一針見血地提示礦石瘋漲背後的風險。

如果金融資本繼續任性，背離基本面的瘋狂拉漲，更嚴厲的監管措施必將出台。事先得到消息的做多主力必將撤退並反手導致出現「踩踏」，高位接盤的中小機構及散戶將蒙受巨大損失，2016年的教訓不應該被過早遺忘。

剿礦第2季，任重道遠

春節前啟動的剿礦策略，雖然通過多雙焦等對沖撈回部分損失，但整體來說屬出師不利。剿礦大旗不會因此而倒下，剿礦仍將貫穿全年！吸取教訓，總結經驗，剿礦第2季於2月21日低調啟動。

一、充分總結首季失利原因的同時，打好信息攻堅戰。

吸取教訓和學習是必要的。剿螺第一季的失利原因多多，如未能充分評估金融的力量、和「土匪」講產業邏輯、在錯誤的時間和地點發動場沒有勝算的戰爭。攻堅之戰，信息先行。向對手致敬和學習的同時，也要揭露金融資本的「產業偽邏輯」。提醒跟隨部隊剿礦風險及必要防護的同時，及時提示不明真相的群眾小心被誘多當接盤俠。

剿礦不是單剿價格，而是剿「背離」，相對於其它品種的供需背離、價格價值背離、利潤背離等等。要綜合考慮外部條件發生變化對價格的影響。比如，我去年底也說過「1234」（礦石1000、焦煤2000、焦炭3000、螺紋4000之上），焦炭1450礦石540時多焦空礦，焦炭到2000時指望礦石到500就過分了。

二、兩萬五千里，做好長期抗戰準備。

為什麼說「為國空礦」貫穿全年呢？其實就是考慮到艱巨性、曲折過程。在守候到「糾錯」的勝利果實前，必須保證活著。所以投資周期拉長、控制倉位注重子彈的調配尤為重要。對於中小投資者來說，輕倉是最好的止損！在日內手續費過高鎖倉交易大量出現的情形下，止損的結局基本是被打臉，因為主力解哪頭的「鎖」，將產生激烈「車震」，止損這條安全帶是不牢固的。

三、多種戰術配合攻擊。

「為國空礦」邏輯是沒問題的。關鍵是怎麼空，如何選擇試點，投入多大兵力，達到什麼樣的戰鬥目標。剿螺第二季啟動當日，我再次派出小分隊（10%兵力）前往737陣地偵察敵情，如果到800一帶第二批部隊跟進，如果到880那是要動用重型武器了，敢到950之上那是要投入全被兵力，要麼戰死要麼凱旋了。當然也可採用島主@隔壁老黃的「撩礦」戰法，採用「抱大腿」或者「一夜情」戰術，體會「波式剿礦」之精髓。浮盈加倉，茶座也制定了滾動方案，以應對局勢變化。

交割大戰的期現基差評估除了要考慮倉單成本外，還要考慮倉單價值。而倉單資源對交割大戰的局勢導向可能勝過倉單成本。此外倉單成本應重點評估「滾動倉單成本」（而非即時），交接貨也僅是交割大戰的上半場，接貨後的「趨勢損益」將對倉單價值產生重要影響。色即是空，空多本一家。平多既是空，空的終點必是多。這樣才不至於刻舟求劍，把自己定位於是多或死空角色。這也是剿礦第一季的經驗教訓吧。

以上是我個人從「產業角度」做出的不成熟分析，僅供交流，不作為操作建議。因為即便是真的產業邏輯，市場的走勢不是唯一對錯評判標準，「創造錯誤」是期貨市場的本質之一。從風險承受能力出發，利用自身優勢選擇適合自己的盈利模式才是最重要的。

2017年，Abo茶座、盼天黑投研將繼續以產業基本面精細研究為投資邏輯基礎，追尋宏觀面、資金面、技術面、產業基本面達成的一種共振，通過完善風控系統，減少出手頻率，把握較為確定的趨勢性機會。抓住供側改這一主線，力求從黑色產業上的合理利潤及其背離的修正、利潤和成本支撐什麼樣的合理價格上，捕捉投資機會。期貨服務實體，產業助力投資！加強期現融合，讓產業邏輯擁有一席之地！

