【債券日評】20160914 金融數據超預期

8月金融數據發布,其中中國8月新增人民幣貸款9487億元，遠超7500億元預期，前值4636億元；其中，住戶部門中長期貸款增加5286億元。中國8月M2同比增11.4%，預期10.5%，前值10.2%；M1同比增25.3%，預期24%，前值25.4%。M1-M2剪刀差為13.9%，較7月15.2%的歷史紀錄收窄。中國8月社會融資規模增量為1.47萬億元，同比多3600億元，環比增加2倍；8月末社會融資規模存量為149.83萬億元，同比增12.3%。新增貸款顯示地產依舊火熱,貸款和社融數據超預期,但可持續性以及背後存在的風險值得思考。

一、貨幣市場

【公開市場操作】本日300億元逆回購到期, 央行OMO今日進行700億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平; 300億元14天期逆回購操作,中標利率為2.40%，與上次持平；650億元28天期逆回購操作,中標利率為2.55%，與上次相比下降5bp。本周公開市場累計凈投放3000億元。央行與財政部進行3個月600億國庫現金定存招標，中標利率2.75%，較最近一次回落5個基點，續創2010年5月以來最低水平。從本次招投標結果來看，銀行機構對本期國庫現金定存的需求不強，市場對流動性保持樂觀。

【資金面】本日資金面稍顯緊張，資金利率小幅波動。R001加權2.16%（下行3bp）, 成交約1.28萬億元；R007加權2.62%(上行8bp),成交約6889億元；R014加權2.86%（上行4bp），成交約971億元。

二、債券市場

【一級市場_利率債】本日財政部2年期國債中標利率2.3257%，投標倍數3.75，邊際倍數51.2;財政部5年期國債中標利率2.5266%，投標倍數2.79，邊際倍數1.1無利率發行。從發行結果來看，國債需求較好，考慮手續費後,低於二級交易水平。

【一級市場_信用債】

【二級市場_利率債】市場交投活躍，利率債收益率繼續小幅下行。

【二級市場_信用債】短融交投活躍，參與主要是銀行和基金，成交集中在3和6個月左右的AAA品種，收益率小幅上行；中票和企業債交投活躍，基金、券商和銀行參與較多，主要集中在3年-5年的過剩產業中票、AAA國企和較高評級城投，收益率小幅下行。
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