股價是怎麼形成的

02-04

股價的形成分為集合競價和連續競價。

不知道大家平時是不是炒股，為了簡單理解，我們對他們的定義進行下簡單粗暴的定義：

集合競價：股市在9點半正式開盤前，根據當天早晨買賣雙方的委託所形成的價格。

連續競價：股市在9點半正式開盤後，根據買賣雙方的委託形成的價格。

具體實現上，有很多技巧，我們這裡僅僅介紹這兩種競價方式，讓大家對股價的形成有一個認識。如果大家感興趣，我們再在考慮多種情況下對股價的形成做具體的分析。

這篇文章跟以往的文章不同，不需要前面文章的基礎。

1 我們先看集合競價。

集合競價就是將當前能夠撮合的交易，全部撮合。價格的形成以最後一次撮合的價格為當前所有交易的成交價。

我們假設有如下情況：

當天允許競價後，出現了上述的賣家和買家。

為了對他們進行撮合，需要對他們進行排序，排序後，結果為：

好了，為了方便查看，我們給他們加上背景：

現在開始進行撮合，為了方便理解，我們給他們放在一起來看。

注意，到目前為止，交易還沒發生。我僅僅是對所有的委託進行了排序，重新排列而已。

現在開始撮合。

將當前買家的最高委託價與賣家的最低委託價進行撮合。

為了看的更清楚，用黃色進行標記，如下：

當前買家C願意出120元購買1手，賣家G願意出60元出售一手，顯然，他們是可以成交的。實際上，價格在120到60之間的價格，他們都是可以接受的。

那就將賣家賣G的1手，賣給買家買C，成交後，當前情況如下：

此時，發現買家B願意出110元購買2手，賣家G願意以60元出售3手，他們之間存在成交的可能。為了看的更清楚，用黃色背景標記下：

在上述買家B與賣家G之間成交2手。成交後，情況如圖：

此時，買家D願意出105購買5手，而賣家A、賣家E、賣家F、賣家G可以滿足他的需求。將上述能夠撮合的買家用黃色背景標記出來看看，如下：

此時，將賣家A的一手，賣家E、賣家F、賣家G的全部委託，跟買家D進行撮合。

完成後，賣家A還剩下2手。情況為：

此時，在賣家A和買家A之間存在撮合的可能性。

賣家D，與買家A之間不存在撮合的可能性，因為他們的價格雙方沒有一致預期。

將能夠撮合的賣家和買家用黃色背景標記，如圖：

將賣家A的2手，賣給買家A。完成後，情況為：

此時，在賣家和買家之間沒有合適的價格進行撮合了。他們的價格預期不再一致。

因此以上述最後成交的價格100元，作為上述所有撮合的交易價，進行成交。

集合競價後，就可以準備進行連續競價了。

2 我們再看連續競價。

連續競價比較簡單，直接在買家和賣家的一致預期價格內取平均值就行了。

與集合競價不同之處在於，集合競價每次都是盡量將買家的購買手數。即採用買家的預期價格、手數與一致預期的賣家進行撮合成交。

連續競價每次只選擇賣家和買家一致預期價格的最小手數進行成交。即看買家和賣家誰的需求少，就滿足誰的需求。這個好理解，滿足大需求，那預期價格可能不一致，就沒法算了。

還是以上述買賣為例，開始情況是：

在買家C和賣家G之間達成一致預期交易，賣家G想賣4手，買家C想買一手。選擇他們之間的最小手數，即1手，在他們之間進行交易。

此時的交易價格為：（120+60）/2=90元

完成上述交易後，會將買家C從撮合列表中刪除，並選擇下一次預期交易為：

此時，將買家B與賣家G進行撮合。此時，最小委託手數是2手，交易2手。

交易價格為：（110+60）/2=85元

完成交易後，將買家B從撮合列表內清除，並進行下一次撮合：

此時，同樣要選擇最小手數進行撮合，將賣家G的1筆和買家D的1筆進行撮合。

撮合價格為：（105+60）/2=82.5元

撮合完成後，將賣家G從撮合列表內進行清除，並進行下一輪撮合。

後面的過程是一樣的，不斷地一筆一筆地撮合。

最後，如果賣家價格高於買家價格則停止撮合。

從上述過程可以看到，在集合競價階段，個別極端價格對最終價格的影響是微乎其微，甚至可以忽略不計的。但是，在連續競價階段，如果你不小心出個高價，那必然瞬間就成交了。所以，大家交易股票的時候千萬不要手抖呀！多加個零，那損失可就大了。

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注意：

連續競價進行了簡化，

實際操作中，要考慮先後順序：

出現新的委託：

如與委託價能達成一致（價格相等），則取一致價成交。

價格不一致時，考慮誰後出價。

買家後來出的價（買家剛入場），如果這個價格高於當前所有賣家的委託價，則以當時所有賣家的最低委託賣出價成交；

賣家後來出的價（賣家剛入場），如果他新出的委託價低於當前所有買家的委託價，則以所有買家的最高委託買入價成交。

文章太長了，這裡簡化了說明，後續文章里會有進一步說明。