發現一些新機會，但現在還不是出手的好時機

文 / 海椒妞

之前我們一直在說投資就要找最優質的資產，但市場上卻有人專買平台上的壞賬，而且還能賺大錢，這到底是個什麼邏輯？

借貸是個古老的行業，在借貸過程中借款人應遵守信用按期還款，但總是難免會有一些意外情況，這就產生了我們所謂的壞賬。從借貸行為開始的第一天起就有了針對壞賬的應對措施，後來人們給他取了個學名叫不良資產處置。

99年四大國有AMC成立，分別是東方、長城、華融、信達。成立初期專門承接對口的中農工建四大行不良資產。地方還有18家AMC，主要處理政府產生的不良資產。其他還有一些民間的催收公司。這三股力量就構成了中國不良資產處置的主要主體。

不過傳統的這些 AMC 有幾個問題，一個是處置周期特別長，長到什麼地步？處置個項目耗2年算好的，拖個4-5年都不是事兒，畢竟國企作風嘛。除了效率低外價格還要的很高，一般都會要到資產的30%甚至更高。當然最要命的是他們只處置特別大的項目，幾十億上百億的大項目，P2P這種個人幾十萬上百萬的人家根本不服務。這就導致關於網貸行業產生的個人不良資產處置市場就成了一個空白區域，這個市場機會也就這樣產生了。

目前來看已有多家公司開始布局互金領域的不良資產處置業務了，我最近也特別在找做這塊業務的平台。果不其然找到三家，一個是分金社，主要處置房子。一個是e資產，主要處置車子。還有一個是投資網，主要處置辦公樓。這三家平台都對外宣傳都是做特殊資產（不良資產這個名字比較難聽），手法就是用眾籌的形式（我可沒說非法集資啊）。然後收益率非常高，最低20%+，最高能到50%甚至100%以上。當然我的態度也很明確，這項業務確實有市場需求，但風險極高，這三家平台成立時間不長，暫時還不能介入但會持續關注。

為什麼他們能有這麼高的回報率？

舉個例子你就懂了：

小明拿著自家房子去A平台借錢，房子估值500萬，平台說打個6折借給你，也就是只能借給小明300萬。

錢當然不能白借，條件就是小明要把房子抵給平台，還要簽各種合同、協議。只要小明不按時還錢平台就有權利賣掉小明的房子。小明想了想還是決定要借錢，期限是6個月。

6個月中小明生意失敗，到期後湊不齊借的300萬以及30萬的利息。因為小明無法還錢使這筆資產變成了不良資產，小明的房子也被平台A收走了。

平台 A 拿著小明的房子沒有用啊，投資平台 A 的投資人要的是現金不是房子。平台 A 迫於壓力必須要儘快將房子變現，但是平台 A 並沒有這方面的渠道只好去找不良資產處置公司 B。

B 看了眼平台 A 手裡的這套房子，深入評估後覺得房子有點偏，變現稍微有點困難但是自己這邊有銷售渠道，應該能以400萬左右的價格賣出去。於是 B 就在自己心裡算了筆賬。

收購資產要330萬 ;

賣出價400萬 ;

利潤空間70萬 ;

但要考慮處置周期

如果6個月能賣出去那麼年化利率就是：

70/330/6*12 = 42.42% ;

當然這裡面要拋去人員，打通關係等各方面成本，預計年華收益20%左右。

但如果能在3個月內就賣出去那麼年化收益率就會更高：

70/330/3*12 = 84.84% ;

B 不良資產處置公司算了算感覺這個項目如果能在3個月甚至更短的時間內搞定收益率還是非常可觀的，於是他們決定接受這個案子。但是這330萬B 暫時拿不出來，B 想了想我們乾脆弄個平台，向普通百姓來募集這筆資金，然後賺的收益也分給大家一半。這樣我解決了自有資金不足的問題，也分散了自己的風險。老百姓參與進來，藉助我們的處置能力也能賺到一個非常可觀的收益，多方共贏，這事兒就這麼干。

於是我們就看到了像分金社、e資產、投資網這樣平台的模式。模式本身貌似能說的通，但其實仔細其中邏輯就覺得沒那麼簡單，風險比想像中的大得多。

首先大家搞清楚不良資產處置公司最重要的能力是什麼，肯定不是找錢的能力，最重要就是能把別人變現不了的資產在他手中變現了。也就是說當一家 AMC 有極強的將資產變現能力時不需要他自己去找錢，而是有大筆的錢求著他給他用，讓他來帶著大家賺點錢。

所以說像這三家公司用向大眾募資的手法來做這塊業務只能說明兩點，一點是這些公司的能力並沒有被市場驗證，拿不到民間資本。另一點就是他們的資產屬於極難處置的品種，根本就很難變現。總之這其中包裝的成本很嚴重，普通投資人進去更有可能的是充當的接盤俠。

另外就是在合規方面有問題，咱不能打著眾籌的名義搞著非法集資的事情對不對，這三家平台是典型的先募資再有項目的模式，雖說不能定性說是非法集資但確實有這種嫌疑。還有就是處置不良資產的資金不能向大眾募集，銀監會82號文中有特別提到。

總的看下來我有兩個觀點：

1、

互聯網+不良資產處置這個市場被打開了，作為投資人來說找到好的標的進行投資回報率會非常高。

2、

目前沒發現特別好的模式來做這塊業務，打著眾籌的名義宣稱做特殊資產的平台投資人們不要碰，風險極高。

之前我在一篇個人資產配比的文章中說過我會配置一些激進型的資產，看到不良資產處置這塊我覺得以後我會把這筆錢放在這類資產中。收益率肯定會非常不錯，但是目前確實還是觀察期，如果有大牛對這方面有研究也不妨分享下你的見識和門路，也好讓我們跟著你賺點錢哈~~~