延伸閱讀：

黑色金屬論壇 · 圓桌交流會議紀要

來源 | 第三屆中國產業經濟（國際）論壇

主持人：

尊敬的各位來賓，大家下午好。我是新湖期貨研究所的付得玲，接下來的圓桌交流由我來主持。

2016年以來，煤炭、鋼鐵表現靚麗，價格、利潤均大幅修正。2016年去產能促使焦煤、焦炭領漲黑色，鐵礦、螺紋、熱軋則受需求和成本支撐大幅上漲。2017年市場關注的焦點轉移到鋼鐵去產能，地條鋼關停給螺紋供應缺口留下很大想像空間，此外市場對今年需求預期較高。

經歷了行業再庫存和旺季預期之後，馬上進入旺季，實際消費如何，產量在高利潤下是否會放量，中頻爐產量在3-5月會缺失多少？下半年終端消費如何？今天我們有幸請到了來自鋼廠、煤炭企業、貿易商、投資公司以及相關研究機構的專家來為我們答疑黑色的熱點問題。

我這裡準備的了7個大問題。後面也會留給在座的聽眾提問的機會。

首先我們來聊一下需求。2016年國內需求大幅回升，你們對於2017年的需求怎麼看？

關於需求的第一個問題，我想先問長江證券的王總、永安國富的徐總，對今年終端的消費怎麼看？

王鶴濤：宏觀來講，預期沒有太大的糾結，主要在於在對待地產的態度，PPP短期推進還是比較積極的，市場更加擔心的是中長期的問題。

徐加順：一、從交易角度出發，需求判斷較難，從微觀的指標來看，從現螺採購量說明需求超預期，各地成交量比較好，未來是存在問號的。

二、從房產角度，房價在高位，沒有有效的回調，短期是不太差的，下半年增速沒有那麼樂觀。

三、貿易商投機需求比較大，囤貨意願比較大，表象來看，社會庫存加鋼廠庫存到15年的水平，現在利潤是800元，庫存消費比決定鋼廠利潤，利潤的持續性存在不確定性。

謝謝王總、徐總。

關於需求的第二個問題想問問我們來自鋼廠的兩位領導。對於鋼廠來說，自身感覺3-5月份訂單、出口情況以及對於2017年的需求判斷如何？我們先請鞍鋼的陳總講講熱卷和中板的訂單和出口情況？

陳濤：一、鋼廠關於1、2季度板材消費情況看，1、2月份訂單沒有問題，3月份訂單明顯下滑。

二、外貿出口倒掛，鋼廠對於外貿的量控制，從1-2月出口下降可以看出。三、2017年板材消費上半年好於下半年，冷系家電、汽車兩大行業比熱軋要好，目前冷系需求已經達到目前頂峰，預計後期回落。四、中厚板需求近期比熱軋好，鋼廠後期可能轉產，達到新的平衡。

謝謝陳總。

應該說熱卷和螺紋在過去的兩個月走勢分化明顯。今年開年基建非常好，建材廠以及貿易商對今年的基建類用鋼預期旺盛。我們請南鋼的張總，你感覺螺紋這種高預期的需求能否落實？當前鋼廠的訂單以及庫存情況如何？

張華國：一般中旬接下個月訂單，目前有關部門看，目前就接3月下旬訂單，訂單提前釋放，訂單同比較好，下游需求可能提前啟動，對後市較為樂觀，對訂單情況維持慣性，最近機械、重卡數據較好，說明跟基建相關會放量，後續需求不會差，長期不太確定。技術面看，看工業品指數，16年同比上揚，快速拉升，現在就進入區間震蕩，多空信心均不足。

謝謝兩位領導。

總體看需求還可以，無論是微觀的鋼廠訂單還是宏觀的基建，都還沒有走壞。

我的第二個大問題是關於貿易商環節以及貿易商的庫存。我們看到隨著鋼市回暖，貿易商重回市場，托盤現象增加，是否有風險？當前貿易商的資金狀況如何？另外當前鋼材社會庫存水平較2016年高出30%以上，這部分庫存是否會對價格形成壓力？這個問題我想請找鋼網的王總來回答。

