美國快要爆發債務危機，你們卻嚷嚷什麼美元加息……
最近兩天，大家一直在討論美聯儲加息，還討論什麼美聯儲加息的泰勒規則，什麼非農就業數據，什麼CPI通脹率……
可是，大家沒有分析過美國能不能加息背後的邏輯。
先給大家總結一副表格，是自1971年布雷頓森林體系崩潰之後美國所爆發的金融危機時間列表。
從表中可以發現，45年來，美國似乎每經過7-10年，就要爆發一次嚴重的金融危機，這似乎是由信用美元體系的內在屬性所決定。
然而，在2008年美國爆發世紀金融危機之後，迄今已經接近10年，整個美國經濟雖然增長乏力，但卻在美聯儲持續接近零利率的美元政策之下，再也沒有爆發任何真正有影響的金融危機，股票市場持續了8年牛市，債券市場也牛氣衝天一漲再漲。
更奇怪的是，以往的資本市場繁榮大都是有實體經濟支撐的，很少有實體經濟萎靡不振而資本市場牛氣衝天的時段——但2008年以來卻就是出現了這樣的情況，美國的實體經濟雖說在全球發達經濟體中還算不錯，但整體而言還是處於緩慢衰退狀態，但是，以標普和道瓊斯指數為代表的資本市場卻一次次用創新高，在美聯儲刻意壓低美元基準利率的情況下，連債券市場也一直牛氣衝天……
金融危機到今天已經8年了，美國金融市場可以一直繁榮下去？
尤其是，雖然許多新科技公司還不錯，但整體而言美國實體經濟和就業率一直不見起色，美國政府稅收增長緩慢，而且在可預見的將來也不可能大幅度增長，而聯邦政府債務負擔卻迅速增長超過GDP的100%……
我總覺得有些地方不大對勁兒。
於是，我想跳一次大神，從聯邦債務上分析下美國爆發債務危機的可能性。
首先看一張10年來美國債務總額的增長狀況。從2006年到2016年，美國聯邦政府債務從8000億美元暴漲至19.5萬億美元，10年期間暴漲了20倍以上。
看聯邦政府債務/GDP比例更能看出2008年金融危機對美國債務的深遠影響。
關於政府債務/GDP達到100%之後的情況，看看日本經濟從1991年以來的情況就知道，下圖是1991年以來25年間日本的基本利率變動情況，是不是超過1/5個世紀都一直都在0附近趴窩呢？
日本央行的管理者難道都是傻子，根本不知道日元可以加息么？為什麼日本央行必須將利率保持在0附近？
因為，只要政府債務/GDP比率達到100%（日本政府債務/GDP在1999年就已經超過100%），央行就必須把貨幣利率保持在接近於0的水平，否則就會引來大麻煩。
你要問為什麼是這樣？
當然是因為債務利息啊！
我們先來看一道小學算術題：
你的好基友預計每年收入3.5萬元，支出4萬元，另外還欠賬19.5萬元，按照目前利率，你的好基友每年需要支付利息約5000元……
如果你能夠決定是否增加利率，請問你會大幅度提高利率么？
好了，現在告訴你——「你」就是掌管美元貨幣大權的美聯儲，或者說耶倫大嬸；「你的好基友」就是全世界最牛逼的政府，美國聯邦政府，或者說奧巴馬政府。然後，你用「億美元」替代「元」，然後，就是上面這道算術題！！！
因為，奧巴馬政府2016年財政預算里明明白白的寫著：預計財政支出3.99萬億美元，收入3.53萬億美元，赤字4740億美元（美國財政年是前一年10月份到次年9月份）！
想知道更早的數據吧？給你列出來！
2015財年：奧巴馬政府財政收入3.25萬億美元，財政支出3.69萬億美元，財政赤字4400億美元；
2014財年：收入3.02萬億美元，開支3.50萬億美元，赤字4800億美元；
還想知道更早的？因為要應對金融危機後遺症，那些數據更糟糕：
2008年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年美國聯邦政府的財政赤字分別是4548億、1.41萬億、1.29萬億、1.30萬億、1.09萬億美元……
我們開玩笑說有些房奴是百萬負翁，人家美國聯邦政府年年都是萬億美元負翁！
有人說，美聯儲私是獨立於美國政府之外的機構，不受美國聯邦政府影響。
哎，讓我說什麼好呢？
想起來長者的話，圖樣圖森破，sometimes niave！
不管是美聯儲還是美國聯邦政府，都是代表美國利益的機構，他們永遠都是好基友，在聯邦政府束手無策的時候，美聯儲一定會出來幫忙。
進一步的說，當前信用貨幣體系之下，因為央行的貨幣信用來源於中央政府，任何一家央行都不可能真正獨立。中國人民銀行絕對不可能坐視中央政府破產，美聯儲也永遠不可能坐視美國聯邦政府破產！
1940年-2015年美國政府債務總量、GDP規模及債務/GDP的增長情況
1990年代，美國的利率水平還在歷史平均水平，需要支付的長期國債利率高達6%-8%，這一階段的美國政府，每年需要支付的利息在2800-3600億美元之間；
通過在2001年以來使勁兒降低利率，已經將美元整體的長期借貸利率降低到2008年之前4%-5%的水平，但其利息支出卻上漲到了4000億美元以上；