王志成：資金偏緊，分行業看，建材和鋼材，實際80-90%會備貨，兌現利潤沒有問題，但是出現風險不大，板材利潤較低，結算價倒掛，貿易商希望降價，資金問題不大，貿易商手上有資金，比較成熟。庫存方面，未來預期較好，絕對庫存無意義，看斜率變動快慢，供給端在走驗證邏輯，需求端關注節後總的成交，同比進行對比可以看出，螺紋比較強，節後整體庫存較高，年後出貨量維持高位，投資需求並沒有進來，更多是採購需求，目前復產來看，需求偏樂觀，未來存在不確定。

感謝王總。應該說貿易商在經歷一波補庫之後，在利潤較高的情況下是否會出貨兌現對螺紋短期的價格走勢影響很大。但貿易商不決定方向，他只是放大價格波動的幅度。

接下來我們想聊的第三個大問題就是供應的問題。鋼鐵去產能力度非常大，去年去產能6500萬噸，今年計劃5000萬噸產能，但粗鋼產量去年卻增了1.2%。今年要求中頻爐在6月30日之前全部關停，這也是市場交易的主邏輯之一。經過這一波上漲，螺紋的利潤從去年12月200塊漲到現在700以上。我想請教來自鋼廠的三位領導，去年現貨利潤最高800，利潤率35%以上，今年毛利率能突破這個水平么？供應受限的背景下鋼廠毛利率多少會是相對合理的水平？目前700以上的高利潤能維持到幾月？

陳濤：目前利潤全線均有利潤，根據鞍鋼估計來看，長材為例，線材、螺紋。線材200-300，螺紋較高，利潤能否持續，可以肯定說17年鋼廠整體利潤要低於16年，對於能持續多長時間，

張華國：螺紋來看，市場認為4-5月旺季啟動，可能存在缺口，唐山開工率來看，4-5開工率提升或者因環保開工率難以上去，造成利潤繼續上升。短期利潤可慣性維持幾個月，後期會回歸到400上下。

今年高利潤能促使高爐產能利用率回升到什麼水平？對4-5月粗鋼日均產量預估多少？中頻爐關停的影響下，螺紋在3-5月份是否有缺口？

張華國：中頻爐政策執行預期會較順利，具體能執行的程度後期再看，7000-8000萬噸產量去掉要不電爐或電爐彌補。缺口方面或許出現1000萬噸缺口，對價格來講應該是利多的。

楊威：從利潤上看會促使復產，但政策上不是很確定，因此先談礦。大部分鋼廠年前補庫積極，主要源於：1、看好後市；2、利潤較高；3、運輸擔憂。年後庫存較高，所以銷售慘淡，反而曹妃甸因年前環保，年後需求反而較好，年後開工率上升，認為高爐利用率會回升，環保因素影響較小。3月中旬供暖結束，北方天氣改善，環保可能放緩，因此鐵礦不會崩盤，但按照現在高爐開工率，後期庫存會維持，上升空間也不大。貿易商可分兩類：一種較大的貿易商，庫存維持不會輕易拋貨。二為鋼廠國貿，拋貨概率較低，不如自己生產與拋貨相比，鋼廠利潤壓縮與需求較差疊加估計才有可能拋貨。

感謝三位領導，應該說市場也比較擔心高利潤會刺激粗鋼產量大幅回升，我們看到2月中旬產量225萬噸，同比增了10%以上。兩會結束後，環保放鬆可能會刺激高爐產能利用率釋放。行業高利潤高價格能否維持的關鍵是後期的需求。需求較好或平緩，價格維持，等待供應上來壓制利潤。需求如不及預期，各環節貿易商屯的貨將助推價格下跌。

在產量有變動的情況下，未來3-5月卷螺價差怎麼看？10月合約卷螺價差能否回歸正常？這個問題我們有請步耘投資的翁總和熱聯的丁總來交流。

翁鳴曉：卷螺價差縮的比較快，短期比較確定的是維持螺強的趨勢，比熱卷更加利多一點，遠期不確定，尤其是10月合約，供應上關注螺紋，長材轉產的，需求：建築上上半年穩定，板材消費走弱明顯，建材較好，核心看軋線復產和轉產。

丁國平：供應端利於價差擴大，對長材利多，卷的角度，邊際需求下降，短期看價差還會擴大，螺紋旺季未到，預計現貨仍有上漲區間，卷板有利潤。

感謝兩位。交流完鋼材，接下來我們倆聊鐵礦。鐵礦今年交易的邏輯依然是鋼廠利潤。但目前也發生了變化，雖然鋼廠利潤高，但是港口庫存非常大，高品礦的佔比也回升很快，高低品價差有所收窄。

對於鐵礦5月合約和9月合約未來走勢怎麼看？港口高庫存風險什麼時候會凸顯出來？

翁鳴曉：1、供需平衡來看，礦同比較差，增量較大，主要為高品，礦的邏輯在成材，認為礦下跌不會順暢。2、主要關注幾點，成材需求、內礦，山東在產、擴產量不大，安徽有復產計劃，在產礦有擴產能力，內礦庫存和復產情況。3、高品庫存佔比，結構性問題為關鍵。4、短期高爐開工會回升，兩會之後鋼廠會補庫，短期礦或維持強勢。

鐵礦長期貼水、鋼廠利潤高這兩個問題目前都還沒有轉變。短期正套的邏輯還是好的。

接下來我們請焦煤集團的薛部長和煤炭運銷協會的李總給我們分享下焦煤的看法。你們對276怎麼看？2017年去產能1.5億噸怎麼去？對煉焦煤供應影響大不大？

薛文旭：276政策並不太關注，更加關注宏觀政策，如去產能1.5億噸，預計執行力度會較好，預計會有更加科學的手段來替代276。焦煤集團產量全國佔比8%，去年關停7個礦，今年觀2個，明年關9個。去年產能1.85億噸，18年產能降到1.6億噸。產能置換會影響部分產能，煤礦自身問題影響產量較嚴重，產能釋放影響2-3年，即使繼續盈利，短期仍然難以改善。

李小龍：276政策討論稿基於煤炭消費量39億噸左右，供給42億噸左右，今年執行分區域，執行周期3-8月，分煤種看，動力煤區間為470-600之間。放開276產能釋放基本為動力煤，動力煤產能置換增加量較多，焦煤較少，配焦煤有一定的量。去產能後供需仍然維持現狀，不會有太大跌幅。

感謝薛部長和李總。我們看到進口煤最近穩中有漲，國內煤回落內外煤價差收窄，其下游焦化廠在煤礦和鋼廠兩端壓制下已經把之前500塊的利潤打沒了，現在處於盈虧平衡附近。與鋼廠的高利潤形成了鮮明對比，似乎去年10月份煤焦大漲，螺礦較弱的大幅背離再次出現。我想請問鴻凱投資的江南總，對焦炭後市走勢怎麼看？

江南：鋼廠高利潤，焦化廠利潤微薄，焦化廠堅定挺價，近期焦化廠接到訂單較多，但是今年會窄幅波動，不會像去年一樣。雙驕最好在一到兩年維持窄幅波動較好，對於整個行業較為健康，預計明年達到平衡。今年為經歷了一輪春天后維持階段，等待下一輪春天。股票較期貨更好做，期貨更加偏向基差，建議關注螺紋、鐵礦，焦炭節奏不好把握。

感謝江總。最後一個問題是關於行情。對螺紋高點如何判斷？大約會出現在什麼時候？對螺紋5月合約價格區間的判斷？ 10月合約利潤高低情況如何判斷？鐵礦90美金以上能否長期維持？未來三個月對螺紋鐵礦強弱關係怎麼判斷？

丁國平：現貨螺紋看到4000以上，微觀角度高點可能在5月前後出現。

洪江源：看好現貨，期貨會維持大貼水。

陳濤：3800-4000之間可做空。

徐加順：上半年4月份可能出現高點，下半年不好說。

張華國：盤面4月份3800上下50點，預計4月會出現。

翁鳴曉：3800-4000點，預計4月份會出現。