2008年以來，隨著0利率政策（聯邦基準利率自2008年以來降為0-0.25%）的實施，2009年以來美國政府的借貸成本也急劇下降，綜合來看目前已降至3%以下，但其利息支出卻一點兒都沒有降下來，一直保持著4000億美元以上……
1991年-2014年美國政府利息支出總額及綜合利率水平
以2011年為例，當年美國聯邦政府財政收入僅為2.3萬億美元，利息支出就有4540億美元，佔比接近1/5！
（下面的話是我2016年3月中旬在微信號「路哥談錢」（已封）文章里寫的，現在看來依然並不過時）
好吧，按照某些腦子中似乎可以超越數學邏輯的蠢貨經濟學家們瞎逼逼的觀點，美國接下來還要大幅度提高利率，我們來算一下美國政府將來需要承擔利息成本：
假定美聯儲2016年將利率提高1倍（基準利率變為0.5-0.75%），那意味著美國政府的借債成本立即增加1倍；
提高利率2倍（基準利率變為0.75-1.0%），現在發債和未來還債成本都要變為3倍；
提高利率3倍（其實不過基準利率變為1.0-1.25%），現在發債和未來還債成本都要變為原來的4倍；
提高利率7倍（基準利率變為以往的極低水平2-2.25%），聯邦政府發債和還債成本都要變為原來的8倍；
如果能夠將基準利率提高以往的正常水平比如說5%，這不算高，那麼——
------------------
要不了多久，美國聯邦政府的所有收入，就已經不夠用來償還債務的本金和利息了……
---------------
財政專家根據美國2014財政年的各項數據估算，如果按照目前的趨勢，到2023年，聯邦政府的最大項支出是社會保險（約1.424萬億）、其次醫療保險（0.864萬億），接下來就是利息了，即便保守估計，這個數據也將變為7630億美元——比國防支出神馬的，都要高多了去。
向國會負責的美國政府問責局（Government Accountability Office， GAO）曾在2008年製作出來美國聯邦政府強制支出時間表（見下圖），而現在美國聯邦政府的情況遠比2008年時還要糟糕得多。
不管是現在還是不久的將來，從數學邏輯上的簡單推算下來你就明白，美聯儲果真能大幅加息的話，那就真的變成了傳說中的葵花寶典：欲練神功、必先自宮！
不管數據還是圖表還是，剛才給你們展示的，都不過是只是利息支出，要是考慮到債務本金，2018年開始，山姆大叔就要壓力山大了……
為什麼呢？
從2018年開始，美國自金融危機以來所發行的10年期國債將陸續到期，這些債務還款本金可不是個小數目——看了前面的財政赤字圖表和債務累積圖表你就應該明白，從2009年到現在，美帝政府其實一直在借新債還舊債，按照其累積的債務年限計算，2015年-2017年恐怕也是美國政府「最後的快樂時光」。
說到底，所有宣揚美聯儲會大幅度加息的人，要麼腦子進水，簡直就是別有用心！
上過中國小學（哪怕是函授的）的人都知道，有個狼來了的故事——美聯儲就像是這個極愛說謊的孩子，從3年前開始就不斷的說著要加息，要加息，要加息——就這麼著，「要加息」這個說辭，喊了3年了，美聯儲加了多少息？
即便不考慮美國聯邦政府債務問題，美聯儲加息，也很有可能戳破收益率接近於0的美國債券泡沫，再現1994年美國的債券市場「屠殺」，進而重創美國金融體系！
傳統上，政府債務高企問題可以通過經濟增長（稅收增加）來解決，但，以美國現在的經濟增長水平，這種債務規模已經不可能通過稅收增加來解決。
回到剛才那個算術題，以你的好基友財務狀況，顯然靠他自身積累不可能真正償還所有債務；任何時候加息，只會加劇他的難堪程度，甚至加速其財務破產。
想想看，如果你真的想為你好基友解決麻煩，你唯一的辦法是：白送他一大筆錢！
轉換成美聯儲的選擇，那就是——在合適時機，再來一輪大規模的印鈔（QE）！
美國聯邦政府債務目前已經達到了19.5萬億美元，按照2015年末美國GDP總量17.95萬億美元來計算，其政府債務/GDP已經達到108%，超越了這個世界上95%的國家！
世界歷史上，凡是政府債務/GDP比率超過100%的國家，要麼是陷入持續的經濟蕭條（如2000年以後的日本、義大利），要麼政府採取經濟管制並且輔以貨幣主動貶值（二戰前後的美國及歐洲主要國家），或者在財政和經濟瀕臨破產中不斷沉淪（現在的希臘），或者乾脆以貨幣大幅度貶值完事（1923年的魏瑪共和國、2006年的辛巴威、2015年的委內瑞拉）……
欠債要還錢，當你欠得太多而還不上的時候，要麼賴賬，要麼印鈔——沒有第三條路，這不是什麼可能性的問題，這是個邏輯問題！
根據需要還款的債務期限測算，2018年很有可能就是美國必須選擇某一條路的節點，而更有可能的是，在2018年之前，這些信息就被消息靈通的美國媒體給踢爆，這樣一來，滿嘴跑火車的特朗普上台之後的2017-2018年，很可能就是個節點……
騎驢看唱本，走著瞧唄！
推薦閱讀：